Reinet : actif net stable à 6,6 Md€ au 30 juin, le fonds de Johann Rupert relance ses rachats d'actions après avoir renoncé à une acquisition
Reinet Investments a publié le 22 juillet 2026 son point de gestion pour le trimestre clos au 30 juin 2026. L'actif net s'établit à 6,6 milliards d'euros, en repli de 6 millions d'euros soit 0,1 % par rapport au 31 mars. L'actif net par action progresse néanmoins de 36,31 à 36,39 euros, l'écart s'expliquant par la réduction du nombre de titres liée au programme de rachat d'actions relancé en juin. Le véhicule d'investissement luxembourgeois de la famille Rupert a en effet abandonné le projet d'acquisition majeur qu'il examinait depuis plusieurs mois, et redéployé ses moyens vers le rachat de ses propres titres, pour un montant maximal de 500 millions d'euros.
Un actif net quasi stable, un actif net par action en légère hausse
L'actif net de Reinet ressort à 6 595 millions d'euros au 30 juin 2026, contre 6 601 millions au 31 mars, soit une diminution de 6 millions d'euros ou 0,1 %. Rapporté au nombre d'actions, il progresse de 36,31 à 36,39 euros, contre 36,30 euros un an plus tôt. Cette divergence entre l'agrégat et le ratio par action tient au rachat de titres opéré sur la période, qui réduit le dénominateur pendant que le portefeuille sous-jacent reste globalement stable.
Un effet de change défavorable compensé par les fonds de private equity
Reinet libelle ses actifs et passifs en euros. Le renforcement de la livre sterling et du dollar face à l'euro au cours du trimestre pèse donc sur la valorisation en devise de compte. Le groupe indique que ces effets ont été compensés par la progression de la juste valeur estimée et par les plus-values réalisées sur certaines de ses positions, notamment TruArc Partners, les fonds Coatue et les fonds Prescient China. Les engagements financés au cours du trimestre se limitent à 9 millions d'euros, un niveau très faible qui confirme l'attentisme du véhicule en matière de déploiement.
Rachats d'actions : 559 649 titres pour 13,8 M€ à fin juin
Le sixième programme de rachat d'actions avait été suspendu pendant plusieurs mois, Reinet s'étant placée en période fermée le temps d'examiner ce qu'elle a décrit comme une opportunité d'investissement potentiellement très significative. Le 19 juin 2026, la société a annoncé que cette opportunité ne serait pas poursuivie dans l'immédiat, levant la période fermée et permettant la reprise des rachats. Au 30 juin, 559 649 actions ordinaires avaient été rachetées pour environ 13,8 millions d'euros. Le dispositif d'ensemble prévoit le rachat de jusqu'à 16,5 millions d'actions ordinaires par tranches successives jusqu'à l'assemblée générale de 2027, pour un montant maximal de 500 millions d'euros. Une première tranche de 75 millions d'euros, plafonnée à 2,5 millions d'actions, court du 22 juin au 19 août 2026. La famille Rupert a déclaré son intention de ne pas céder de titres pendant la durée du programme. Les autorisations reposent sur celles accordées par l'assemblée générale d'août 2025, un renouvellement devant être sollicité lors de l'assemblée d'août 2026.
Une décote qui s'élargit, sans provision pour commission de performance
Le cours indicatif de l'action à la Bourse de Luxembourg a reculé de 10,9 % sur le trimestre, de 27,60 euros au 31 mars à 24,60 euros au 30 juin. Il s'établissait à 24,78 euros à Amsterdam et à 453,42 rands à Johannesburg, contre 553,08 rands trois mois plus tôt.
Rapporté à un actif net par action de 36,39 euros, le cours luxembourgeois fait ressortir une décote d'environ 32 %, contre environ 24 % au 31 mars.
Aucune provision pour commission de performance n'est constituée au 30 juin, contre 117 M€ au 31 mars, les conditions requises n'étant pas réunies à la clôture du trimestre.
Pour qu'une commission soit due au 31 mars 2027, le cours moyen pondéré par les volumes sur les vingt dernières séances de l'exercice, calculé sur les trois places de cotation, devrait dépasser 28,48 euros, soit environ 16 % au-dessus du niveau de fin juin. Le total des autres passifs revient de 150 à 78 M€, la disparition de la provision pour commission de performance étant partiellement compensée par la comptabilisation d'un passif de 61,2 M€ lié au programme de rachat.
