PAREF au premier semestre 2026 : loyers en hausse de 23,8 %, patrimoine en repli de 5 %
PAREF a arrêté ses comptes semestriels au 30 juin 2026, marqués par la remontée de son ratio de couverture des intérêts (ICR) à 1,64x, au-dessus du seuil de 1,20x fixé par ses partenaires bancaires.
Le semestre combine une progression des revenus locatifs et du résultat opérationnel courant d'un côté, et un repli de la valorisation du patrimoine et de l'actif net réévalué de l'autre, dans un marché immobilier que le groupe décrit comme toujours contraint.
Revenus locatifs en hausse de 23,8 %, valeur du patrimoine en repli de 5 %
Les revenus locatifs nets des actifs détenus en propre s'établissent à 3,3 M€ au 30 juin 2026, en hausse de 23,8 % par rapport au premier semestre 2025. Cette évolution est attribuée au nouveau bail signé sur l'actif Tempo, à un effet de base favorable lié à la Tour Franklin et à l'indexation des loyers. À périmètre constant, les loyers progressent de 14,2 %.
Dans le même temps, la valeur du patrimoine immobilier recule de 5 % par rapport à fin 2025, à 165 M€. Cet ajustement de -7,9 M€ porte principalement sur les bureaux situés à Paris et en région parisienne, dans un contexte de hausse des taux de rendement exigés par les investisseurs et de pression sur les valeurs locatives. Le patrimoine se compose de 152,8 M€ pour 6 actifs immobiliers (près de 63 748 m²) et de 12,7 M€ de participations financières dans des fonds gérés par le groupe.
Les actifs sous gestion du groupe s'élèvent à 2,9 Mds€ au 30 juin 2026, en baisse de 5,1 % par rapport au 31 décembre 2025.
Résultat opérationnel courant à 1,8 M€, souscriptions SCPI en retrait de 60 %
Le résultat opérationnel courant ressort à 1,8 M€, en hausse de 80 % par rapport au premier semestre 2025. Le groupe attribue cette progression à la hausse des revenus locatifs et à la maîtrise des charges.
L'activité de gestion pour compte de tiers reste sous contrainte. Les souscriptions brutes enregistrées sur les fonds SCPI au cours du semestre s'affichent à 4,9 M€, en retrait de 60 % par rapport au premier semestre 2025, ce que le groupe rattache à la polarisation du marché où les flux se concentrent sur un nombre restreint de véhicules. PAREF Gestion a par ailleurs procédé à des arbitrages pour 13,4 M€ sur la période.
Sur le plan du développement, le groupe a signé un bail de 15 ans avec Virgin Active portant sur 2 800 m² au sein de « The Medelan » à Milan, et a obtenu un mandat d'asset management à Munich portant sur un actif de 28 000 m², aux côtés de mandats déjà obtenus à Berlin.
ICR à 1,64x, actif net réévalué EPRA en baisse de 6,9 %
Le ratio ICR s'établit à 1,64x au 30 juin 2026, au-dessus du seuil de 1,20x applicable à cette date. Le 29 septembre 2025, le groupe avait obtenu de l'ensemble de ses partenaires bancaires un accord de dérogation (« waiver ») suspendant temporairement le covenant lié à l'ICR pour les tests de 2025, alors que le ratio s'élevait à 1,03x. Cet accord prévoyait une réinitialisation des seuils à 1,20x au 30 juin 2026 puis 1,50x à compter du 31 décembre 2026, assortie d'une suspension de la distribution de dividendes jusqu'au rétablissement du ratio (hors obligation SIIC) et de sûretés additionnelles.
La Valeur Nette de Reconstitution EPRA (NRV) s'élève à 85,1 € par action, en baisse de 6,9 % par rapport au 31 décembre 2025. Le groupe indique poursuivre le recentrage sur ses métiers cœur (Asset Management, Fund Management et Investissement) et l'assainissement de son bilan, dans le cadre de la feuille de route présentée en février 2026.
Le groupe a fixé au 10 novembre 2026 la publication de ses informations financières au 30 septembre 2026.
