Hermès : +6 % de croissance organique, mais le change efface 290 M€ au T1

Une croissance organique solide pénalisée par l'effet de change

À taux constants, le groupe affiche une progression de 6 % par rapport au premier trimestre 2025, portée notamment par des régions clés. L'Amérique réalise un bond de 17 %, le Japon progresse de 10 %, et l'Europe hors France enregistre une hausse de 10 %. Ces performances contrastent fortement avec les trajectoires en repli : la France recule de 3 %, la zone Autres (comprenant essentiellement le Moyen-Orient) chute de 6 %. Sur le plan des métiers, la Maroquinerie-Sellerie affiche la plus belle dynamique avec une progression de 9 %, suivie par les Autres métiers Hermès et la Soie et Textiles en hausse de 7 % et 8 % respectivement. Le Vêtement et Accessoires demeure stable, tout comme le Parfum et Beauté, tandis que l'Horlogerie recule de 4 %. Cependant, lorsqu'on observe le chiffre d'affaires à taux courants, le tableau s'assombrit : les ventes reculent de 1 %, à 4,1 milliards d'euros. Cette déconnexion entre la dynamique opérationnelle et le résultat financier tient entièrement à la dégradation des parités monétaires, qui a grevé le chiffre d'affaires de 290 millions d'euros sur le trimestre.

Une répartition géographique fracturée par les chocs externes

La performance du groupe révèle une entreprise confrontée à des réalités régionales divergentes. L'Asie hors Japon, en croissance de 2 %, maintient une trajectoire positive alimentée par la Grande Chine en légère croissance et la Corée qui préserve sa dynamique. Toutefois, l'activité dans le reste de la région reste contrastée. En Amérique, la croissance de 17 % s'inscrit dans la continuité d'une année 2025 jugée remarquable par le groupe, avec une progression équilibrée dans tous les métiers aux États-Unis, au Canada et en Amérique du Sud. L'Europe hors France poursuit sa performance solide (+10 %), soutenue par la demande locale. À l'inverse, la France subit les effets du ralentissement des flux touristiques, particulièrement accusé en mars en lien avec les événements survenus au Moyen-Orient, et enregistre un recul de 3 %. La zone Autres, frappée de plein fouet par la géopolitique à partir du mois de mars, accuse une baisse de 6 %, affectée aux Émirats arabes unis, au Koweït, au Qatar et à Bahreïn. L'activité en magasins du groupe demeure en croissance de 7 %, mais les ventes en gros ont été fortement impactées par le recul des ventes aux concessionnaires, notamment au Moyen-Orient et dans les aéroports.

Confiance affichée malgré les incertitudes macroéconomiques et monétaires

Face à ce contexte d'incertitudes économiques, géopolitiques et monétaires, le groupe affirme son intention de poursuivre à moyen terme un objectif de progression du chiffre d'affaires à taux constants qu'il qualifie d'ambitieux. Le groupe aborde 2026 en s'appuyant sur son modèle artisanal fortement intégré, son réseau de distribution équilibré, la créativité de ses collections et la fidélité de sa clientèle. Sur le plan de l'expansion, Hermès poursuit le renforcement de ses capacités de production en France, avec l'inauguration début avril de la vingt-cinquième maroquinerie du groupe à Loupes en Gironde, et l'annonce de trois futures ouvertures à Charleville-Mézières (horizon 2027), Colombelles (horizon 2028) et Les Andelys (horizon 2030). L'horlogerie bénéficiera également d'une extension de son site du Noirmont en Suisse à l'horizon 2028. Au premier trimestre, le groupe a procédé au rachat de 31 487 actions pour 60 millions d'euros, hors mouvements dans le cadre de son contrat de liquidité. Début 2026, Hermès a distribué 328 millions d'euros à ses collaborateurs au titre des résultats 2025, incluant participation, intéressement et une prime de 3 000 euros à tous les salariés du groupe. Le groupe a également publié en mars ses politiques sociales issues du modèle Hearts & Craft et poursuit ses actions climatiques, ayant atteint 100 % d'électricité renouvelable et 77 % d'énergies renouvelables dans le monde.