Coface : l'industrie espagnole dépasse ses niveaux d'avant-crise

Production manufacturière au-dessus des niveaux d'avant-guerre

Selon Coface, la production manufacturière espagnole a dépassé ses niveaux d'avant la guerre en Ukraine, quand l'Allemagne et l'Italie restent en retrait. L'assureur-crédit attribue cette trajectoire à une structure industrielle plus diversifiée, avec des dynamiques dans des secteurs à forte valeur ajoutée (pharmacie, équipements électriques, électronique) comme dans certaines industries énergo-intensives (papier, plastiques, chimie).

L'étude relève également que l'Espagne préserve ses parts de marché à l'export au sein de l'Union européenne depuis 2015, contrairement à l'Allemagne et à la France qui reculent. Depuis 2022, le pays affiche une croissance annuelle deux à six fois supérieure à celle de l'Union européenne.

Coûts du travail et énergie, deux atouts identifiés

Coface souligne que le coût horaire manufacturier espagnol demeure en 2025 inférieur de 40 % à celui de la France et de 43 % à celui de l'Allemagne, ce qui compense selon l'assureur un déficit de productivité. L'étude nuance toutefois cet avantage : entre 2022 et 2025, les coûts horaires du travail manufacturier ont progressé de 15 % quand la productivité réelle gagnait moins de 3 %.

Sur le plan énergétique, Coface note que les renouvelables représentaient 58 % de l'électricité espagnole en 2024 et que le pays est le premier marché européen des contrats d'achat d'électricité à long terme (PPA), avec un quart des capacités contractées. L'assureur relève cependant un retard d'investissement dans le réseau, l'Espagne ne consacrant que 0,30 dollar à son réseau pour chaque dollar investi dans les renouvelables, contre environ 0,70 dans la plupart des pays européens. Coface cite par ailleurs un plan espagnol de 17,9 milliards d'euros d'investissements supplémentaires dans le réseau électrique.