Orange : croissance de l'EBITDAaL de 3,8% en 2025 et un cash-flow organique en hausse de 8,3%

Résultats 2025 en ligne avec les ambitions du groupe

Le groupe Orange enregistre un chiffre d'affaires annuel de 40,396 milliards d'euros, en progression de 0,9% à base comparable. Cette performance résulte principalement de la croissance des services de détail, qui progressent de 2,2%, soit 675 millions d'euros. L'EBITDAaL du groupe atteint 12,470 milliards d'euros, en augmentation de 3,8% et dépassant l'objectif minimal fixé à 3,5%. 

Cette progression s'appuie sur une hausse à deux chiffres en Afrique et Moyen-Orient, qui progresse de 13,9%, ainsi que sur une croissance solide en Europe de 3,2% et en France de 0,9%. Orange Business poursuit l'amélioration de sa tendance avec une baisse limitée à 6,3%, contre 8,4% en 2024. 

Sur le plan commercial, le groupe maintient son leadership en Europe avec 9,3 millions de clients convergents, en hausse de 1,9%. Les services mobiles totalisent 272,8 millions d'accès dans le monde, en progression de 7,8%, tandis que les services fixes atteignent 38,1 millions d'accès, en léger repli de 0,6%. Orange consolide sa position dans la fibre avec 65,5 millions de foyers raccordables au très haut débit, soit une augmentation de 9% sur un an, et sa base clients FTTH grimpe à 15,4 millions d'accès, en hausse de 14,0%.

Génération de trésorerie en amélioration et position financière solide

Le cash-flow organique des activités télécoms s'élève à 3,653 milliards d'euros, en hausse de 8,3% soit 281 millions d'euros, atteignant ainsi l'objectif annoncé d'au moins 3,6 milliards d'euros. Cette amélioration résulte principalement de la progression de l'EBITDAaL des activités télécoms, qui progresse de 295 millions d'euros. 

Les dépenses d'investissement économiques restent maîtrisées à 6,208 milliards d'euros, en baisse de 0,4%, représentant 15,4% du chiffre d'affaires et conformément à l'objectif de discipline capillaire. Le free cash-flow all-in s'établit à 2,793 milliards d'euros, en baisse de 6,6%, impacté par l'échelonnement des paiements de licences télécoms entre 2024 et 2025. L'endettement financier net se réduit à 22,526 milliards d'euros au 31 décembre 2025. 

Le ratio d'endettement financier net sur EBITDAaL des activités télécoms diminue à 1,80x, en ligne avec l'objectif d'un ratio autour de 2x à moyen terme. La position de liquidité des activités télécoms demeure très solide à 21,3 milliards d'euros, tandis que le coût moyen de la dette brute s'établit à 3,12%. Orange a réalisé deux émissions obligataires en 2025 et début 2026 pour un montant combiné de 11 milliards d'euros, consolidant sa base de financement. Le versement d'un dividende de 0,75 euro par action sera proposé à l'assemblée générale des actionnaires en 2026.

Avancées stratégiques en Espagne et en France

Orange a signé un accord engageant avec Lorca pour acquérir l'intégralité de MasOrange en Espagne, dont la clôture est prévue en 2026. Cette opération permettra au groupe de bénéficier à 100% de la création de valeur générée par le marché espagnol, qui deviendra sa deuxième géographie européenne. 

MasOrange enregistre un chiffre d'affaires annuel de 7,601 milliards d'euros, en augmentation de 2,9%, et a réalisé environ 356 millions d'euros de synergies cumulées, au-dessus de l'objectif de plus de 300 millions d'euros fixé pour fin 2025. PremiumFiber, la coentreprise en fibre détenue conjointement avec Vodafone et GIC, a commencé ses opérations au quatrième trimestre en Espagne avec plus de 12 millions d'accès et près de 5 millions de clients connectés. En France, Orange a soumis, avec Bouygues Telecom et Free-Groupe Iliad, une offre conjointe non engageante pour acquérir une grande partie des activités d'Altice en France. Des travaux de due diligence ont été initiés en janvier 2026.