Capital B : perte de 69,5 M€ au premier semestre 2026, liée à la dépréciation de ses bitcoins
Le résultat semestriel de Capital B dépend désormais d'abord de la valorisation comptable du bitcoin. Sur les six premiers mois de 2026, la dotation complémentaire de dépréciation de 67,5 M€ constatée sur les BTC détenus compose l'essentiel de la perte nette de 69,5 M€, contre une perte de 1,9 M€ un an plus tôt. La société précise que cette dotation est sans effet sur la trésorerie.
Dans le même temps, la société cotée sur Euronext Growth Paris a poursuivi sa stratégie de « Bitcoin Treasury Company ». Sa réserve stratégique est passée de 2 823 BTC en janvier 2026 à 3 139 BTC au 30 juin, puis à 3 538 BTC au 30 septembre. Ces achats ont été financés par des levées de fonds annoncées de 27,5 M€ sur le semestre et de 31,7 M€ depuis la clôture.
Chiffre d'affaires en hausse de 3,5 % à 5,8 M€, EBITDA des filiales historiques en progression de 9,8 %
Le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 5,8 M€ au premier semestre 2026, contre 5,6 M€ un an plus tôt, soit une hausse de 3,5 %. L'activité provient des filiales spécialisées dans le conseil et le développement en data intelligence, IA et technologies innovantes. Sur ce périmètre constant (Iorga Group, Trimane et Dip Tek), l'EBITDA (crédit d'impôt recherche inclus) progresse de 9,8 %, à 0,64 M€ contre 0,58 M€.
À l'échelle du groupe, l'EBITDA retraité ressort à -1,1 M€, contre -0,8 M€ au premier semestre 2025. Cet écart s'explique principalement par les coûts supportés par la holding Capital B et par Capital B Luxembourg (salaires, conseils et rémunérations d'intermédiaires financiers). Selon des données de gestion non auditées, ces coûts atteignent près de 2,2 M€.
Les achats et autres charges d'exploitation progressent de 9,9 %, à 3,3 M€ contre 3,0 M€, principalement en raison des coûts liés à la stratégie bitcoin (études, honoraires juridiques, conseil et communication). Les charges de personnel reculent de 2,5 %, à 5,3 M€ contre 5,5 M€. Le résultat d'exploitation s'établit à -1,9 M€, contre -1,7 M€ un an plus tôt.
Résultat financier de -67,5 M€ en raison de la dépréciation des BTC
L'essentiel de la variation se situe sous le résultat d'exploitation. Le résultat financier atteint -67,5 M€, contre -0,1 M€ au premier semestre 2025, sous l'effet de la dotation complémentaire de dépréciation des BTC calculée sur le cours du bitcoin au 30 juin 2026. Le résultat courant ressort à -69,4 M€ et le résultat exceptionnel à -0,1 M€. Le résultat net consolidé s'établit ainsi à -69,5 M€.
Au bilan, les capitaux propres s'élèvent à 86,8 M€ au 30 juin 2026, contre 109,4 M€ au 31 décembre 2025. Les provisions passent de 56,4 M€ à 124,0 M€ sur la même période. Le total du bilan progresse de 297,2 M€ à 317,1 M€.
La trésorerie disponible s'établit à 2,3 M€ au 30 juin, contre 3,5 M€ fin 2025. Le groupe détient par ailleurs 61 BTC alloués à ses besoins opérationnels, représentant 3,2 M€ au cours du 30 juin. Les comptes, soumis à un examen limité des commissaires aux comptes, ont été établis selon le principe de continuité d'exploitation. La société indique que ses prévisions de trésorerie sur les douze mois suivant la clôture sont compatibles avec ses besoins de liquidité.
3 538 BTC en réserve stratégique et 31,7 M€ de levées depuis la clôture
Sur le semestre, les 27,5 M€ de levées annoncées se répartissent entre 15,2 M€ d'actions à bons de souscription (55,3 %), 8,8 M€ issus de l'exercice de BSA (32,0 %) et 3,5 M€ via le programme « ATM » (12,7 %). Le nombre de satoshis par action sur une base entièrement diluée est passé de 7 210,0 à 7 343,4, soit un « BTC Yield » de 1,85 %. La société rappelle que cet indicateur ne constitue ni une mesure de performance opérationnelle ni une mesure de liquidité.
Depuis la clôture, les 31,7 M€ de levées annoncées proviennent à 90,4 % d'actions à bons de souscription et à 9,6 % du programme « ATM ». Le 28 septembre 2026, le groupe a acquis 13 bitcoins supplémentaires, financés par une augmentation de capital réalisée auprès de Tobam. Le 17 août, Blockstream Capital Partners a converti le solde de 14 195 352 OCA B-01 en 28 687 362 actions nouvelles (avant regroupement). Le regroupement à raison d'une action nouvelle pour dix anciennes a pris effet le 8 septembre 2026.
Au 30 septembre 2026, la trésorerie disponible atteint 4,6 M€, auxquels s'ajoutent 61 BTC opérationnels valorisés 4,5 M€, soit 9,1 M€ au total. La réserve stratégique compte 3 538 BTC, en hausse de 25,3 % depuis janvier 2026, pour une valeur totale d'acquisition de 310,6 M€ (87 805 € par bitcoin en moyenne). Le « BTC Yield » depuis le début de l'année s'établit à 2,2 %.
