Poujoulat : rentabilité en nette baisse, le bois-énergie prend le relais
Poujoulat a publié ses résultats 2025/2026 marqués par une rentabilité en nette baisse, le segment historique des conduits de cheminée ayant connu une baisse d'activité et un marché atone. Parallèlement, la branche bois énergie affiche une croissance des volumes et une amélioration sensible des marges au second semestre, offrant un relais de croissance au groupe alors que le marché des conduits demeure difficile, notamment en France.
Cette divergence expose Poujoulat à une transition opérationnelle : tandis que son cœur de métier cherche à redresser ses résultats, la diversification initiée il y a 20 ans commence à peser plus lourdement dans la croissance du groupe.
Conduits de cheminée en baisse, bois énergie en croissance
L'exercice 2025/2026 a enregistré un chiffre d'affaires de 351 M€, chiffre en ligne avec les attentes des analystes (consensus 351 M€). Cependant, la composition de cette activité révèle deux trajectoires distinctes au sein du groupe.
Le segment des conduits de cheminée a subi une dégradation de ses résultats liée à la baisse des volumes et à un marché atone. Le segment des cheminées industrielles a également enregistré des coûts importants mais non récurrents, dégradant sa rentabilité. En revanche, les volumes de vente de la branche bois énergie ont progressé et les marges se sont sensiblement améliorées au second semestre, permettant un redressement des résultats de cette branche.
La rentabilité globale du groupe s'inscrit en nette baisse, notamment en raison d'un fort ralentissement d'activité sur le quatrième trimestre 2025/2026. Cette baisse d'activité n'a pas permis de redresser les résultats comme prévu, selon la direction.
Une structure financière robuste malgré les résultats décevants
Malgré la rentabilité en baisse de l'exercice écoulé, la structure financière du groupe Poujoulat demeure solide. Les fonds propres représentent 1,8 fois l'endettement moyen-long terme, offrant au groupe une assise financière stable face aux défis opérationnels. Frédéric Coirier, Président Directeur Général, a souligné que le groupe dispose d'importantes capacités disponibles pour croître sans grands investissements supplémentaires.
Cette solidité financière contraste avec les difficultés rencontrées sur le segment des conduits de cheminée et permet au groupe de maintenir les investissements dans le bois énergie, secteur qui justifie désormais la diversification engagée il y a deux décennies.
Perspectives de redressement en 2026/2027
Le groupe a confirmé ses prévisions pour l'exercice 2026/2027, anticipant une nette amélioration des résultats de la branche conduits de cheminée et cheminées industrielles, ainsi qu'une forte croissance du chiffre d'affaires et des résultats de la branche bois énergie. Les analystes attendent un chiffre d'affaires de 383 M€ pour l'exercice 2026/2027, soit une hausse de 32 M€ par rapport à 2025/2026.
L'activité du premier trimestre 2026/2027 affiche déjà une croissance de plus de 5 %, portée par une belle dynamique sur la branche bois énergie et le développement à l'export. Toutefois, le marché des conduits de cheminée reste encore difficile, principalement en France. Le groupe met en œuvre un plan d'actions autour de trois axes pour retrouver une rentabilité positive, incluant des efforts de réduction des coûts.
