Wavestone : résultat net 2025/26 en hausse, l’objectif de marge 2027/28 n’est plus confirmé
Wavestone a clôturé son exercice 2025/26 avec un résultat net de 82,1 M€, en progression de 8 %, et une trésorerie nette record de 121,4 M€. Cependant, le cabinet révise à la baisse ses perspectives stratégiques : il n’est plus en mesure de confirmer son objectif de marge opérationnelle récurrente de 15 % d’ici fin 2027/28, citant la performance opérationnelle contrastée de l'exercice écoulé et les conditions de marché toujours prudentes en Europe. Pour 2026/27, Wavestone vise une croissance organique « low single-digit » et une marge opérationnelle récurrente d'environ 13 %.
Chiffre d'affaires en croissance modérée, trésorerie solide
Wavestone a généré un chiffre d'affaires de 954,3 M€ en 2025/26, en croissance organique de +1 % par rapport à l'exercice précédent. Le taux d'utilisation de 72 % marque un recul par rapport à 73 % un an plus tôt, tandis que le taux journalier moyen ressort à 938 €, quasi stable. Le carnet de commandes progresse légèrement à 4,4 mois, contre 4,2 mois précédemment.
Sur le plan financier, la situation du bilan s'améliore significativement : le free cash-flow atteint 118,9 M€ (contre 63,2 M€ en 2024/25), une hausse de 88 % imputable notamment à une meilleure gestion du besoin en fonds de roulement. Les fonds propres progressent à 702,5 M€, contre 633,4 M€. La trésorerie nette atteint 121,4 M€, contre 25,6 M€ à fin mars 2025.
Résultat net soutenu par une réduction des charges financières, marge opérationnelle récurrente stable à 12,6 %
Le résultat opérationnel récurrent s'établit à 119,9 M€, en progression de 1 %, pour une marge opérationnelle récurrente stable à 12,6 %. Après amortissement des relations clients (7,2 M€ liés au rapprochement Q_PERIOR) et autres charges opérationnelles, le résultat opérationnel atteint 111,5 M€, en hausse de 2 %.
La progression du résultat net de +8 % à 82,1 M€ s'explique notamment par l'amélioration des charges financières : le coût de l'endettement financier net chute de -3,2 M€ à -0,5 M€, reflétant l'amélioration de la structure financière du cabinet. La marge nette ressort à 8,6 %, contre 8,0 % un an plus tôt. Le résultat par action en base diluée progresse à 3,34 €, contre 3,09 € précédemment. Un dividende de 0,50 € par action sera proposé à l'assemblée générale, en hausse de 9 %.
Objectifs revus à la baisse, nouveau plan stratégique « Lead the shift » à horizon 2030
Wavestone abandonne son objectif antérieur de marge opérationnelle récurrente de 15 % à fin 2027/28, le report de ce jalon reflétant les défis opérationnels de l'exercice écoulé et la lenteur du redressement du marché. Pour 2026/27, le cabinet cible une croissance organique « low single-digit » et une marge opérationnelle récurrente d'environ 13 %.
Au-delà des ajustements opérationnels, Wavestone a présenté son nouveau plan stratégique « Lead the shift » à horizon 2030, répondant aux mutations de la géopolitique (fragmentation mondiale) et de l'IA. Le cabinet envisage d'investir jusqu'à 100 M€ en charges opérationnelles dans l'IA et d'allouer jusqu'à 800 M€ aux acquisitions. Wavestone reconnaît que cette transformation pourrait conduire à l'abandon de jusqu'à 15 % de ses activités actuelles d'ici 2030, compensation attendue par la croissance des offres IA. Sur le plan managérial, le changement de directeur général, initialement prévu, est reporté de deux ans : Pascal Imbert demeure directeur général aux côtés de Karsten Höppner et Benoît Darde en qualité de directeurs généraux délégués.
