HAL Holding : résultat net semestriel en baisse à 856 M€, l'ANR progresse
Le holding d'investissement a publié le 27 août 2026 un résultat net semestriel en baisse par rapport à la même période de l'année précédente.
Dans le même temps, la valeur nette d'inventaire, indicateur central pour une société de participations, a progressé, portée par la revalorisation des participations cotées.
Résultat net de 856 M€ au premier semestre, contre 1 024 M€ un an plus tôt
Le résultat net de HAL Holding N.V. attribuable aux actionnaires s'est établi à 856 M€ (9,48 € par action) sur les six premiers mois de 2026, contre 1 024 M€ (11,33 € par action) sur la même période de 2025.
Le résultat opérationnel du groupe est ressorti à 1 207,5 M€, contre 1 519,9 M€ un an plus tôt. Le taux d'imposition effectif est passé de 23,2 % au premier semestre 2025 à 20,2 % au premier semestre 2026, une évolution que le groupe rattache principalement à celle du taux effectif de Boskalis.
La contribution du segment des sociétés non cotées au résultat s'est élevée à 499 M€, contre 705 M€ un an plus tôt. Celle des participations cotées a atteint 429 M€, contre 581 M€ sur la même période de 2025.
Boskalis pèse sur le résultat des activités non cotées
Le repli du résultat des sociétés non cotées provient principalement de Boskalis, après des résultats qualifiés de niveau record en 2025 par le groupe.
Les revenus de Boskalis se sont établis à 1 902 M€ au premier semestre, contre 2 345 M€ un an plus tôt. Son EBITDA a atteint 553 M€, contre 748 M€, et son résultat opérationnel hors effets des ajustements de purchase price accounting s'est élevé à 331 M€, contre 521 M€. Selon le groupe, ce recul reflète les incertitudes géopolitiques, un ralentissement dans l'attribution de nouveaux projets de dragage et des conditions plus faibles sur le marché de l'éolien offshore, avec pour conséquence des revenus et un taux d'utilisation des navires plus bas.
Le carnet de commandes de Boskalis s'établissait à 6,8 Md€ au 30 juin 2026, contre 7,0 Md€ au 31 décembre 2025. Les revenus des sociétés non cotées ont pour leur part reculé de 9,4 % à 4 670 M€ (5 156 M€ un an plus tôt), soit un recul de 6,9 % hors effets d'acquisitions, de cessions et de change.
Valeur nette d'inventaire portée à 17 626 M€ par la revalorisation des participations cotées
La valeur nette d'inventaire, calculée sur la base de la valeur de marché des participations cotées et du portefeuille liquide, et de la valeur comptable des sociétés non cotées, a progressé de 1 520 M€ au premier semestre 2026.
Après prise en compte du dividende 2025 (316 M€) et de la vente d'actions propres (4 M€), elle s'établissait à 17 626 M€ (195,16 € par action) au 30 juin 2026, contre 16 418 M€ (181,84 € par action) au 31 décembre 2025. La valeur boursière des participations cotées est passée de 5,1 Md€ fin 2025 à 6,1 Md€ fin juin 2026, portée principalement par Vopak, SBM Offshore et Siltronic.
Entre le 30 juin et le 21 août 2026, la valeur des participations cotées et du portefeuille liquide a encore progressé d'environ 240 M€ (2,66 € par action). Au chapitre des opérations, HAL a finalisé le 18 mai 2026 la cession d'Atlas NextWave, pour un produit de 90 M€ et un profit de cession de 61 M€, et poursuit le projet d'acquisition des activités néerlandaises de VolkerWessels, sur la base d'une valeur d'entreprise de 1 600 M€, dont la finalisation, soumise à l'accord des autorités de concurrence, est attendue au second semestre 2026.
