BAM conclut un accord pour acquérir A.Hak, valorisé 504 M€
Le groupe néerlandais de construction a accepté de valoriser ce spécialiste des réseaux souterrains à 504 M€ en valeur d'entreprise, avec un financement présenté comme intégralement sécurisé. La finalisation de l'opération est attendue au premier trimestre 2027.
A.Hak devrait générer 425 M€ de chiffre d'affaires en 2026
Royal BAM Group a annoncé le 8 octobre 2026 avoir conclu un accord en vue d'acquérir A.Hak, une entreprise néerlandaise spécialisée dans les infrastructures souterraines. L'opération n'est pas encore réalisée : sa clôture reste soumise aux conditions habituelles, parmi lesquelles des autorisations réglementaires et la consultation des représentants du personnel. Le groupe table sur une finalisation au cours du premier trimestre 2027.
Pour l'exercice 2026, A.Hak devrait réaliser un chiffre d'affaires d'environ 425 millions d'euros, avec une marge d'EBITDA ajusté d'environ 10 %. BAM anticipe une progression de cet EBITDA ajusté vers une fourchette de 65 à 75 millions d'euros à moyen terme. Ces montants désignent l'activité de la cible et non le prix de la transaction.
La société, qui revendique plus de 60 ans d'expérience, intervient sur les réseaux d'électricité, d'eau, de gaz et de chaleur. Ses compétences couvrent les réseaux de distribution, les canalisations de transport, les câbles haute et moyenne tension ainsi que les techniques de pose sans tranchée, réalisées en interne. Elle emploie environ 900 salariés en équivalent temps plein.
Environ 85 % de ses revenus sont réalisés aux Pays-Bas, le solde provenant du Royaume-Uni et de la Belgique. Ses clients sont principalement des entreprises de services publics et des gestionnaires de réseaux de transport et de distribution. Pour BAM, l'intérêt de l'opération tient au poids que prendra l'activité liée à la transition énergétique dans l'ensemble du groupe, un marché que la direction décrit comme en forte croissance.
Un carnet de 1,0 Md€ sur 2027-2031 et un financement sécurisé
Le financement repose sur deux sources : la trésorerie existante de BAM et une facilité de prêt relais engagée, accordée par Rabobank, ING Bank et ABN AMRO. Selon le groupe, l'acquisition aura un effet relutif immédiat sur le free cash-flow. Cette indication porte sur les flux de trésorerie et ne constitue pas une donnée de résultat publiée.
La visibilité commerciale de la cible constitue l'autre argument mis en avant. A.Hak dispose d'un carnet de commandes de 1,0 milliard d'euros pour la période 2027-2031. Ses accords-cadres de long terme représentent plus de la moitié de son chiffre d'affaires actuel.
Ruud Joosten, directeur général de BAM, a précisé que plus de 75 % des revenus attendus de 2027 à 2031 sont adossés à des contrats existants et à des renouvellements anticipés. Cette part inclut donc des renouvellements qui restent à conclure.
Pour mesurer l'ordre de grandeur, BAM a réalisé un chiffre d'affaires de 7,0 milliards d'euros en 2025, avec environ 13 500 salariés. Le groupe est coté sur Euronext Amsterdam et opère aux Pays-Bas, au Royaume-Uni et en Irlande, avec des activités en Belgique. Ruud Joosten et le directeur financier Henri de Pater devaient présenter l'opération aux analystes le 8 octobre 2026, à 9 h 30.
A.Hak conservera son nom et sa direction après la clôture
BAM a indiqué qu'A.Hak continuera d'opérer de manière autonome, sous son propre nom et avec sa direction actuelle. Le groupe compte associer les savoir-faire d'A.Hak dans les canalisations de transport et la pose sans tranchée à ses propres activités de transport et de distribution d'énergie et de génie civil.
Le communiqué cite un plan d'investissement de 235 milliards d'euros prévu entre 2026 et 2040 par les gestionnaires néerlandais de réseaux d'électricité et de gaz. Les investissements dans les infrastructures hydrauliques progressent également, notamment pour la gestion des sécheresses et des excédents d'eau.
Au Royaume-Uni, où BAM est déjà implanté, le groupe entend s'appuyer sur sa présence pour étendre les activités existantes d'A.Hak. Henk Herremans, directeur général d'A.Hak, a indiqué que le rapprochement apportera à la société la taille et la capacité d'investissement nécessaires à son développement.
