Groupe Bastide : dette allégée de 134,7 M€, marge de 9,2 % au-dessus de l'objectif
Le Groupe Bastide a publié le 21 octobre 2026 ses résultats de l'exercice 2025-2026, clos au 30 juin 2026, avec une marge opérationnelle courante de 9,2 %, supérieure à l'objectif de 9,0 % qu'il s'était fixé. Le prestataire de santé à domicile a confirmé viser un chiffre d'affaires d'au moins 500 M€ en 2026-2027.
L'évolution la plus nette de la publication se situe sous la ligne opérationnelle. Les cessions de Baywater et d'Experf, combinées à la hausse du free cash-flow opérationnel, ont permis le remboursement anticipé d'une partie de la dette, et le coût de l'endettement financier brut a baissé de 7,3 M€. Le résultat opérationnel courant progresse de 7,4 %, tandis que le résultat net des activités poursuivies passe de 2,5 M€ à 10,0 M€.
Croissance organique de 7,9 % et marge opérationnelle courante stable à 9,2 %
Le chiffre d'affaires s'établit à 482,4 M€, en croissance organique de 7,9 % (7,7 % en données publiées). Les activités à plus forte technicité (respiratoire, nutrition-perfusion-stomathérapie) réalisent 280,8 M€, en hausse de 9,5 % (9,9 % en organique). Le respiratoire progresse de 11,1 % et le diabète de 24,3 % en organique, deux segments où le groupe indique gagner des parts de marché.
L'activité « Maintien à domicile » atteint 201,7 M€, en hausse de 5,2 %. Cette progression s'appuie sur les activités locatives, le gain de plusieurs petits marchés et, selon la société, la contribution exceptionnelle de certains contrats.
La marge brute ressort à 67,6 %, contre 67,4 % en 2024-2025. L'effet mix lié au poids croissant des prestations de santé à domicile et la progression de la marge du Maintien à domicile compensent les baisses tarifaires sur l'apnée du sommeil (−5 % depuis le 1er avril 2025, −4 % depuis le 1er avril 2026).
L'EBITDA atteint 107,9 M€, en hausse de 9,9 %, pour une marge de 22,4 %, en progression de 50 points de base. Rapportées au chiffre d'affaires, les charges de personnel reculent de 40 points de base et les charges externes sont stables. Le résultat opérationnel courant s'élève à 44,2 M€ (+7,4 %), soit une marge de 9,2 %, stable par rapport à 2024-2025.
Levier financier ramené de 3,41x à 2,37x après 110 M€ de cessions
Les flux de trésorerie d'exploitation s'élèvent à 106,7 M€, dont une amélioration ponctuelle de 8,7 M€ du besoin en fonds de roulement, liée notamment aux créances clients du Maintien à domicile. Après 49,8 M€ d'investissements opérationnels nets, présentés comme le niveau normatif du groupe, le free cash-flow opérationnel atteint 38,4 M€, en hausse de 16,0 M€, soit 1,5 fois les frais financiers nets décaissés (24,9 M€).
S'y ajoutent 110,0 M€ d'encaissements nets issus des cessions d'actifs. La dette financière nette ressort à 250,9 M€ au 30 juin 2026 (dont 46,0 M€ de dettes locatives), en baisse de 134,7 M€ sur un an, pour une trésorerie disponible de 48,2 M€. Le levier financier passe de 3,41x à 2,37x, sous le seuil autorisé de 4,25x.
Cette réduction se lit dans le compte de résultat. Le coût de l'endettement financier brut recule de 7,3 M€, à 23,3 M€, et le coût de la dette passe de 7,1 % à 6,8 %. Le résultat financier s'établit à −24,1 M€, contre −28,6 M€ en 2024-2025.
Après 5,6 M€ de charges non courantes (dont 2,1 M€ de frais de litiges) et une charge d'impôt de 4,6 M€, le résultat net des activités poursuivies atteint 10,0 M€. Le résultat net total, à 59,7 M€, intègre 49,7 M€ issus des activités non poursuivies, principalement les produits de cession de Baywater et d'Experf. Le résultat net part du groupe s'élève à 58,1 M€, contre 0,4 M€ un an plus tôt.
Objectif d'au moins 500 M€ de chiffre d'affaires en 2026-2027 confirmé
Pour l'exercice 2026-2027, Bastide vise le maintien de sa marge opérationnelle courante au niveau de 2025-2026. Le groupe mentionne une pression inflationniste sur certains postes de coûts et n'attend pas, à ce stade, de nouvel ajustement tarifaire significatif. Il indique poursuivre un contrôle strict de ses coûts.
L'effet en année pleine de la baisse du levier doit se traduire par une nouvelle réduction des frais financiers, estimée à 2 M€ à Euribor constant. Le programme de cessions est présenté comme réalisé pour l'essentiel, la société conservant la possibilité d'arbitrages complémentaires ciblés.
Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2026-2027 sera publié le 13 novembre 2026 après Bourse. Le groupe a confirmé un objectif d'un chiffre d'affaires d'au moins 500 M€ en 2026-2027, contre 482,4 M€ sur l'exercice 2025-2026.
