Cafom : chiffre d'affaires en hausse de 6,3 % au S1, mais le résultat net recule

Chiffre d'affaires en hausse, mais marge nette en retrait

Cafom annonce un chiffre d'affaires semestriel de 235,3 M€, en progression de 6,3 % par rapport au premier semestre 2024-2025. Cette croissance est intégralement portée par le pôle e-Commerce Europe continentale, dont le chiffre d'affaires bondit de 15,8 % à 112,5 M€, bénéficiant de l'expansion internationale de Vente-unique.com (54 % des ventes provenant de l'étranger) et de la montée en puissance de sa place de marché. La marge brute s'améliore, atteignant 52,9 % (+1,5 point), pour un montant de 124,6 M€ en hausse de 10,6 M€ sur un an. Néanmoins, cette amélioration est entièrement absorbée par une progression des charges administratives et commerciales de 9,3 M€, alimentée par la croissance du pôle en ligne (dépenses marketing, frais logistiques) et par les coûts ponctuels liés à la mise en service du second site logistique de Moulins. Résultat : le résultat net part du groupe recule à 7,0 M€ contre 7,4 M€ au premier semestre 2024-2025, soit une baisse de 5,4 %. Bien que l'EBITDA ajusté progresse de 5,3 % à 29,6 M€, la profitabilité nette cède du terrain, reflétant la structure de coûts plus lourde du modèle de croissance en ligne.

Le pôle e-Commerce tire le groupe, Outre-mer résiste mais stagne

Les deux pôles du groupe enregistrent des trajectoires opposées. Le segment e-Commerce Europe continentale s'affirme moteur de croissance : son chiffre d'affaires bondit de 15,8 % à 112,5 M€, avec une EBITDA ajustée en hausse de 10,1 % à 12,3 M€. Cette expansion repose sur la présence croissante de Vente-unique.com à l'international (cinq nouveaux pays ouverts récemment, quatre autres en préparation) et sur la montée en puissance des commissions générées par sa place de marché. En contraste, le pôle Outre-mer enregistre un chiffre d'affaires de 122,8 M€, en recul de 1,2 % dans un environnement « toujours peu favorable ». Toutefois, une gestion rigoureuse des charges externes permet à son EBITDA ajustée de progresser modestement de 2,2 % à 17,3 M€. Le résultat net du pôle insulaire recule à 4,0 M€ contre 4,7 M€ un an plus tôt, pénalisé notamment par une charge d'impôts accrue liée à la cession de la marque Habitat à Vente-unique.com pour 11 M€. Le groupe exploite toujours 31 magasins en Outre-mer, avec deux fermetures en Nouvelle-Calédonie et l'ouverture d'un magasin Darty à La Réunion en juin 2026.

Brandt, Vente-unique Australia et l'endettement maîtrisé

Cafom a bouclé deux opérations majeures en six mois. En mars 2026, il a été désigné pour reprendre les marques Brandt, De Dietrich, Sauter et Vedette, opération autorisée par l'Autorité de la concurrence le 6 mai 2026. Les stocks ont été répartis entre les magasins Outre-mer et des distributeurs internationaux. Un premier contrat de licence a été conclu le 29 juin 2026 avec Amica pour l'exploitation exclusive de la marque Sauter en France (hors Outre-mer). Parallèlement, en juin 2026, Cafom a lancé un site e-Commerce dédié en Australie, exploitant son savoir-faire en logistique et transport maritime. Sur le plan financier, le free cash-flow ressort proche de l'équilibre à -0,5 M€ après absorption des 18,6 M€ d'investissements liés à Brandt. Les investissements totaux atteignent 22,2 M€ (16,7 M€ en Outre-mer pour Brandt, 5,5 M€ en e-Commerce pour le second site logistique). Malgré ces déploiements, Cafom conserve un endettement très réduit : l'endettement financier net ressort à 5,0 M€ au 31 mars 2026 (contre une trésorerie nette positive de 9,3 M€ six mois plus tôt), avec un ratio d'endettement sur fonds propres de 3,0 %. Ces acquisitions et expansions structurantes augmentent les dépenses à court terme et freinent la rentabilité nette, mais positionnent le groupe sur des marchés porteurs.