HighCo : +26 % de marge brute au T1, mais une croissance qui repose surtout sur les acquisitions
Le groupe de marketing et de communication HighCo revendique une conformité aux attentes au premier trimestre 2026, avec une progression de son activité portée pour l'essentiel par l'intégration de ses acquisitions récentes. Ce schéma masque cependant des dynamiques contrastées : le pôle Retail Activation en France affiche une solide trajectoire de croissance, tandis que les marchés internationaux, notamment la Belgique, subissent des réductions sensibles d'activité. Les guidances pour l'ensemble de l'année 2026 sont maintenues, mais la composition de cette croissance révèle une dépendance aux intégrations plutôt qu'à une expansion purement organique.
Des acquisitions qui gonflent les chiffres, une croissance organique plus timide
La marge brute de HighCo s'établit à 19,93 M€ au T1 2026, marquant une progression de 26,4 % en données publiées. Cependant, cette hausse intègre les contributions de Sogec et BudgetBox acquises en 2025, pour un montant de 3,75 M€ au premier trimestre. À périmètre comparable et à taux de change constants, la croissance se limite à 2,6 %, ce qui signifie que la croissance organique des activités historiques du groupe reste contenue. En France, les activités hors acquisitions progressent de 6,2 % en croissance organique. Le pôle Retail Activation, qui représente 69,7 % de la marge brute publiée du groupe, confirme sa dynamique avec une hausse de 9,1 % en croissance comparable. Cette progression s'appuie sur le développement des solutions HighCo Nifty (coupons sur mobile) et HighCo Merely (plateforme de gestion des offres promotionnelles), ainsi que sur la hausse des volumes de coupons dématérialisés traités. Le pôle Retail Agencies, représentant 19,5 % de la marge brute, demeure stable avec une croissance de 0,2 %.
La Belgique freine, l'Espagne tient bon
À l'international, la situation se dégrade nettement. Les activités hors de France reculent de 20,1 % à 1,75 M€, ne représentant plus que 8,8 % de la marge brute publiée. La Belgique, marché majeur pour HighCo, enregistre un repli particulièrement marqué de 22,5 % à 1,51 M€, conséquence d'une baisse sensible des activités de traitement des coupons et de gestion des offres promotionnelles différées. L'Espagne résiste mieux avec un recul minime de 0,5 %, et conserve un poids de 1,2 % dans la marge brute du groupe. Cette contraction internationale tempère la lecture positive que l'on pourrait faire de la performance française et pose la question de la récupération des marchés hors de l'Hexagone.
Guidances 2026 confirmées, intégration de Sogec en cours
Malgré cette géographie contrastée, HighCo confirme ses guidances pour l'année 2026. Le groupe estime que les performances du premier trimestre et le niveau d'activité attendu au deuxième trimestre justifient le maintien de ses prévisions annuelles. Le groupe consacrera des ressources au projet de restructuration et de réduction des effectifs de Sogec, ainsi qu'à la mise en œuvre d'un plan de sauvegarde de l'emploi. Par ailleurs, HighCo tiendra son assemblée générale le 27 mai 2026, au cours de laquelle il sera proposé la distribution d'un solde de dividende de 0,25 € par action au titre de l'exercice 2025. L'enjeu pour les investisseurs réside dans la capacité du groupe à générer une croissance organique accélérée au-delà du cycle d'intégration et à redynamiser ses activités sur les marchés internationaux.
