Valbiotis renonce à ses objectifs de chiffre d'affaires malgré une perte réduite au premier semestre
Valbiotis a publié le 12 octobre 2026 des comptes semestriels qui montrent une perte nette réduite à 3,4 M€ et une trésorerie portée à 11,7 M€ après l'augmentation de capital de juin. La société a toutefois indiqué que sa dynamique commerciale s'est poursuivie au troisième trimestre « à un rythme toutefois inférieur aux attentes de la Société ».
Elle a donc renoncé à son ambition d'un chiffre d'affaires de 3 M€ sur l'exercice 2026, niveau qui correspondait au consensus des analystes relevé le 6 octobre. Elle a aussi retiré ses objectifs à horizon 2027 et 2030. Les investisseurs disposent désormais d'un horizon de trésorerie et d'indicateurs d'activité, mais plus de trajectoire chiffrée à échéance fixe.
Un chiffre d'affaires de 765 K€ et une perte nette ramenée à 3,4 M€
Le chiffre d'affaires du premier semestre 2026 s'établit à 765 K€, contre 332 K€ un an plus tôt, soit une hausse de 130 %. La société estime ce niveau conforme à sa trajectoire en vue d'atteindre son objectif annoncé pour l'ensemble de l'exercice 2026. Selon Valbiotis, la croissance provient à la fois du nombre de clients et des paniers moyens, en pharmacie comme en vente en ligne.
Au 30 juin, le réseau compte 599 pharmacies clientes (+26 % en six mois), avec un panier moyen de 555 €, contre 471 € au quatrième trimestre 2025. En ligne, le nombre de clients atteint 6 022 (+49 % par rapport à fin 2025), pour un panier moyen de 91,5 €, contre 88,9 €.
Le résultat opérationnel ressort à -3,2 M€, contre -4,7 M€, et le résultat net à -3,4 M€, contre -4,6 M€. Cette amélioration intègre 1,5 M€ d'autres produits opérationnels, issus presque entièrement d'un gain sans effet sur la trésorerie lié à l'apport de licences de brevets et de marques à la coentreprise chinoise Hangzhou Valbiotis Life Health Technology. Le résultat inclut par ailleurs une quote-part de perte de 0,2 M€ de cette coentreprise.
Dépenses en hausse et consommation de trésorerie de 4,7 M€
Les dépenses opérationnelles progressent de 8 %, à 5,5 M€. Les frais de ventes et de marketing augmentent de 16 %, à 3,0 M€, avec le renforcement de la force de vente. Les frais généraux progressent de 70 %, à 1,4 M€, ce que la société attribue à des dépenses non récurrentes (démarches juridiques et réglementaires en Asie, recrutements).
À l'inverse, la R&D recule de 67 %, à 137 K€ (soit 0,14 M€ environ), avec l'achèvement des programmes cliniques. Elle ne représente plus que 3 % des dépenses, contre 44 % deux ans plus tôt, tandis que les frais commerciaux et de marketing en pèsent 55 %, contre 24 % au premier semestre 2024.
Le flux de trésorerie lié à l'activité s'établit à -4,7 M€, contre -3,9 M€ un an plus tôt. Il a été compensé par l'augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription de juin, qui a dégagé un produit net de 8,7 M€. La trésorerie atteint 11,7 M€ au 30 juin, en hausse de 3,0 M€ sur six mois, ce qui assure selon la société un horizon de financement à fin 2027, hors financements complémentaires éventuels.
Objectifs 2027 et 2030 supprimés
Outre l'objectif de 3 M€ pour 2026, Valbiotis a retiré ses ambitions pour 2027 (chiffre d'affaires supérieur à 25 M€ et EBITDA positif) et pour 2030 (plus de 100 M€ de chiffre d'affaires avec une marge d'EBITDA comprise entre 25 et 30 %). La société explique ne pas disposer d'une visibilité suffisante sur sa trajectoire au-delà de 2026. Elle privilégiera désormais la communication de ses chiffres d'activité et de ses avancées opérationnelles.
La direction indique attendre une accélération de la croissance dès le second semestre 2026. Elle s'appuie sur une équipe de 19 attachés à la promotion médicale (contre 16 à la mi-2026), sur des partenariats avec 25 groupements fédérant près de 4 800 officines et sur le lancement, le 23 septembre 2026, de Valbiotis PRO Foie, quatrième produit de la gamme, issu de l'étude clinique Cardio-Liver finalisée récemment.
À l'international, la coentreprise chinoise doit réaliser ses premières ventes d'ici la fin de l'année, et les premiers enregistrements de produits au Moyen-Orient sont prévus au premier semestre 2027. Le principal repère chiffré retenu par la société est désormais son horizon de trésorerie à fin 2027, adossé à 11,7 M€ de liquidités au 30 juin 2026.
