Coface : résultat net en recul de 13,2 % au S1, ratio combiné stable à 71,3 %
Coface a publié le 30 juillet 2026 ses résultats du premier semestre marqués par une baisse du résultat net de 13,2 % à 107,8 M€. Le groupe maintient néanmoins une position d'équilibre : son ratio combiné reste stable à 71,3 %, son ratio de sinistralité net s'améliore de 2,7 points et sa solvabilité reste élevée à 194 %, au-dessus de sa fourchette cible. Dans un environnement économique ralenti et marqué par des faillites en hausse, le groupe confirme la pertinence de son plan stratégique Power the Core.
Chiffre d'affaires stable, services d'information en accélération
Le chiffre d'affaires du premier semestre s'établit à 939,3 M€, en hausse de 0,8 % à taux de change et périmètre constants. L'assurance-crédit, qui représente environ 80 % du chiffre d'affaires, progresse de 0,1 % à périmètre et change constants, avec une rétention client proche de ses records (93,6 %). Le dynamisme provient surtout des activités non assurantielles, qui progressent de 8,8 % à 88,6 M€.
Au sein de ce portefeuille, les services d'information atteignent 42,8 M€ (+9,9 % hors effet de change), et poursuivent une croissance à deux chiffres de 12,0 % à taux de change constant en incluant les filiales non consolidées. Cette activité s'inscrit dans la progression d'ensemble des métiers non assurantiels, aux côtés du recouvrement de créances (+31,6 %) et de l'affacturage (+3,5 %). L'activité client enregistre une légère progression de 1,5 %, soutenue notamment par un rebond en Allemagne, tandis que l'effet prix demeure légèrement négatif à -1,3 %.
Sinistralité en amélioration, coûts en hausse
Le ratio combiné net reste stable à 71,3 % au premier semestre, dans un contexte de faillites à des niveaux records. Cette stabilité repose sur une amélioration du ratio de sinistralité net qui passe de 40,1 % à 37,4 %, soit un gain de 2,7 points. Le ratio de sinistralité brut s'améliore de 1,1 point à 36,7 %, confirmant la qualité du portefeuille malgré les chocs économiques répétés (tensions commerciales, fermeture du détroit d'Ormuz).
En contrepartie, le ratio de coûts net progresse de 2,7 points à 33,9 %, reflétant à la fois une inflation maîtrisée et la poursuite des investissements en ligne avec la stratégie du groupe, notamment dans la donnée et l'intelligence artificielle. Le résultat opérationnel courant baisse de 8,3 % à 171,1 M€, pénalisé par les charges financières d'assurance qui s'établissent à -29,1 M€, incluant une perte de change de -9,1 M€ sur les passifs techniques.
Objectifs stratégiques confirmés sauf pour les services d'information à court terme
À mi-parcours de l'exécution de son plan Power the Core, Coface confirme ses principaux objectifs financiers : un ratio combiné moyen non actualisé de 72,2 % depuis le début du plan (contre 78 % d'objectif), un RoATE au-dessus de l'objectif de cycle à 12,3 %, et une solvabilité constamment supérieure à la fourchette cible de 155-175 %. Le RoATE annualisé au 30 juin ressort à 10,9 %, en baisse par rapport à l'année précédente en ligne avec le recul du résultat net semestriel.
Le groupe révise toutefois un élément de sa feuille de route : l'objectif de contribution positive de 50 points de base au RoATE des seuls services d'information en 2027 n'est plus pertinent au regard du potentiel de création de valeur à moyen terme de cette activité. En compensation, Coface prévoit de relever d'environ 4 points le taux de distribution sur le dividende 2027 (payé en 2028), s'appuyant sur son bilan solide et sa performance financière globale.
