La Réserve fédérale américaine a réduit son taux directeur pour la première fois en 18 mois, impactant le marché High Yield aux États-Unis. La Réserve fédérale américaine a décidé de réduire son taux directeur de 0,25 %, l'établissant ainsi à 4 % le 17 septembre dernier. Cette décision marque la première baisse depuis un an et demi. Les marchés financiers s'attendent désormais à ce que ce taux atteigne 3,75 % d'ici la fin de l'année 2025 et continue de descendre à 3 % d'ici la fin de l'année 2026. Cette diminution des taux devrait, selon Madarine Gestion, directement améliorer les conditions de financement pour les entreprises américaines, en particulier celles avec des dettes à court terme et des emprunts à taux variables. Les entreprises avec des obligations à taux fixes seront moins affectées directement par cette réduction. Cependant, les effets sur le marché du High Yield restent significatifs puisque de nombreuses entreprises High Yield possèdent également de la dette bancaire syndiquée dont les taux sont indexés sur les taux courts. Impact sur le marché High Yield américain Le marché du High Yield américain devrait bénéficier de cette baisse des taux grâce à l'amélioration des coûts de financement. Le marché des leveraged loans, avec un encours supérieur à 2000 milliards de dollars, dépasse celui des obligations High Yield, qui culmine à 1500 milliards. La baisse des taux pourrait ajuster les rendements du High Yield, soit par une demande accrue de nouvelles émissions obligataires, soit par une diminution de leur offre en raison du refinancement d'obligations par des loans. Une hausse des marchés actions en période de baisse des taux pourrait également renforcer les sociétés High Yield par une augmentation de la capitalisation boursière et une revalorisation des actifs sous-jacents. Cela pourrait conduire à une baisse du risque perçu et à une diminution des primes de risque exigées par les investisseurs. Augmentation attendue des fusions-acquisitions Des conditions de financement plus favorables, résultant de la baisse des taux, sont susceptibles de stimuler les fusions-acquisitions. Avec des financements relais moins coûteux et une allocation de capital des banques qui s'oriente davantage vers les entreprises, le marché a observé l'annonce de plus de 1000 milliards de dollars en fusions-acquisitions au cours du troisième trimestre. Un projet de rachat de 55 milliards de dollars par Electronics Arts pourrait devenir la plus grande acquisition par effet de levier de l'histoire, surpassant le précédent record établi par l'électricien américain TXU en 2006. Globalement, les baisses de taux devraient soutenir le marché High Yield américain, renforçant à la fois les valorisations des entreprises et diminuant le risque associé.
