Pernod Ricard : chiffre d'affaires en recul de 3,9 %, dividende maintenu en 2025-26
Pernod Ricard a publié le 27 août 2026 les résultats de son exercice 2025/26, marqué par un recul organique de son chiffre d'affaires et de son résultat opérationnel courant, sous l'effet de la faiblesse des États-Unis et de la Chine.
Le groupe de spiritueux met en avant une génération de cash renforcée et une défense de sa marge, alors que sa dette nette recule légèrement et que le dividende est maintenu.
Un chiffre d'affaires organique en repli de 3,9 %, tiré vers le bas par les États-Unis et la Chine
Le chiffre d'affaires 2025/26 s'établit à 9 404 M€, en baisse organique de 3,9 % et de 14,2 % en publié, cette dernière intégrant un effet de change négatif (dollar américain, roupie indienne, livre turque) et un effet de périmètre lié à des cessions de marques. Hors États-Unis et Chine, l'activité progresse de 0,5 %.
Par région, les Amériques reculent de 10 % (États-Unis −14 %) et la Chine de 19 %, dans un contexte de faible confiance des consommateurs et de mesures réglementaires. À l'inverse, l'Inde progresse de 7 % et la zone Afrique et Moyen-Orient affiche une croissance portée par la Turquie, le Nigeria et l'Afrique du Sud.
Le groupe souligne une amélioration de trajectoire au fil de l'exercice : le recul organique passe de 5,9 % au premier semestre à 1,3 % au second. Le chiffre d'affaires ressort proche du consensus des analystes, qui anticipaient 9,48 Md€.
Un résultat net courant en baisse de 19 %, une marge opérationnelle à 25,8 %
Le résultat opérationnel courant s'élève à 2 423 M€, en baisse organique de 5,2 % et de 17,9 % en publié, ce dernier intégrant un effet de périmètre négatif de 114 M€ et un effet de change défavorable de 268 M€. La marge opérationnelle s'établit à 25,8 %, en baisse organique de 35 points de base, contre 26,9 % sur l'exercice 2024/25 publié le 28 août 2025.
La baisse organique de 8,0 % des coûts de structure, contre 4 % en 2024/25, reflète la mise en œuvre du modèle opérationnel Fit for Future. Le programme d'efficacités opérationnelles de 1 Md€ a été réalisé pour moitié dès cet exercice, sa réalisation complète étant désormais attendue en 2027/28.
Le résultat net courant part du groupe atteint 1 476 M€, en baisse de 19 %, et le résultat net part du groupe 1 203 M€, en baisse de 26 %, sous l'effet d'une hausse des coûts non courants liés à des charges de restructuration. Le bénéfice par action recule de 19 %, à 5,85 €.
Free cash-flow en hausse de 6 %, dividende maintenu à 4,70 € et objectif de stabilité pour 2026/27
Le free cash-flow progresse de 6 % par rapport à 2024/25, à 1 197 M€, porté par une conversion cash à 91 %, en hausse de 17 points. Les investissements ont été réduits, avec des capex ramenés à 616 M€. La dette nette recule de 65 M€ par rapport au 30 juin 2025, à 10 662 M€, tandis que le ratio dette nette sur EBITDA à taux moyen s'établit à 3,7x, reflétant le recul du résultat opérationnel courant.
Un dividende de 4,70 € par action est proposé, stable par rapport à 2024/25, sous réserve de l'approbation de l'Assemblée générale du 20 novembre 2026. Les actionnaires pourront percevoir le solde de 2,35 € en numéraire ou en actions.
Pour 2026/27, le groupe anticipe un chiffre d'affaires organique globalement stable, avec un recul attendu aux États-Unis et en Chine et une poursuite de la croissance dans le reste du monde. Il vise le maintien d'une conversion cash d'environ 90 %, des investissements stratégiques d'environ 700 M€ et une préservation de la marge opérationnelle organique. À moyen terme (2026/27-2028/29), Pernod Ricard vise une croissance organique moyenne proche du bas de la fourchette de 3 % à 6 % et un ratio dette nette sur EBITDA inférieur à 3x d'ici 2028/29.
