Winfarm renoue avec un résultat d'exploitation positif au premier semestre 2026, à 115 k€
Winfarm a publié le 8 octobre 2026 des comptes semestriels qui marquent le retour à un résultat d'exploitation positif, à 115 k€ contre -316 k€ un an plus tôt. La hausse du taux de marge brute, à 34,8 % du chiffre d'affaires, en est le principal moteur.
Ce redressement s'accompagne d'une baisse de l'endettement financier hors dette locative, ramené à 25,8 M€. Les flux de trésorerie générés par l'activité ont en revanche reculé, à 0,8 M€ contre 2,4 M€ au premier semestre 2025. Le groupe explique cet écart principalement par la hausse des créances clients et par la constitution de stocks avant des hausses de prix d'achat attendues.
Chiffre d'affaires en hausse de 2,3 %, porté par le deuxième trimestre
Sur le premier semestre 2026, le chiffre d'affaires consolidé de Winfarm s'établit à 76,2 M€, en hausse de 2,3 % sur un an. Le rythme a changé en cours de période : après une progression de 0,6 % au premier trimestre, l'activité a augmenté de 4,1 % au deuxième trimestre par rapport à la même période de 2025.
L'AgroFourniture, qui représente 87 % du chiffre d'affaires, a généré 66,0 M€, en hausse de 1,4 %. Le groupe l'attribue à la dynamique commerciale de ses principales marques : Vital Concept, Equideos et Kabelis. L'AgroProduction (11 % du chiffre d'affaires) a réalisé 9,0 M€, en hausse de 8,8 % sur le semestre et de 27,3 % sur le seul deuxième trimestre.
Cette progression est principalement portée par le développement international d'Alphatech. L'activité a progressé de 12 % en Europe et de 5 % en Amérique du Nord, ce qui compense le recul enregistré au Moyen-Orient, lié au contexte géopolitique. Les autres activités, qui regroupent l'AgroConseil et l'AgroInnovation, progressent de 8,0 %, notamment grâce à l'élargissement de la distribution de la marque laitière « Au Pré ! » auprès d'enseignes comme Grand Frais.
Marge brute en hausse, EBITDA en progression de 9,2 %
La marge brute progresse de 6,0 %, à 26,5 M€, soit 34,8 % du chiffre d'affaires contre 33,6 % un an plus tôt. Winfarm présente ce taux comme un niveau historique. Il l'attribue notamment à sa discipline commerciale et à l'ajustement de ses prix de vente à l'évolution de ses conditions d'achat, en particulier dans l'AgroFourniture.
Côté charges, les frais de personnel augmentent de 4,3 %, à 10,8 M€, et les charges externes de 10,0 %, à 12,9 M€. Cette dernière hausse résulte principalement de dépenses ponctuelles liées aux 30 ans de la marque Vital Concept. Pour limiter l'effet de la hausse des carburants sur ses coûts logistiques, le groupe a aussi instauré, à titre temporaire, une participation forfaitaire aux frais de transport sur chaque facture.
L'EBITDA atteint 2,7 M€, en hausse de 9,2 %, et sa marge passe de 3,3 % à 3,5 % du chiffre d'affaires. Ce niveau intègre les charges liées au développement d'« Au Pré ! », dont la montée en charge reste plus progressive que prévu selon la société. Après des dotations en baisse de 7,5 %, le résultat d'exploitation ressort à 115 k€.
Le résultat net part du groupe reste négatif, à -247 k€, contre -653 k€ au premier semestre 2025. Le résultat financier s'améliore de -486 k€ à -445 k€.
Dette ramenée à 25,8 M€, croissance et EBITDA attendus en hausse
La marge brute d'autofinancement s'établit à 2,2 M€, contre 2,1 M€ un an plus tôt. La trésorerie brute atteint 2,6 M€ au 30 juin 2026. Elle est en baisse par rapport aux 3,6 M€ du 31 décembre 2025, mais en hausse par rapport aux 1,5 M€ du 30 juin 2025.
L'endettement financier hors dette locative recule de 1 M€ sur six mois, à 25,8 M€, et de 13 % sur un an, contre 29,7 M€ au 30 juin 2025. En juillet 2026, le groupe a également signé une ligne de crédit renouvelable de 5 M€, destinée à constituer une réserve de liquidité.
Pour l'exercice 2026, Winfarm anticipe une croissance de l'activité et un EBITDA en progression. Il s'appuie sur un second semestre qui contribue traditionnellement davantage à l'activité et à la rentabilité. Lors de ses résultats annuels publiés le 31 mars 2026, le groupe avait affiché un chiffre d'affaires de 146,5 M€ pour l'exercice 2025. Le seul analyste recensé dans notre consensus anticipe 151 M€ pour 2026.
La génération de trésorerie reste une priorité affichée afin de poursuivre la réduction de l'endettement financier. La prochaine publication, consacrée au chiffre d'affaires du troisième trimestre 2026, est prévue le 5 novembre 2026 après la clôture de la Bourse.
