SpineGuard : le CA recule de 19 %, mais le déficit opérationnel fond de moitié
SpineGuard a publié jeudi ses résultats annuels 2025 marqués par une contraction du chiffre d'affaires à 3 757 K€ contre 4 648 K€ en 2024, reflet de la restructuration de son modèle commercial aux États-Unis. Parallèlement, le déficit opérationnel s'est réduit de 46%, et la trésorerie a plus que doublé à 1 723 K€, renforçant la visibilité financière de la biotech jusqu'au deuxième trimestre 2027.
Une baisse de chiffre d'affaires masquant un redressement opérationnel
SpineGuard a vu son chiffre d'affaires annuel diminuer de 19% à taux de change réel (17% à taux constant) en 2025, à 3 757 K€. Cette contraction s'explique largement par la transformation progressive du modèle commercial aux États-Unis dans le cadre du partenariat avec Omnia Medical, qui a provoqué un repli de 22% sur ce marché. Le nombre d'unités DSG vendues a également diminué de 10,7%, passant de 6 142 à 5 482 unités. Hors États-Unis, le bilan reste mitigé : l'Asie a progressé de 40% et l'Europe de 1%, mais l'Amérique latine a reculé de 9% et le Moyen-Orient de 27%, ce dernier attendant une commande significative remportée en Arabie Saoudite qui devrait être livrée en 2026. Sur le premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires a poursuivi sa baisse avec une contraction de 32% à 820 K€, pénalisé notamment par des effets de stockage liés au transfert de la filiale américaine à Omnia Medical.
Les charges opérationnelles fondent sous le poids de la restructuration
Si le chiffre d'affaires recule, les charges opérationnelles courantes se sont contractées de 30,9%, soit 2 067 K€ d'économies. Cette réduction provient d'ajustements sur les dépenses de ventes, marketing et administratives, ainsi que de la diminution de la rémunération des dirigeants et administrateurs. La marge brute s'est légèrement améliorée à 78,9% contre 78,0% en 2024. En résultat, le déficit opérationnel courant s'établit à 1 660 K€ contre 3 061 K€ en 2024, soit une amélioration de 45,8%. Le résultat net ressort à moins 2 068 K€ contre moins 3 082 K€, une amélioration de 33%. Cette dynamique de réduction des pertes reflète la stratégie affichée de SpineGuard d'atteindre l'équilibre opérationnel à la fin de l'année 2026.
Financement obligataire et visibilité prolongée jusqu'à mi-2027
SpineGuard a renforcé sa structure financière par deux leviers. La trésorerie et placements liquides ont progressé à 1 723 K€ au 31 décembre 2025, contre 719 K€ un an plus tôt, dopée par l'émission nette d'emprunts obligataires pour 2 136 K€ et des augmentations de capital nettes de 1 623 K€. En parallèle, la consommation de trésorerie d'exploitation s'est améliorée : elle s'élève à 1 041 K€ en 2025 contre 2 347 K€ en 2024. Cependant, au 31 mars 2026, la trésorerie est tombée à 942 K€, reflétant les besoins générés par l'activité en décours. SpineGuard a mis en place un nouveau financement obligataire auprès du fonds Hexagon Capital Fund pour un montant maximal d'un million d'euros, assorti d'un coupon annuel de 10% et d'une maturité de 24 mois. Le groupe déclare désormais avoir une visibilité financière jusqu'au deuxième trimestre 2027, à condition de maintenir sa trajectoire de réduction des charges et de concrétiser les opportunités commerciales en Europe, Moyen-Orient et Chine.
