Pernod Ricard : ventes en recul de 0,9 % au premier trimestre, freinées par les États-Unis et la Chine
Pernod Ricard a publié le 15 octobre 2026 un chiffre d'affaires de 2 234 M€ pour le premier trimestre de son exercice 2026/27, en recul de 0,9 % en organique et de 6,3 % en données publiées. L'écart entre les deux mesures tient pour l'essentiel à un effet de périmètre de -127 M€, principalement lié à la cession d'Imperial Blue et des Vins, l'effet de change restant limité à -3 M€.
Le trimestre se lit en deux blocs. Les États-Unis (-10 %) et la Chine (-25 %) ont pesé sur l'ensemble, le groupe précisant que ces deux marchés ont été affectés « comme attendu » par des ajustements de stocks. Hors de ces deux pays, le chiffre d'affaires du Reste du Monde progresse de 4 %, et les volumes du groupe sont en hausse de 6 %.
États-Unis et Chine en recul, Reste du Monde en hausse de 4 %
Par région, les Amériques reculent de 9 %. Aux États-Unis, le marché total des spiritueux a baissé d'environ 2 % en valeur, et celui des spiritueux en bouteille d'environ 4 %, avec une légère amélioration des tendances sous-jacentes au cours de l'été. L'écart de Pernod Ricard par rapport à ce marché, mesuré sur les ventes au consommateur, s'est réduit à environ 2 points, contre un écart plus large au quatrième trimestre 2025/26. Au Mexique, le groupe fait état d'un fort recul lié à la faiblesse persistante de la demande.
La zone Asie-Reste du Monde progresse de 9 %, portée par l'Inde (+19 %). En Chine (-25 %), les ventes aux distributeurs sont revenues à la croissance à l'approche du Mid-Autumn Festival, après la forte baisse de l'exercice précédent ; le circuit des cafés, hôtels et restaurants reste toutefois sous pression en raison du durcissement réglementaire.
L'Europe recule de 6 %, avec une baisse plus marquée en Allemagne et des négociations commerciales en cours en Pologne. Le Global Travel Retail cède 4 %, le conflit au Moyen-Orient continuant de peser sur les marchés asiatiques de ce circuit.
La croissance indienne soutenue en partie par des facteurs ponctuels
La performance indienne repose sur une demande soutenue et sur la montée en gamme, avec une croissance à deux chiffres des spiritueux importés (Jameson, Absolut, Ballantine's) et des whiskies Seagram's Royal Stag et Blenders Pride. Le groupe signale toutefois deux éléments favorables au trimestre : une base de comparaison intégrant les changements de politique d'accise entrés en vigueur l'an dernier dans l'État du Maharashtra, et une constitution de stocks dans le circuit de distribution.
Ce second effet découle de travaux préparatoires engagés en vue d'une éventuelle introduction en Bourse de Pernod Ricard India sur le marché indien. Toute décision de procéder à cette opération reste soumise à l'approbation du conseil d'administration.
Par marque, les Marques Stratégiques Internationales reculent de 1 %, la progression de Jameson, Ballantine's, Malibu et Perrier-Jouët étant compensée par les reculs d'Absolut et de Martell. Les Marques Stratégiques Locales progressent de 6 %, tandis que les Marques Specialty cèdent 5 %, principalement en raison du marché américain.
Chiffre d'affaires organique stable attendu sur l'exercice
Pour l'exercice 2026/27, Pernod Ricard a indiqué anticiper un chiffre d'affaires organique globalement stable, avec un recul aux États-Unis et en Chine et la poursuite d'une dynamique positive dans le reste du monde, dont l'Inde. Le ratio de frais publi-promotionnels sur chiffre d'affaires doit être maintenu à environ 16 %, et le groupe vise à préserver la marge opérationnelle organique par un contrôle des coûts et l'accélération de ses initiatives d'efficacité. Il prévoit des investissements stratégiques d'environ 700 M€ et une conversion cash d'environ 90 %.
Sur la période 2026/27 à 2028/29, le groupe vise une croissance organique moyenne proche du bas de la fourchette de +3 % à +6 %, compte tenu de la faiblesse du marché américain. Il anticipe une progression de la marge opérationnelle organique, appuyée sur 1 Md€ d'efficacités opérationnelles entre 2025/26 et 2027/28.
Cette publication intervient après une période de repli du titre, qui avait inscrit le 29 septembre 2026 un plus bas de cinq ans à 58,72 €, avant de remonter au-dessus de 65,52 € le 14 octobre. Le groupe vise un ratio dette nette sur EBITDA inférieur à 3 fois d'ici 2028/29.
