Carrefour : résultat opérationnel courant en hausse de 4 % au 1er semestre, objectifs 2026 confirmés
Carrefour a publié le 23 juillet 2026 ses résultats du premier semestre. Le chiffre d'affaires progresse de 2,1 % en comparable, à 43,8 Md€, et le résultat opérationnel courant de 4 %, à 757 M€, tiré par les trois pays cœur — France, Espagne et Brésil — dont le résultat opérationnel progresse de 9 %. Le résultat net ajusté par action ressort en hausse de 18,3 % à 0,49 €, tandis que le résultat net part du Groupe redevient positif à 30 M€, contre une perte de 401 M€ un an plus tôt. La dette nette recule de 1,1 Md€ sur un an, à 5,8 Md€. Le groupe confirme l'ensemble de ses objectifs annuels et versera le 30 juillet un acompte exceptionnel sur dividende de 150 M€, consécutif à la cession de ses activités roumaines.
Une croissance portée par les trois pays cœur
Le chiffre d'affaires semestriel atteint 43 789 M€, en progression de 2,1 % en comparable, avec un deuxième trimestre à +1,9 % sur une base de comparaison élevée liée à la forte activité de juin 2025 en France et en Espagne. La France progresse de 1,1 % sur le semestre, portée par l'ensemble de ses formats et par la montée en régime des anciens magasins Cora et Match, dont les ventes accélèrent à +4,6 % au deuxième trimestre après +2,6 % au premier. L'Espagne affiche la meilleure dynamique avec +2,7 % en comparable, dans un marché porteur, tandis que le Brésil revient en territoire positif au deuxième trimestre (+0,4 %) après un premier trimestre négatif, ramenant le semestre à -0,1 %. Le résultat opérationnel courant s'établit à 757 M€ contre 727 M€ un an plus tôt, avec une marge de 1,9 %, en progression de 4 points de base. Cette évolution recouvre une marge commerciale en repli de 28 points de base, à 19,1 % du chiffre d'affaires hors taxes, sous l'effet du mix entre magasins intégrés et franchisés et de la poursuite des investissements prix, compensée par des coûts de distribution en amélioration de 30 points de base grâce au plan d'économies. Ce dernier a généré 490 M€ au premier semestre, en ligne avec l'objectif annuel d'un milliard d'euros.
France et Espagne progressent, l'Argentine pèse sur les autres pays
La France signe la plus forte progression de rentabilité, avec un résultat opérationnel courant en hausse de 13,8 % à 300 M€ et une marge de 1,5 %, en amélioration de 16 points de base. Hors Cora et Match, le parc historique atteint une marge de 2,1 %, en hausse de 14 points de base, malgré des surcoûts de transport et d'énergie liés à la crise au Moyen-Orient et aux vagues de chaleur. Le résultat opérationnel des anciens Cora et Match ne s'améliore en revanche que légèrement, pénalisé par d'importants investissements prix et marketing. L'Espagne progresse de 7,3 % à 177 M€, portant sa marge à 3,3 %. Au Brésil, le résultat opérationnel courant augmente de 5,8 % à 359 M€ à changes courants, mais de seulement 0,9 % à changes constants : la progression tient donc pour l'essentiel à l'appréciation du réal. La marge y gagne 9 points de base, à 4,0 %. Le segment Autres pays voit en revanche son résultat opérationnel se dégrader, à -34 M€ contre -12 M€, l'intégralité du recul provenant de l'Argentine, où la pression sur le pouvoir d'achat et la hausse du coût du risque bancaire pèsent sur la rentabilité, tandis que la Belgique reste stable et que la Pologne s'améliore légèrement. Les Fonctions globales se dégradent également, à -46 M€ contre -28 M€, sur une base 2025 favorable qui intégrait une reprise de provision exceptionnelle.
Objectifs annuels confirmés et dividende exceptionnel de 150 M€
Sous le résultat opérationnel, le résultat non courant se dégrade à -165 M€ contre -39 M€, du fait de plus-values de cession significatives réalisées au premier semestre 2025, notamment sur Carmila et des actifs immobiliers. Le coût de l'endettement financier net recule en revanche de 81 M€, à -121 M€, grâce au refinancement de la dette de Carrefour Brésil. Le résultat net part du Groupe redevient positif à 30 M€, et le résultat net ajusté atteint 345 M€, en hausse de 26,8 %. Le cash-flow libre net, structurellement négatif au premier semestre, s'établit à -1 987 M€, en amélioration de 95 M€. La dette financière nette s'élève à 5 849 M€ au 30 juin 2026, contre 6 989 M€ un an plus tôt, le groupe conservant une notation BBB à perspective stable chez Standard & Poor's. La cession de l'intégralité des activités roumaines à Paval Holding, finalisée le 30 juin pour environ 500 M€, donnera lieu au versement le 30 juillet d'un acompte exceptionnel sur dividende de 0,21 euro par action, soit 150 M€. Carrefour confirme l'ensemble de ses objectifs 2026 : croissance du résultat opérationnel courant, marge opérationnelle en progression de plus de 25 points de base par rapport à 2025, cash-flow libre net en croissance par rapport aux 1 565 M€ de l'an dernier et résultat net ajusté par action en croissance dans le haut de la fourchette à un chiffre. L'objectif d'investissements a été ramené à environ 1,7 Md€, contre 1,8 Md€ précédemment, à la suite de la cession roumaine. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre sera publié le 21 octobre 2026, et le groupe présentera sa stratégie Hypermarchés en France le 17 novembre.
