Vicat : chiffre d'affaires en hausse de 10,8 % au S1 2026, objectifs annuels relevés
Le cimentier a publié le 29 juillet 2026 des résultats semestriels en nette progression, avec un chiffre d'affaires en hausse de 10,8 % à périmètre et change constants à 2 036 M€ et un EBITDA en croissance de 13,6 % sur la même base, à 367 M€.
La performance est très inégale selon les zones : l'Afrique en constitue le principal moteur, avec un EBITDA porté de 21 à 56 M€ grâce au four 6 au Sénégal, tandis que l'Europe et les Amériques reculent légèrement.
Fort de ce semestre, le groupe relève ses objectifs 2026 et vise désormais une croissance de 7 % à 9 % du chiffre d'affaires et de l'EBITDA à périmètre et change constants, tout en prévenant que la croissance sera plus modérée au second semestre.
Croissance à deux chiffres et accélération au deuxième trimestre
Vicat a enregistré un chiffre d'affaires consolidé de 2 036 M€ au premier semestre 2026, en progression de 8,0 % en données publiées et de 10,8 % à périmètre et change constants, contre 1 885 M€ un an plus tôt. L'écart entre les deux bases s'explique par un effet de change défavorable de 69 M€ (-3,7 %), lié notamment à la dépréciation du dollar américain, de la roupie indienne et des livres turque et égyptienne, et par un effet périmètre de 18 M€ (+0,9 %) correspondant principalement à l'intégration de Realmix au Brésil depuis septembre 2025.
La croissance s'est accélérée au deuxième trimestre, à +12,7 % à périmètre et change constants, après +8,5 % au premier trimestre. Le mois de juin a bénéficié d'un fort effet de rattrapage, après un mois de mai pénalisé par des facteurs calendaires défavorables liés aux fêtes de l'Aïd dans plusieurs pays musulmans et à un nombre réduit de jours ouvrés en Europe.
Les trois activités du groupe ont contribué à la croissance : le Ciment progresse de 9,1 %, le Béton & Granulats de 7,7 % et les Autres Produits & Services de 3,7 % en chiffre d'affaires consolidé publié.
L'EBITDA ressort à 367 M€, en hausse de 13,6 % à périmètre et change constants et de 10,8 % en données publiées, après un effet de change défavorable de 10 M€. La marge d'EBITDA s'établit à 18,0 %, en amélioration de 0,5 point. L'EBIT courant atteint 198 M€, en progression de 20,3 % à périmètre et change constants, avec un taux de marge en hausse de 70 points de base à 9,7 %.
L'Afrique tire les résultats, l'Europe et les Amériques marquent le pas
La progression de l'EBITDA repose sur un effet prix de +140 M€, consécutif aux hausses tarifaires mises en œuvre dans l'ensemble des géographies à l'exception des États-Unis, et sur un effet volume de +33 M€, porté par la croissance des volumes de ciment en Afrique, en Turquie et en Inde, la reprise aux États-Unis et la très forte progression des volumes de granulats au Sénégal.
En contrepartie, les coûts progressent de 134 M€. Les coûts de l'énergie augmentent de 11,6 %, principalement sous l'effet de la hausse des volumes, la progression demeurant plus contenue hors effet volume grâce à la politique de couverture du groupe. Les coûts de carburant liés au transport bondissent de 27,3 % à 45 M€, une hausse largement compensée par les clauses d'indexation contractuelles. S'y ajoutent une progression sensible des coûts de maintenance, liée au calendrier des arrêts annuels en Turquie et à un niveau exceptionnel de dépenses à Ragland aux États-Unis, ainsi qu'une hausse de la masse salariale.
La répartition géographique est très contrastée. L'Afrique constitue le principal moteur du semestre, avec un EBITDA porté de 21 à 56 M€ (+176,1 % à périmètre et change constants), grâce à la contribution du four 6 au Sénégal et aux hausses de prix domestiques. La zone Asie-Méditerranée progresse de 13,8 % à 83 M€, soutenue par l'Égypte et le Kazakhstan. À l'inverse, l'Europe voit son EBITDA reculer de 1,3 % à 138 M€ et les Amériques de 0,7 % à 90 M€, l'amélioration brésilienne étant compensée par des écarts prix-coûts défavorables et des frais de maintenance exceptionnels aux États-Unis.
Le résultat net consolidé atteint 133 M€, en hausse de 15,0 % en données publiées et de 17,7 % à périmètre et change constants, avec une marge nette en progression de 40 points de base à 6,5 %. Cette évolution bénéficie également d'une amélioration de 11 M€ du résultat financier, à -17 M€ contre -28 M€. Le résultat net part du Groupe s'élève à 117 M€, en hausse de 14,7 %, soit 2,60 euros par action en données diluées.
Objectifs 2026 relevés, mais cash-flow libre négatif au premier semestre
Fort de ces résultats, Vicat relève ses objectifs pour 2026 et vise désormais une croissance de 7 % à 9 % du chiffre d'affaires et de l'EBITDA à périmètre et change constants, contre une « croissance modérée » précédemment annoncée. Les investissements industriels nets décaissés sont maintenus à environ 290 M€ en année pleine. Ces objectifs reposent toutefois sur l'hypothèse d'une absence de nouvelle dégradation significative du conflit au Moyen-Orient.
Le groupe prévient par ailleurs que la croissance sera plus modérée au second semestre, compte tenu d'un effet de base moins favorable au Brésil, en Turquie, en Égypte et dans l'activité Granulats au Sénégal.
Le cash-flow libre ressort à -36 M€ au premier semestre, contre +44 M€ un an plus tôt. Cette dégradation reflète la saisonnalité habituelle du groupe, dont la contribution de l'EBITDA est plus importante au second semestre, et surtout la variation du besoin en fonds de roulement, qui atteint -180 M€ contre -87 M€, sous l'effet de la croissance de l'activité, du pic de saisonnalité annuelle et de l'inflation des coûts des combustibles. Les investissements industriels nets sont pour leur part restés quasi stables, à 130 M€ contre 124 M€.
Au 30 juin 2026, la trésorerie s'élève à 491 M€ et l'endettement financier net à 1 327 M€, en baisse de 48 M€ sur un an mais en hausse de 176 M€ depuis le 31 décembre 2025. Le ratio de levier ressort à 1,65x, contre 1,81x un an plus tôt et 1,49x à fin 2025. Le groupe réaffirme son objectif d'un levier inférieur ou égal à 1,0x à fin 2027 et d'une marge d'EBITDA au moins égale à 20 % sur la période 2025-2027.
