Kaleon finalise le rachat de 80 % d'un opérateur de bateaux-taxis du lac Majeur
La prise de participation majoritaire, consolidée dans les comptes du groupe à compter du 1er septembre 2026, doit permettre au gestionnaire des sites Terre Borromeo de proposer aux tour-opérateurs des offres groupées associant transport et visites. Le montage laisse une part minoritaire à l'équipe dirigeante en place, assortie d'un mécanisme de complément de prix.
80 % de Navigazione Isole Borromee rachetés sur une valeur de 2,0 M€
Kaleon a annoncé le 13 octobre 2026 avoir finalisé l'acquisition de 80 % du capital de Navigazione Isole Borromee Lago Maggiore, une société de transport de passagers par bateau opérant sur le lac Majeur. L'opération est réalisée, et non simplement signée. La société acquise exploite une flotte de cinq bateaux et détient cinq licences de bateau-taxi, deux actifs qui entrent désormais dans le périmètre du groupe.
La transaction repose sur une valeur d'entreprise de 2,0 millions d'euros. Ce montant correspond à la valorisation de l'ensemble de la société acquise : il ne désigne ni son chiffre d'affaires, ni le prix versé pour la seule participation de 80 %. La cible a réalisé un chiffre d'affaires d'environ 790 000 € en 2025.
Selon le communiqué, Navigazione Isole Borromee Lago Maggiore a affiché une croissance régulière au fil des ans tout en conservant une forte rentabilité. Kaleon, coté sur Euronext Growth Milan (KLN) et sur Euronext Growth Paris (ALKLN), présente l'acquise comme l'un des opérateurs de bateaux-taxis les mieux implantés sur le lac. Le groupe gère déjà sur ce même plan d'eau plusieurs sites culturels et naturels liés à la famille Borromeo, dont Isola Bella et Isola Madre, dans l'archipel des îles Borromées.
Concrètement, l'opération réunit sous un même contrôle les sites visités et une partie des moyens de transport qui permettent d'y accéder par le lac. C'est ce lien direct avec le parcours du visiteur, entre les îles et les rives, que la direction met en avant pour justifier l'opération.
20 % conservés par les dirigeants, avec earn-out et option d'achat
L'équipe de direction actuelle de la société acquise conserve les 20 % du capital restants. Elle aura également droit à un complément de prix conditionnel (earn-out), dont le montant et les conditions de déclenchement ne sont pas chiffrés à ce stade. Ce versement reste donc subordonné à des conditions et n'est pas acquis.
Les dirigeants en place continueront de participer au développement de l'activité aux côtés de Kaleon, afin d'assurer la continuité opérationnelle. Selon la société, le maintien de cette participation minoritaire, combiné à la perspective d'un complément de prix, doit aligner les intérêts de l'équipe dirigeante sur ceux du groupe et l'inciter à contribuer à la croissance future de l'entreprise.
Le dispositif comporte un second étage. Kaleon détiendra une option d'achat lui permettant d'acquérir les 20 % restants et, à terme, de détenir la totalité de la société. Ce mécanisme permet à Kaleon de prendre immédiatement le contrôle de la société tout en conservant l'implication de l'équipe dirigeante, qui détient les 20 % restants et continue de participer au développement de l'activité.
Le contrôle à 80 % se traduit par la consolidation de la société dans les comptes de Kaleon à compter du 1er septembre 2026, soit avant même l'annonce de la finalisation de l'opération.
Le transport complète la restauration, l'hébergement et les loisirs
Cette acquisition s'inscrit dans l'extension progressive du groupe au-delà de la seule gestion de sites. Après la restauration, l'hébergement et les activités de loisirs, Kaleon entre dans les services de transport lacustre. Pour Vitaliano Borromeo Arese, président du conseil d'administration, ce développement doit permettre d'inclure dans l'offre « un service directement lié au parcours du visiteur et à la découverte des îles et des rives du lac Majeur ».
Le dirigeant évoque aussi un usage plus sélectif de la flotte : faciliter les déplacements d'une clientèle haut de gamme dans des conditions privilégiées. Les offres groupées destinées aux tour-opérateurs doivent, selon lui, simplifier les relations commerciales du groupe avec ces intermédiaires tout en le rapprochant de ses visiteurs.
L'annonce intervient deux semaines après la publication, le 30 septembre 2026, des comptes consolidés au 30 juin 2026. Kaleon avait alors fait état d'un chiffre d'affaires en hausse de 14 % sur le premier semestre et d'un résultat net divisé par trois. Le 24 septembre 2026, le groupe avait par ailleurs annoncé un partenariat avec la Fédération italienne de tennis et de padel et les Nitto ATP Finals, avec de premières activités prévues cet automne autour de l'Isola Bella.
