Groupe Guillin : résultat opérationnel en hausse de 10,1 % au premier semestre malgré les coûts
Au premier semestre 2026, Groupe Guillin a fait progresser son résultat opérationnel plus vite que son activité : +10,1 %, contre +6,9 % pour le Produit des Activités Ordinaires (PAO). Cette progression intervient alors que le prix de certaines matières premières a augmenté de plus de 70 % après le déclenchement du conflit au Moyen-Orient, le 28 février 2026.
En parallèle, le bilan a évolué. L'endettement net s'est établi à 57,2 M€ au 30 juin 2026, en hausse de 14,2 M€ sur un an, et la trésorerie est passée de 26,2 M€ à 19,8 M€. Sur la même période, le groupe a investi 26,0 M€, principalement dans son outil industriel.
Un résultat opérationnel de 34,2 M€, en hausse de 10,1 %
Groupe Guillin a publié le 22 octobre 2026 ses comptes semestriels non audités, arrêtés par le conseil d'administration du 19 octobre. Le PAO atteint 470,7 M€, contre 440,2 M€ un an plus tôt, soit une hausse de 6,9 %. À périmètre constant, la progression s'établit à 4,6 %, et à 5 % à taux de change et périmètre constants.
Le secteur « emballages », qui concentre l'essentiel de l'activité, affiche un PAO de 441,3 M€, en hausse de 6,3 % (+3,8 % à périmètre constant). Le secteur « matériels » atteint 29,4 M€, contre 25,1 M€ au premier semestre 2025, soit une augmentation de 17,4 %.
Le résultat opérationnel s'élève à 34,2 M€, contre 31,0 M€. Le résultat net s'établit à 25,2 M€, en hausse de 3,2 M€ (+14,9 %). La capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et impôt atteint 49,4 M€ (+9,8 %) et représente 10,5 % du PAO.
Les volumes ont porté le résultat, l'endettement net a augmenté
Selon le groupe, la hausse du résultat opérationnel s'explique en premier lieu par la progression des volumes vendus. Elle concerne notamment le secteur des fruits et légumes, qui a bénéficié de conditions climatiques favorables à la production, ainsi que l'activité équipement.
Cette progression s'est faite dans un environnement de coûts en hausse. Les prix des matières premières ont progressé tout au long du semestre, avec une accélération à partir de mars, puis au cours du deuxième trimestre. Le groupe indique avoir passé des hausses tarifaires auprès de ses clients afin de compenser une partie de cet impact. La masse salariale, le transport et la maintenance ont également continué de progresser.
Ces facteurs figuraient déjà parmi les risques cités par l'émetteur dans sa publication relative à l'exercice 2025, datée du 1er juin 2026 : inflation des coûts de production, difficultés d'approvisionnement liées aux conflits géopolitiques et pression sur la consommation alimentaire des ménages européens. Le groupe décrit cette consommation comme restée prudente au premier semestre.
L'écart entre croissance publiée et croissance à périmètre constant reflète les acquisitions réalisées par la filiale Alterecopack, dont celle des sociétés belges Gruyaert Verpakking et Verpakkingen V de V le 30 décembre 2025. ITS Media, acquise le 13 avril 2026 (1,3 M€ de chiffre d'affaires annuel), est jugée non significative sur le semestre. Au bilan, le gearing ressort à 0,09, contre 0,07 au 30 juin 2025, un niveau que le groupe qualifie de stable.
Énergie et matières premières sous surveillance pour le second semestre
Pour le second semestre, le groupe indique que le contexte géopolitique, au Moyen-Orient comme dans le conflit entre la Russie et l'Ukraine, pourrait continuer à peser sur les prix de l'énergie et des matières premières, avec des effets difficiles à anticiper. Il souligne que les matières premières restent à des niveaux très élevés et relève la forte hausse des coûts de l'énergie, en particulier de l'électricité, susceptible d'affecter ses performances à venir.
La direction précise que les résultats de l'exercice 2026 dépendront notamment de l'évolution de ces facteurs au cours du second semestre. Le groupe entend poursuivre ses investissements de productivité industrielle, dans un environnement concurrentiel qu'il décrit comme agressif.
Sur le plan réglementaire, le règlement européen PPWR sur les emballages s'applique depuis le 12 août 2026, et le groupe se déclare en conformité avec les obligations en vigueur. Le règlement EUDR sur la déforestation s'appliquera à compter du 30 décembre 2026. Une réunion SFAF est prévue le 23 octobre 2026.
Au terme du semestre, le chiffre structurant reste la progression du résultat opérationnel de 10,1 %, à 34,2 M€, pour un PAO en hausse de 6,9 %, à 470,7 M€.
