Sodexo : bénéfice net en recul de 56 %, dividende abaissé à 1,74 € par action
Sodexo a publié le 23 octobre 2026 des comptes annuels dans lesquels l'activité et la rentabilité évoluent en sens opposé. La croissance interne du chiffre d'affaires atteint 2,0 % sur l'exercice clos le 31 août 2026, au-dessus des objectifs selon le groupe, tandis que le résultat net part du groupe a reculé de 56,3 %, à 304 millions d'euros.
En confirmant pour l'exercice 2027 une marge d'exploitation globalement en ligne avec celle de 2026, la direction situe l'amélioration de la rentabilité à partir de l'exercice 2028, dans le cadre de son plan Shift & Grow 2030.
Croissance interne de 2,0 %, résultat d'exploitation en baisse de 28,9 %
Le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 23 963 M€, en baisse de 0,5 % sur un an. La croissance interne de 2,0 % (contre 3,3 % sur l'exercice 2025) et une contribution nette des acquisitions et cessions de 0,5 % ont été compensées par un effet de change négatif de 3,0 %, principalement lié à la dépréciation du dollar américain. La croissance interne repose sur des hausses de prix d'environ 2,4 % et sur une progression des volumes sur sites existants d'environ 0,6 %, tandis que la reclassification d'un contrat en Amérique du Nord, désormais comptabilisé en net, l'a réduite d'environ 0,7 point.
Par zone, l'Amérique du Nord affiche une croissance interne de -1,0 %, l'Europe de +2,1 % et le Reste du Monde de +9,7 %. Le résultat d'exploitation recule de 28,9 %, à 810 M€, et la marge d'exploitation passe de 4,7 % à 3,4 %, soit une baisse de 130 points de base d'un exercice sur l'autre.
Le résultat net ajusté s'établit à 508 M€, contre 785 M€, en baisse de 35,3 %. Le bénéfice net ajusté par action ressort à 3,48 euros, contre 5,37 euros un an plus tôt, au-dessus de la moyenne de 3,23 euros attendue par les 16 analystes du consensus recueilli le 19 octobre 2026.
Provisions, investissements et restructurations pèsent sur les comptes
Le groupe attribue la baisse de la marge aux charges et provisions issues de la revue de certains contrats et actifs, à l'accélération des investissements destinés à renforcer ses capacités et à des facteurs opérationnels, dont des sous-performances dans une partie du portefeuille. L'Amérique du Nord enregistre le recul le plus marqué, avec une marge ramenée à 4,0 % (-180 points de base), contre 3,4 % en Europe et 4,0 % dans le Reste du Monde (-90 points de base chacune).
Sous le résultat d'exploitation, les autres produits et charges opérationnels représentent une charge nette de 290 M€, contre 154 M€, sous l'effet de coûts de restructuration passés de 97 M€ à 216 M€. Les charges financières nettes atteignent 137 M€, contre 88 M€.
Les liquidités générées par les opérations s'élèvent à 379 M€, contre 459 M€, avec des investissements nets portés à 604 M€ (2,5 % du chiffre d'affaires, contre 2,0 %). L'endettement net atteint 2,9 Md€ et le ratio dette nette sur EBITDA passe de 1,8x à 2,4x. Le groupe a placé fin août une émission obligataire de 1,1 milliard d'euros, destinée notamment au remboursement de 800 millions d'euros d'obligations arrivant à échéance en avril 2027.
Le dividende proposé, de 1,74 euro par action, correspond à un taux de distribution de 50 % du résultat net ajusté, contre 2,70 euros au titre de l'exercice 2025. Thierry Delaporte, directeur général, a déclaré : « Toutefois, notre performance globale reste en deçà du plein potentiel du Groupe. »
Marge stable visée en 2027, objectif supérieur à 5 % en 2030
Sodexo a confirmé les perspectives présentées lors de sa journée investisseurs de juillet 2026 : une croissance interne comprise entre 2 % et 3 % sur l'exercice 2027 et une marge d'exploitation globalement en ligne avec les 3,4 % de 2026, reflet de la poursuite des investissements. Le groupe prévoit une phase d'accélération à partir de l'exercice 2028.
Sur le plan commercial, le développement commercial atteint 7,7 % et le taux de fidélisation clients 94,4 %, des indicateurs calculés en chiffre d'affaires annualisé des contrats signés. Ils incluent le contrat mondial avec Meta, dont la montée en puissance est prévue au cours de l'exercice 2027. À l'inverse, la reclassification du contrat nord-américain devrait représenter un impact annualisé d'environ 100 points de base sur la croissance interne.
Côté gouvernance, le conseil proposera à l'assemblée générale du 16 décembre 2026 la nomination de Nathalie Bellon-Szabo à la présidence, en remplacement de Sophie Bellon, comme annoncé fin septembre. Pour l'exercice 2030, Sodexo vise une croissance interne supérieure à 5 % et une marge d'exploitation supérieure à 5 %, contre 3,4 % sur l'exercice 2026.
