Streamwide : croissance de 25 %, marge nette de 24 %, le pari AT&T en ligne de mire
L'éditeur de logiciels de communications critiques a enregistré une croissance de 25% à 26,3 millions d'euros en 2025, avec un EBITDA en hausse de 32% et un résultat net dépassant les 6 millions d'euros. Cependant, la valorisation future du groupe dépend désormais du lancement commercial en deuxième trimestre 2026 du projet AT&T-FirstNet aux États-Unis, un déploiement capital dont le succès commercial reste à démontrer.
Une profitabilité en accélération malgré des investissements structurants
Streamwide a franchi un cap significatif en 2025. Son chiffre d'affaires annuel s'élève à 26,3 millions d'euros, en progression de 5,3 millions (+25%) par rapport à l'exercice précédent. Les activités « team on mission » et « team on the run », les deux solutions phares du groupe, enregistrent une accélération spectaculaire avec des revenus en hausse de 36% à 19,9 millions d'euros, représentant désormais 76% du total de l'activité. Le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) s'établit à 15,7 millions d'euros (+32%), générant une marge remarquable de 60%. Le résultat opérationnel courant (EBIT) progresse de 36% à 7,8 millions d'euros, tandis que le résultat net atteint 6,3 millions d'euros (+33%), soit une marge nette de 24%. Cette progression est d'autant plus remarquable que Streamwide a investi massivement : la masse salariale nette augmente de 8% (+ 0,6 million d'euros) avec l'ajout de 26 collaborateurs supplémentaires (251 au total fin 2025), des charges d'infrastructure supplémentaires de 0,3 million d'euros pour soutenir trois nouveaux data centers en Amérique du Nord, ainsi que des bonus exceptionnels de 0,7 million d'euros versés à l'ensemble des salariés suite à la signature du contrat AT&T.
L'internationalisation et le modèle SaaS transforment le profil de l'entreprise
Le groupe a amorcé une mutation stratégique en 2025 qui dépasse la simple croissance organique. L'internationalisation s'accélère : les revenus générés hors de France représentent désormais 39% de l'activité contre 31% un an plus tôt. Plus structurant encore, Streamwide a enregistré 1,4 million d'euros de revenus récurrents SaaS en 2025 issus du seul projet AT&T-FirstNet, témoignant du lancement d'un modèle commercial à plus haute valeur ajoutée. Cet engagement avec AT&T, leader mondial des télécommunications et acteur majeur de la sécurité publique aux États-Unis, valide la pertinence technologique des solutions Streamwide et sa capacité à exécuter des projets complexes à grande volumétrie. La trésorerie brute du groupe s'améliore également, atteignant 20,7 millions d'euros (+5,8 millions d'euros) et les fonds propres progressent à 32 millions d'euros. Les flux opérationnels se sont renforcés significativement (+8,4 millions d'euros à 19,3 millions d'euros), générant une trésorerie nette de 13,9 millions d'euros en augmentation de 7,1 millions d'euros. Ces chiffres reflètent une machine opérationnelle qui génère du cash malgré des investissements considérables : 8,9 millions d'euros nets ont été consacrés au développement produit en 2025, soit 2,4 millions de plus qu'en 2024.
Le test décisif du lancement commercial AT&T au cœur des incertitudes 2026
Les résultats 2025 de Streamwide matérialisent l'effet de levier d'un éditeur de logiciels ayant « rencontré son marché ». Cependant, cette belle trajectoire comporte une variable critique : le lancement commercial de la solution Fusion d'AT&T-FirstNet, prévu pour le deuxième trimestre 2026. Pour l'heure, la solution est en phase de test et de validation auprès d'une trentaine d'agences américaines. Le groupe reconnaît explicitement que « les prochains mois seront importants pour appréhender l'appétence des utilisateurs pour cette nouvelle solution ainsi que la performance commerciale du distributeur AT&T ». Les revenus SaaS, qualifiés de « développement important » dans les années à venir, constituent le moteur identifié de la croissance future. En parallèle, d'autres opportunités se dessinent en Asie-Pacifique et dans des secteurs comme la défense, les transports et l'énergie, mais elles restent soumises à des cycles décisionnels longs.
L'exposition du groupe aux disruptions de l'IA reste maîtrisée selon la direction, du fait de la nature techniquement complexe et sécurisée de ses solutions. Streamwide affiche donc une structure financière renforcée et une dynamique commerciale soutenue, mais le groupe traverse une période où la valorisation future dépend significativement de l'exécution réussie du déploiement AT&T dans les mois qui viennent.
