Guerbet : chiffre d'affaires en recul de 1,3 % sur neuf mois, freiné par la Chine
Guerbet a publié le 22 octobre 2026 un chiffre d'affaires de 573,8 millions d'euros sur les neuf premiers mois de 2026, en recul de 1,3 % à taux de change constants et à périmètre comparable. Hors Chine, l'activité aurait progressé de 1 % sur la période, avec une contribution positive des trois régions du groupe (EMEA, Amériques et Asie).
La publication isole ainsi le principal facteur qui pèse sur la trajectoire du spécialiste des produits de contraste : la recomposition du marché chinois de la santé. Le troisième trimestre accentue cette lecture, avec un repli de 3,6 % à changes constants et à périmètre comparable, mais une activité stable hors Chine. Le groupe a confirmé l'ensemble de ses objectifs financiers pour 2026.
Un recul de 1,3 % sur neuf mois et de 3,6 % au troisième trimestre
En données publiées, le chiffre d'affaires à fin septembre recule de 2,2 % par rapport aux neuf premiers mois de 2025. L'écart avec la variation à changes constants provient d'un effet de change négatif de 4,8 millions d'euros, concentré sur le premier semestre et lié en grande partie à la dépréciation du yen japonais. L'effet de périmètre étant très faible, la variation à périmètre comparable s'établit également à -1,3 %.
Sur le seul troisième trimestre, les ventes s'élèvent à 194,6 millions d'euros, contre 198,7 millions d'euros un an plus tôt. La zone EMEA, première région du groupe, totalise 259,0 millions d'euros sur neuf mois, en hausse de 1,0 % à changes constants, portée par la reprise continue de l'activité en France malgré une baisse des ventes indirectes auprès des distributeurs. Son troisième trimestre est quasi stable (-0,4 %), face à une base de comparaison élevée (+10,2 % au troisième trimestre 2025).
Les Amériques atteignent 178,5 millions d'euros, en progression de 0,9 %. Après une hausse de 4,8 % au deuxième trimestre, le troisième trimestre est stable (+0,2 %), dans un contexte de normalisation progressive du site industriel de Raleigh. Le groupe y attend toujours un retour à des niveaux normatifs de libération des lots à la fin de l'exercice.
L'Asie recule de 7,9 %, la radiologie interventionnelle progresse de 6,6 %
L'Asie concentre la baisse : 134,7 millions d'euros sur neuf mois, en recul de 7,9 % à changes constants et à périmètre comparable, dont -13,0 % sur le seul troisième trimestre. Le groupe attribue ce repli à la contraction des ventes en Chine, où la politique de réduction des dépenses de santé entraîne une recomposition du marché. Celle-ci passe par l'élimination progressive des intermédiaires (modèle CSO) et par le recours plus large aux appels d'offres fondés sur les volumes (modèle VBP).
Cet effet se retrouve dans les activités. L'imagerie diagnostique, qui représente l'essentiel des ventes, s'établit à 492,1 millions d'euros (-2,5 % sur neuf mois, -5,7 % au troisième trimestre). Dans les rayons X (306,3 millions d'euros, -2,4 %), l'effet prix favorable n'a pas suffi à compenser la baisse des volumes d'Optiray et de Xenetix, en grande partie liée à la Chine.
L'IRM (185,8 millions d'euros, -2,7 %) obéit à une autre logique : son repli de 5,8 % au troisième trimestre provient entièrement de la contraction des ventes à des tiers, liée au ralentissement prévu de la sous-traitance de Gadopiclenol. Ce désengagement interviendra en deux temps : fin 2026 pour le remplissage et le conditionnement, fin 2028 au plus tôt pour la production de principes actifs. Les ventes d'Elucirem sont restées dynamiques, selon le groupe. À l'inverse, la radiologie interventionnelle atteint 80,0 millions d'euros (+6,6 %), avec une accélération au troisième trimestre (+10,7 %) portée par Lipiodol sur le marché de l'embolisation vasculaire.
Objectifs 2026 maintenus, refinancement en cours de discussion
Guerbet a réitéré l'ensemble de ses objectifs pour 2026, déjà confirmés lors de la publication des comptes semestriels le 29 septembre 2026. Le groupe vise un taux de marge d'EBITDA retraité d'environ 8 %, intégrant près de 35 millions d'euros de coûts liés au plan de remise en conformité du site de Raleigh.
Le free cash-flow est attendu entre -50 et -70 millions d'euros, en raison de la baisse attendue de l'EBITDA retraité, de la hausse du plan d'investissements et des coûts de restructuration non récurrents liés au plan de transformation, notamment le plan de licenciements en France. Le groupe poursuit par ailleurs ses discussions avec ses partenaires financiers sur son refinancement, après avoir obtenu des dérogations portant sur le ratio de levier testé au 30 juin 2026, au 31 décembre 2026 et au 30 juin 2027.
Le chiffre d'affaires annuel sera publié le 4 février 2027 après la clôture de la Bourse. Pour l'ensemble de l'exercice, Guerbet vise un chiffre d'affaires stable ou en léger recul à changes constants et à périmètre comparable, sur une base de 786 millions d'euros réalisés en 2025.
