Covivio : revenus stables à 530,7 M€ sur neuf mois, objectif 2026 confirmé
Covivio a publié le 21 octobre 2026 des revenus de 530,7 M€ en part du Groupe sur les neuf premiers mois de l'année, quasi stables à périmètre courant (-0,4 % sur un an). La foncière a confirmé son objectif d'un résultat net récurrent par action (EPRA Earnings ajusté) en hausse d'environ 4 % en 2026 par rapport à 2025.
L'écart entre la lecture à périmètre courant et la lecture à périmètre constant tient principalement à l'indemnité CB21, intégralement perçue au premier semestre 2025, et aux cessions réalisées. La publication intervient alors que l'action avait reculé de 17 % sur le trimestre au 19 octobre 2026, dans un marché parisien marqué par les tensions sur la dette française. Le groupe décrit lui-même un environnement marqué par « la hausse des taux d'intérêt » et une liquidité limitée sur les marchés de l'investissement.
Revenus à périmètre constant en hausse de 2,7 % sur neuf mois
À 100 %, les revenus atteignent 803,7 M€. À périmètre courant, le recul de 0,4 % se compare à une baisse de 2,1 % à fin juin. À périmètre constant, la progression ressort à 2,7 %, contre 2,2 % au premier semestre 2026.
Cette croissance provient de l'indexation (+1,1 point), des hausses de loyers et des gains de taux d'occupation (+1,3 point), ainsi que des revenus variables des hôtels (+0,3 point). Le taux d'occupation global s'établit à 96,4 % et la durée moyenne ferme des baux atteint 7,6 ans, en hausse de 1,2 an par rapport à fin 2025.
Par métier, les bureaux (232,2 M€) reculent de 5,4 % à périmètre courant mais progressent de 2,5 % à périmètre constant, contre 1,6 % au premier semestre. Le résidentiel allemand (153,2 M€) affiche une hausse de 2,4 % à périmètre courant et de 3,4 % à périmètre constant, avec un taux d'occupation de 98,4 %.
Les hôtels (144,9 M€) progressent de 5,3 % à périmètre courant, sous l'effet des acquisitions à Milan et en Espagne, et de 2,0 % à périmètre constant. Les revenus variables hôteliers augmentent de 2,6 %, avec des hausses de 21 % en Espagne et de 11 % au Royaume-Uni. La Belgique (9 % des revenus variables) a été affectée par la hausse de la TVA.
Bureaux : 149 400 m² loués ou renouvelés, pré-locations en hausse sur CB21 et occupation en progression sur Beige
Dans les bureaux, 45 600 m² ont été loués ou renouvelés au troisième trimestre, portant le total à 149 400 m² sur neuf mois, pour près de 44 M€ de loyers annualisés en part du Groupe. Les libérations ont porté sur 50 700 m² et environ 13 M€ de loyers, dont les deux tiers ont déjà été reloués ou identifiés pour un futur redéveloppement.
Le projet de redéveloppement de CB21, à Paris-La Défense, est désormais pré-loué à 41 % (contre 32 % au premier semestre), avec des signatures récentes à 570 €/m². L'immeuble Beige, livré en septembre dans le quartier central des affaires parisien, est occupé à 42 % (contre 26 %), avec des loyers moyens autour de 1 000 €/m². L'immeuble Grands Boulevards, livrable fin 2027, est pré-loué à 30 % à un loyer moyen de 1 050 €/m².
Le taux d'occupation des bureaux s'établit à 94,2 %. Hors effet de la livraison de Beige, il aurait été stable par rapport à fin juin, à 95,5 %. Pour l'immeuble Louvre, libéré au trimestre et doté d'un permis de construire, le groupe vise un loyer de 1 200 €/m², contre 470 €/m² précédemment. Selon la société, l'indexation, encore modeste dans les bureaux (+0,8 point), devrait devenir un moteur de croissance plus important à partir de 2027.
Une liquidité de 1,9 Md€ et un objectif de résultat récurrent confirmé
En juillet, Covivio a émis 500 M€ d'obligations vertes à 7 ans, sursouscrites près de trois fois, avec un coupon de 4,1 %. Après prise en compte des couvertures de taux déjà en place, le coût effectif ressort à 2,8 %. Le groupe a aussi signé une ligne de crédit renouvelable de 100 M€ à 7 ans.
La liquidité atteint 1,9 Md€ (nette des billets de trésorerie) et couvre l'ensemble des échéances de dette jusqu'en juin 2029. Plus de 300 M€ d'accords de cessions doivent être encaissés dans les prochains mois. Le coût moyen de la dette est attendu à environ 2,5 % jusqu'en 2029, et près de 80 % de la dette est couverte jusqu'en 2030.
Dans l'hôtellerie, deux transformations de bureaux en hôtels à Paris représentent 129 M€ de capex, pour un rendement cible d'environ 7 %. Le portefeuille de rénovation hôtelière compte 12 projets, avec 138 M€ de capex restant à décaisser et un rendement moyen attendu de 13 %. Selon le consensus des analystes recensés, l'action se paie environ 8,8 fois les bénéfices attendus pour l'exercice en cours.
Covivio a confirmé viser en 2026 un résultat net récurrent par action en hausse d'environ 4 % par rapport à 2025.
