Bouygues : CA en recul de 1,7 % au T1 2026, dette nette allégée de 2 milliards

Le chiffre d'affaires recule, Equans porte la marge opérationnelle

Le chiffre d'affaires du groupe s'établit à 12,2 milliards d'euros au premier trimestre 2026, en baisse de 3,2 % sur un an en données publiées. À change constant, cette baisse se réduit à 1,7 %, révélant l'impact significatif des mouvements de devises pour –200 millions d'euros sur la période.

Le résultat opérationnel courant des activités (ROCA) ressort à 77 millions d'euros, en amélioration de 8 millions d'euros par rapport à un an auparavant, avec une marge des activités à 0,6 % (+0,1 point). Cette stabilité masque des performances divergentes au sein du groupe : Équans affiche une marge en hausse à 4,8 % (+0,9 point), tandis que TF1 et Bouygues Telecom enregistrent les reculs attendus, respectivement liés aux tensions du marché publicitaire linéaire et à la hausse des amortissements suite aux investissements antérieurs. La Division Construction bénéficie d’un carnet de commandes au niveau très élevé de 32,2 milliards d’euros, offrant une visibilité importante sur l’activité future, malgré un repli de 6 % sur un an, réduit à 3 % à change constant et hors principales cessions et acquisitions.

Endettement en baisse, liquidité renforcée malgré les pertes nettes

L'endettement financier net s'est amélioré de manière significative, passant de 7,1 milliards d'euros à fin mars 2025 à 5,1 milliards d'euros à fin mars 2026, soit un allègement de plus de 2 milliards d'euros. Le ratio d'endettement net recule ainsi de 50 % à 34 %. Cette amélioration intervient malgré un résultat net part du groupe de –94 millions d'euros au trimestre, impacté par la contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France de –25 millions d'euros. Hors cet impact fiscal, le résultat net s'élève à –69 millions d'euros (+54 millions sur un an). La liquidité du groupe demeure très élevée à 17,1 milliards d'euros, composée de 5,9 milliards d'euros de trésorerie et de 11,2 milliards d'euros de lignes de crédit non utilisées. Le groupe dispose d'une structure financière solide avec une maturité moyenne des obligations de 6,4 ans et un coupon moyen de 3,01 %, confirmant sa capacité d'investissement et de manœuvre en environnement incertain.

Carnet de commandes robuste et perspectives 2026 confirmées

La Division Construction bénéficie d'un carnet de commandes au niveau très élevé de 32,2 milliards d'euros, offrant une visibilité importante sur l'activité future, malgré un repli de 6 % sur un an (stabilité à change constant). Equans affiche un carnet de 26,1 milliards d'euros, quasi stable sur un an, avec une prise de commandes de 5,0 milliards d'euros au trimestre. Le groupe confirme sa guidance 2026 : stabilité du chiffre d'affaires à taux de change constants et maintien du ROCA à un niveau historiquement élevé.

Equans cible une marge des activités de 5 % en 2026, en avance d'un an sur ses objectifs. Bouygues Telecom vise un chiffre d'affaires et un EBITDA après loyer proches de 2025, avec des investissements bruts aux alentours de 1,3 milliard d'euros. TF1 anticipe une croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires digital, dans un contexte de pression maintenue sur la publicité linéaire. Le groupe a annoncé en avril son entrée en négociations exclusives pour l'acquisition de SFR aux côtés de Free et Orange pour une valeur totale de 20,35 milliards d'euros, avec une période d'exclusivité jusqu'au 15 mai 2026. Parallèlement, Colas a signé un protocole d'accord pour l'acquisition des activités routières du groupe Frauenrath en Allemagne, sa première acquisition majeure dans le pays.