STMicroelectronics : +23 % de CA mais un résultat net en baisse de 34 %
STMicroelectronics affiche un rebond de ses ventes au premier trimestre 2026 avec une croissance de 23 % en variation annuelle, dopée par l'intégration récente de l'activité capteurs MEMS de NXP et par une demande solide des clients OEM. Cependant, ce redéploiement commercial s'accompagne d'une hémorragie de profitabilité : le résultat net dilué recule à 0,04 dollar par action contre 0,06 dollar un an plus tôt, pénalisé par 71 millions de dollars de charges de restructuration et la refonte de l'empreinte industrielle du groupe.
Une croissance de 23 % assombrie par une chute du résultat net
Le chiffre d'affaires net de ST s'est établi à 3,10 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 23,0 % en variation annuelle. Hors contribution de l'activité capteurs MEMS de NXP (40 millions de dollars), la croissance organique ressort à 21,4 %. Les deux principaux canaux de distribution ont progressé : les ventes aux grands clients OEM ont augmenté de 24,5 % tandis que la Distribution a enregistré une hausse de 19,2 %. En revanche, le résultat net s'est replié à 37 millions de dollars contre 56 millions de dollars au premier trimestre 2025, soit une baisse de 34 %. Le résultat dilué par action a chuté de 33 %, passant de 0,06 dollar à 0,04 dollar. Cette divergence révèle l'impact croissant des coûts d'ajustement opérationnel sur la rentabilité finale du groupe.
Des charges de restructuration qui amputent la marge opérationnelle
Le résultat d'exploitation s'est établi à 70 millions de dollars, en progression absolue par rapport aux 3 millions de dollars du premier trimestre 2025. Toutefois, cette amélioration apparente masque une réalité moins favorable : le résultat d'exploitation inclut 71 millions de dollars en dépréciations, charges de restructuration et coûts liés au redéploiement de l'outil de production, reflétant l'exécution du projet annoncé de remodelage de l'empreinte industrielle et de réduction de la base de coûts globale. En excluant ces éléments exceptionnels et les 30 millions de dollars d'effets d'allocation du prix d'acquisition liés à NXP, le résultat d'exploitation non-U.S. GAAP atteindrait 171 millions de dollars, soit une marge opérationnelle non-U.S. GAAP de 5,5 %. La marge brute s'est améliorée à 33,8 % du chiffre d'affaires, en hausse de 40 points de base en variation annuelle, bénéficiant principalement d'une réduction des charges liées aux capacités non utilisées et d'un meilleur mix produit. Cet assainissement partiel de la marge brute ne suffit néanmoins pas à compenser la charge structurelle des redéploiements.
La trésorerie mise à contribution pour les acquisitions, perspectives réservées
La situation financière nette de ST, bien que demeurant solide, s'est contractée à 2,00 milliards de dollars au 28 mars 2026 contre 2,79 milliards de dollars au 31 décembre 2025. Cette diminution reflète principalement le paiement de 895 millions de dollars lié à la finalisation de l'acquisition de l'activité capteurs MEMS de NXP en février 2026. Le Free Cash Flow du trimestre est ressorti négatif à -723 millions de dollars, comparé à un solde positif de 30 millions de dollars au premier trimestre 2025, pénalisé par le décaissement d'acquisition. Le Capex net a reculé à 362 millions de dollars contre 530 millions de dollars un an plus tôt. En parallèle, ST a conclu en février 2026 un engagement commercial pluriannuel de plusieurs milliards de dollars avec Amazon Web Services pour l'approvisionnement en semiconducteurs haute performance destinés aux data centers et à l'IA, accompagné de l'émission de warrants au bénéfice d'AWS.
