Eutelsat affiche des résultats semestriels conformes aux anticipations et renforce sa structure financière
Eutelsat Communications a publié vendredi ses résultats du premier semestre de l'exercice 2025-26, marqués par une stabilité du chiffre d'affaires des activités opérationnelles et une amélioration sensible de son endettement. L'opérateur satellitaire a mené à bien son programme de refinancement, avec une augmentation de capital de 1,5 milliard d'euros et un financement de près d'un milliard d'euros auprès de l'État français.
Résultats du semestre : stabilité du chiffre d'affaires et forte progression du LEO
Le chiffre d'affaires total du premier semestre s'élève à 591,6 millions d'euros, en recul de 2,4 % sur une base publiée mais stable en données comparables. Les quatre activités opérationnelles ont généré 573,8 millions d'euros, quasiment stables à - 0,6 % en variation comparable, reflétant un impact de change négatif de 22 millions d'euros.
Marge d'EBITDA ajustée et structure financière renforcée
L'EBITDA ajusté du semestre ressort à 308,2 millions d'euros, en recul de 6,1 % en variation comparable, tandis que la marge d'EBITDA ajustée s'établit à 52,1 %, en baisse de 3,4 points. Cette contraction reflète la perte de revenus vidéo liée aux sanctions et l'effet de mix-produit au sein des revenus LEO en phase de montée en puissance. La transformation de la structure financière constitue le succès majeur du semestre. L'endettement net s'élève à 1 300,9 millions d'euros, en diminution de 1 394,9 millions d'euros par rapport à décembre 2024, suite au produit net de 1 475,8 millions d'euros provenant de l'augmentation de capital.
Le ratio dette nette/EBITDA ajusté s'améliore sensiblement, passant de 3,92x à 2,00x. Les agences de notation Moody's et Fitch ont relevé les notations d'Eutelsat de respectivement deux et trois crans. Le coût moyen de la dette baisse à 4,17 % après instruments de couverture, contre 4,84 % un an auparavant. Les liquidités disponibles, incluant les crédits et la trésorerie, s'élèvent à environ 2,1 milliards d'euros.
Stratégie LEO sécurisée et perspectives confirmées
Eutelsat a sécurisé la continuité opérationnelle de sa constellation OneWeb en commandant 440 nouveaux satellites, permettant le remplacement progressif des satellites en fin de vie. L'opérateur a également signé un partenariat avec MaiaSpace pour des lancements à partir de 2027, diversifiant ainsi ses possibilités d'accès à l'espace.
À titre événementiel, l'opération de cession des infrastructures passives au sol à EQT Infrastructure VI n'a pas abouti en janvier 2026, faute d'obtention des autorisations réglementaires, sans incidence sur les objectifs financiers de l'exercice. Les performances du premier semestre permettent à Eutelsat de confirmer ses objectifs annuels : chiffre d'affaires des activités opérationnelles stable comparé à 2024-25, progression de 50 % des revenus LEO, marge d'EBITDA ajustée légèrement inférieure à l'exercice précédent, et investissements bruts révisés à environ 900 millions d'euros au lieu de 1,0 à 1,1 milliard d'euros.
