Smaio : charges en hausse de 15 %, l'EBITDA semestriel passe à -0,8 M€
Smaio a publié le 13 octobre 2026 des comptes semestriels marqués par une hausse de 15 % des charges d'exploitation, qui a porté l'EBITDA à -0,8 M€ contre -0,03 M€ un an plus tôt. Dans le même temps, le chiffre d'affaires a absorbé la baisse d'activité de quatre chirurgiens historiques aux États-Unis, compensée par l'arrivée de nouveaux utilisateurs.
Le spécialiste de la chirurgie rachidienne complexe, coté sur Euronext Growth Paris, a enregistré un chiffre d'affaires de 7,2 M€ sur les neuf premiers mois de 2026, en hausse de 2 %. Cette quasi-stabilité recouvre un changement dans la composition de sa clientèle américaine. Les quatre chirurgiens qui représentaient plus de la moitié des ventes américaines sur les neuf premiers mois de 2025 ont généré 2,2 M$ cette année, contre 3,5 M$ un an plus tôt.
Chiffre d'affaires semestriel en hausse de 3 %, perte d'exploitation de 1,7 M€
Au premier semestre 2026, le chiffre d'affaires a atteint 5,1 M€ contre 5,0 M€, en hausse de 3 % (8 % hors effet de change). Les ventes d'implants aux États-Unis, qui représentent désormais plus de 80 % des ventes du groupe, se sont établies à 3,9 M€ contre 3,8 M€.
Le taux de marge brute a reculé à 81 %, contre 85 % au premier semestre 2025, soit une baisse de 4 points, et la marge brute est passée de 4,3 M€ à 4,2 M€. La société relie cette évolution au renforcement, au second semestre 2025, de son unité de production de tiges spécifiques patient, sur laquelle repose sa stratégie de pénétration du marché américain.
Les charges d'exploitation ont progressé de 15 % à 5,9 M€. Le résultat d'exploitation est ressorti à -1,7 M€ contre -0,9 M€, et le résultat net part du groupe à -1,2 M€ contre -0,7 M€, après un résultat financier de 0,1 M€ et un produit d'impôt de 0,4 M€, dont 0,2 M€ de crédit d'impôt recherche. Ces chiffres sont non audités.
La clientèle américaine s'élargit et compense le recul de quatre comptes historiques
La hausse des charges reflète, selon la société, ses investissements dans deux axes : la R&D, avec la finalisation des dernières étapes avant la mise sur le marché de tiges en cobalt-chrome et le développement d'applications d'assistance au chirurgien, ainsi que la formation et l'animation d'un réseau de chirurgiens experts.
Sur le plan commercial, le troisième trimestre illustre le changement de composition de la clientèle. Le chiffre d'affaires du groupe est resté stable à 2,0 M€, tandis que les ventes d'implants aux États-Unis ont reculé à 1,8 M$ (1,6 M€) contre 2 M$ un an plus tôt. Selon Smaio, trois chirurgiens historiques ont réduit leur activité après s'être installés dans de nouveaux centres en début d'année, et le quatrième pour des raisons personnelles.
Sur neuf mois, une trentaine de chirurgiens ont utilisé les tiges sur mesure de la société via sa plateforme ouverte, pour plus de 80 procédures et plus de 260 000 dollars, contre environ 100 000 dollars en 2025. Une dizaine de nouveaux chirurgiens ont adopté l'offre complète, pour plus de 0,9 M$, et l'activité des clients existants a progressé de près de 27 %, à 3,0 M$ contre 2,4 M$.
En dollars, les ventes nord-américaines ont progressé de 4 % à 6,4 M$. Converties en euros, elles atteignent 5,5 M€, l'évolution du taux de change ayant eu un impact de -0,2 M€ sur la période.
Une trésorerie de 7,0 M€ après une augmentation de capital de 3,6 M€
Au 30 juin 2026, Smaio disposait d'une trésorerie de 7,0 M€, contre 5,9 M€ au 31 décembre 2025. Ce niveau intègre l'augmentation de capital de 3,6 M€ réalisée en mars 2026 auprès d'Eiffel Investment Group, par émission d'actions à bons de souscription d'actions au prix de 7 € par action. En cas d'exercice de l'intégralité des bons, au prix de 7,3 € par action, le montant global de l'émission pourrait atteindre 4,5 M€.
Pour les prochains trimestres, la société s'appuie sur l'accord de distribution signé le 6 octobre 2026 avec DePuy Synthes, troisième partenariat industriel autour de sa plateforme ouverte KEOPS-4ME après Orthofix et Highridge. Elle indique constater une reprise progressive des poses à la suite des enregistrements effectués dans deux des trois nouveaux centres où se sont installés les chirurgiens historiques, et espère un enregistrement pour le troisième début 2027.
La direction anticipe en revanche une impossibilité d'opérer pour le quatrième chirurgien dans les mois à venir, ainsi qu'une montée en puissance des autres chirurgiens clients travaillant dans le même centre. Aux États-Unis, le groupe s'appuie désormais sur une quarantaine de chirurgiens, auxquels s'ajoutent les utilisateurs de la plateforme ouverte.
