FDJ UNITED : le chiffre d'affaires recule de 3 %, la pression fiscale masque la dynamique

Une croissance de l'activité brute étouffée par la fiscalité

Le GGR du groupe s'est accru de 1% à 2,175 milliards d'euros au premier trimestre, reflétant une dynamique d'ensemble stable. Cependant, cet élément positif a été notamment neutralisé par l'alourdissement de la charge fiscale. Les seules augmentations de taxes sur les jeux et paris ont réduit le chiffre d'affaires de 24 millions d'euros, ramenant le revenu à 895 millions d'euros (-3% en glissement annuel). En France, marché historique du groupe, le GGR des loteries et paris sportifs retail est resté stable à 1,740 milliard d'euros, avec un revenu de 627 millions d'euros (-2%). Les jeux d'argent immédiats ont montré une résilience notable, avec un GGR en hausse de 3,4%, tandis que les jeux de tirage ont pâti de l'absence de cycles longs (trois seulement au Q1 2026 contre seize un an plus tôt). La division en ligne a enregistré une GGR de 342 millions d'euros (-1%) et un revenu de 213 millions d'euros (-8%), impactée par les majorations fiscales en France depuis juillet 2025, aux Pays-Bas depuis janvier 2026 et en Roumanie depuis août 2025, pour un total de 9 millions d'euros. Cette baisse masque toutefois des performances géographiques contrastées : hors Royaume-Uni et Pays-Bas, le GGR a progressé de 6,3%, grâce notamment à la bonne tenue en France et en Suède.

Les défis structurels de la division en ligne persistent

Au-delà du seul impact fiscal, la division paris et jeux en ligne demeure sous pression. Le Royaume-Uni a enregistré un repli de 24,1% du chiffre d'affaires, tandis que les Pays-Bas, bien qu'en amélioration, ont affiché une baisse de 19,9% du revenu et de 14,5% du GGR. C'est dans ce contexte que FDJ UNITED a procédé à des changements organisationnels significatifs. Unibet est devenu au premier trimestre l'unique marque pour les paris sportifs en ligne et le poker en France, suite à une migration réussie et menée à terme selon le calendrier prévu. Le nombre de joueurs actifs a augmenté de 3% au cours du trimestre. La nouvelle équipe dirigeante, menée par Pascal Chaffard désormais Chief Online Betting and Gaming Officer, s'est engagée à mettre en œuvre des plans d'action destinés à restaurer progressivement les performances, notamment au Royaume-Uni et aux Pays-Bas. Dan Lévy a été nommé Chief Financial Officer avec effet au 18 mai 2026.

Une profitabilité préservée mais une visibilité dépendante de la fiscalité

FDJ UNITED prévoit pour 2026 une légère augmentation du GGR et un léger recul du chiffre d'affaires, avec un impact estimé de près de 90 millions d'euros lié aux augmentations de taxes programmées. La marge EBITDA récurrente est attendue entre 23% et 24%. Le groupe anticipe une croissance annuelle du chiffre d'affaires pour la division française loteries et paris retail, malgré les impacts temporaires observés au premier trimestre, ainsi qu'une amélioration des performances de la division en ligne par rapport au Q1, avec un retour à la croissance du GGR au second semestre 2026, porté par la mise en œuvre des plans d'action en cours. C'est en particulier sur cette deuxième moitié de l'année que le groupe fonde ses attentes de rebond. FDJ UNITED proposera également aux actionnaires lors de son assemblée générale du 23 avril 2026 un dividende de 2,10 euros par action au titre de l'exercice 2025. L'enjeu majeur pour les investisseurs reste l'exécution de ces plans de redressement en ligne et la capacité du groupe à générer une croissance organique au-delà des ajustements fiscaux qui occultent actuellement la véritable dynamique métier.