Michelin : ventes en baisse de 0,5 % sur neuf mois, retour à la croissance au troisième trimestre
Sur les neuf premiers mois de 2026, le chiffre d'affaires publié de Michelin s'est établi à 19 175 millions d'euros, contre 19 275 millions d'euros un an plus tôt, soit une baisse de 0,5 %. Ce recul s'explique par un effet de change négatif de 1,6 % : à parités constantes, les ventes progressent de 1,0 %, et de 0,1 % à périmètre et changes constants. Le groupe a confirmé le 20 octobre 2026 sa guidance annuelle.
L'élément principal de la publication porte sur le troisième trimestre. La croissance y atteint 2,2 % à parités de change constantes et 0,8 % à périmètre et changes constants. Les trois segments de pneumatiques progressent sur ce seul trimestre, alors qu'ils restent en baisse en cumul, et l'effet de change, défavorable au premier semestre, est redevenu favorable.
Volumes en baisse de 0,8 %, effet mix positif de 1,6 %
La décomposition du chiffre d'affaires montre deux mouvements de sens opposé. Les volumes pneumatiques ont reculé de 0,8 %, soit un effet défavorable de 159 millions d'euros, reflétant principalement la baisse des ventes en première monte sur les trois principaux segments. Sur le marché du Remplacement, les volumes à la marque Michelin progressent de 4 % à fin septembre.
L'effet prix-mix est positif de 206 millions d'euros, soit 1,1 % des ventes. Il combine un effet mix favorable de 303 millions d'euros (1,6 %), soutenu par la marque Michelin, les dimensions de 18 pouces et plus et le poids du Remplacement, et un effet prix négatif de 97 millions d'euros. Ce dernier intègre au premier semestre la baisse des prix sur les contrats indexés, liée au recul des coûts des matières premières en 2025.
Selon le groupe, l'effet prix redevient positif au troisième trimestre, à la suite des hausses de prix mises en œuvre au deuxième trimestre sur les marchés de Remplacement. Les autres composantes sont un effet de change de −300 millions d'euros, dû à plus de 90 % à la dépréciation du dollar américain au premier semestre, un effet périmètre de +179 millions d'euros et un impact de −26 millions d'euros des activités hors pneumatiques, lié aux Convoyeurs.
Consommateur, Transport et Spécialités en hausse au troisième trimestre
Le segment Consommateur, le plus important, affiche un chiffre d'affaires de 10 397 millions d'euros, en baisse de 1,0 % sur neuf mois mais en hausse de 2,2 % au troisième trimestre. Ses volumes progressent de 0,5 %, le Remplacement Automobile et le Deux-Roues compensant la première monte et le recul des marques Tier 2 et Tier 3.
Le segment Transport recule de 3,7 % à 4 342 millions d'euros, avec des volumes en baisse de 1,5 %, mais progresse de 1,7 % au troisième trimestre. Cette inflexion est principalement portée par l'Amérique du Nord, où le marché de la première monte poids lourd a augmenté de 18 % sur le trimestre après la reprise des commandes de camions Class 8. Le Remplacement reste en retrait en Amérique du Nord, tandis qu'il progresse en Europe sur neuf mois.
Le segment Spécialités s'établit à 3 287 millions d'euros, en baisse de 0,9 %, mais en hausse de 0,4 % à périmètre comparable après la cession des activités Compact line, et de 2,2 % au troisième trimestre. Les Mines et l'Infrastructure progressent, tandis que l'Agricole reste pénalisé par la première monte en Amérique du Nord et en Europe.
Le segment Polymer Composite Solutions croît de 21,9 % à 1 149 millions d'euros, grâce à la consolidation de Cooley Group, Flexitallic et TexTech. Hors effet de périmètre, il recule de 2,7 %, la baisse des Convoyeurs compensant la croissance des Joints, des Tissus enduits et films et des Courroies. Les prises de commandes des Convoyeurs s'améliorent au troisième trimestre, selon le groupe.
Guidance 2026 maintenue, cash-flow libre avant M&A supérieur à 1,6 Md€
Les marchés restent contrastés. À fin septembre, le marché mondial des pneumatiques Tourisme Camionnette est stable, avec une première monte en baisse de 1 % et un Remplacement en hausse de 1 %. Sur le Poids lourd hors Chine, les deux marchés progressent de 1 %, avec de fortes disparités régionales : le Remplacement recule de 11 % en Amérique du Nord et centrale et progresse de 9 % en Europe.
Le prochain rendez-vous financier est fixé au 11 février 2027, avec les résultats annuels 2026.
Michelin a confirmé sa guidance pour 2026 : une croissance du résultat opérationnel des secteurs à taux de change et périmètre constants par rapport à 2025, et un cash-flow libre avant M&A supérieur à 1,6 milliard d'euros.
