Résultats Air Liquide : un T1 contrasté mais 1,5 milliard d'euros d'investissements record
Air Liquide a publié des résultats du premier trimestre marqués par une croissance comparable modérée de 1,9% et un recul affiché de 3,5% en données publiées, pénalisé par les effets de change et d'énergie. En parallèle, le groupe a décidé d'investissements industriels d'un niveau record de 1,5 milliard d'euros et maintient sa confiance pour 2026, notamment grâce à la finalisation accélérée de l'acquisition de DIG Airgas et un portefeuille d'opportunités de 4,5 milliards d'euros.
Une croissance contrastée par les devises et les coûts énergétiques
Le chiffre d'affaires du groupe s'établit à 6 786 millions d'euros au premier trimestre 2026. En données publiées, il recule de 3,5%, pénalisé par des effets défavorables de change (-5,9%) et d'énergie (-1,0%), partiellement compensés par un effet de périmètre de +1,5%. Sur une base comparable, hors effets de change, d'énergie et de périmètre significatif, les ventes progressent de 1,9% par rapport à la même période en 2025. En éliminant uniquement les effets de change et d'énergie, la croissance s'établit à +3,4%, ce qui intègre la contribution de l'acquisition de DIG Airgas finalisée début janvier 2026. Gaz & Services, le cœur du groupe, génère 6 595 millions d'euros, en croissance comparable de 1,9%, tandis qu'Ingénierie & Technologies demeure stable avec 190 millions d'euros (+0,1%). Géographiquement, les Amériques se distinguent comme la région la plus dynamique avec une progression de 5,5%, tandis que l'Europe Moyen-Orient & Afrique demeure quasi stable (-0,4%) et l'Asie-Pacifique progresse de 8,3% grâce à l'intégration de DIG Airgas, bien que sur une base comparable elle recule de 0,7%.
Efficacités opérationnelles et gestion des prix : leviers de stabilité
Malgré un contexte marqué par des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, le groupe a dégagé 142 millions d'euros d'efficacités opérationnelles au premier trimestre, en hausse de 8% par rapport à la même période en 2025. Ces gains reflètent le programme de transformation en cours, incluant la rationalisation organisationnelle et le déploiement d'outils digitaux. La gestion des prix dans l'activité Industriel Marchand s'est renforcée, atteignant +3,4% au premier trimestre, soutenue notamment par une hausse des prix dans les gaz en bouteilles et des ajustements tarifaires en raison de la pression inflationniste.
Cette capacité à répercuter les coûts aux clients demeure un élément clé de la protection des marges. La capacité d'autofinancement s'élève à 1 613 millions d'euros, restant stable par rapport au premier trimestre 2025 (-0,4%), mais progressant de 6,7% hors effet de change. L'acquisition de DIG Airgas devrait permettre de générer environ 900 millions d'euros de chiffre d'affaires annuel et double les effectifs du groupe en Corée du Sud, une transaction finalisée en avance sur le calendrier et créatrice de valeur selon le management.
Investissements record et backlog à 5,5 milliards d'euros
Au premier trimestre 2026, les décisions d'investissement industriel et financier atteignent 1,5 milliard d'euros; les décisions d'investissement industriel seules s'élèvent à 1 481 millions d'euros contre 1 019 millions d'euros au premier trimestre 2025. Ces investissements s'appuient sur plusieurs succès commerciaux majeurs : aux États-Unis, le groupe s'engage à investir plus de 350 millions de dollars dans une unité de séparation des gaz de l'air pour l'aciérie bas carbone de Hyundai-Posco Louisiana LLC, tandis qu'au Japon, il décide d'un investissement de 200 millions d'euros pour construire deux unités de production de gaz ultra-purs destinées à la fabrication de puces d'intelligence artificielle.
L'investissement en cours d'exécution (backlog) atteint un nouveau record de 5,5 milliards d'euros, en hausse par rapport à 4,9 milliards d'euros en fin 2025, et demeure équilibré entre Grande Industrie et Électronique, principalement en Asie, Europe et Amérique. Le portefeuille d'opportunités d'investissement à 12 mois se maintient à 4,5 milliards d'euros malgré le niveau record de décisions, reflétant une forte dynamique de développement de nouveaux projets. Pour 2026, Air Liquide confirme sa confiance dans sa capacité à augmenter sa marge opérationnelle de 100 points de base hors effet énergie et à réaliser une croissance du résultat net récurrent à taux de change constant. Le groupe a également annoncé un nouvel objectif pour 2027 d'amélioration de 100 points de base de la marge opérationnelle hors effet énergie, portant son ambition cumulée à 560 points de base sur la période 2022-2027.
