Relayée dans la presse le 1er février 2023, la rumeur d'une association entre le groupe Casino et TERACT avait agité la Bourse avant d'être confirmée dès le lendemain par les deux entreprises. Le groupe de distribution stéphanois et le réseau novateur d'enseignes et de marques engagées TERACT sont bien entrés en discussion pour réfléchir à un projet de rapprochement. En conséquence, le cours de l'action Casino est subitement passé de 11 à 12 euros, quand le titre TERACT, qui cotait à 6 euros le 1er février, à frôlé les 7 euros.
Née en juillet 2022 d'une fusion entre le premier groupe coopératif agricole français InVivo Retail et 2MX Organic, le véhicule d'investissement coté (SPAC) créé par Mathieu Pigasse, Xavier Niel et Moez-Alexandre Zouari, TERACT exploite plus de 200 jardineries en propre et contrôle un parc d'environ 1 400 franchisés. Afin d'accélérer sur l'alimentaire, l'entreprise vient de racheter Boulangerie Louise et va lancer une nouvelle enseigne dédiée aux produits frais et locaux baptisée Grand Marché – Frais d'Ici.
Le groupe de Jean-Charles Naouri et TERACT envisagent désormais de rapprocher leurs activités de distribution françaises au sein d'une même entité, qui serait contrôlée par le groupe Casino. Les deux acteurs, même s'ils demeurent prudents sur la réalisation effective d'un tel rapprochement, ambitionnent également de créer une nouvelle entreprise chargée de l'approvisionnement en circuit court de produits frais et du terroir pour cette entité. Contrôlée par TERACT (le groupe Casino serait également actionnaire), cette société de sourcing pourrait créer de la valeur dans la mesure où les coûts d'approvisionnement pèsent lourd sur la facture d'un distributeur.
De plus, l'objectif de Grand Marché – Frais d'Ici est d'ouvrir une centaine de points de vente d'ici 2027, et ainsi marcher sur les plates-bandes de son principal concurrent Grand Frais. Les synergies avec le groupe Casino semblent donc importantes. Pour rappel, le distributeur stéphanois a annoncé il y a un mois la création de CGP Distribution France, société holding qui rassemble l'ensemble de ses filiales de distribution tricolores (hors Cdiscount) : Casino, Monoprix, Franprix, Easydis et AMC. Propice aux manœuvres capitalistiques, cette initiative permet aussi au groupe de Jean-Charles Naouri de négocier d'un bloc avec des partenaires éventuels, comme TERACT. De plus, si cette opération à pour but de simplifier et d'accroître la lisibilité de l'organisation juridique du groupe, elle traduit aussi sa volonté de faciliter l'entrée de nouveaux investisseurs afin d'accélérer son processus de désendettement. CGP Distribution France affiche au 31 décembre 2022 une dette nette d'environ 4 milliards d'euros.
Le possible rapprochement entre le groupe CGP Distribution France et TERACT, synonyme d'une introduction en bourse du nouvel ensemble, permettrait donc à Casino de faire entrer des liquidités dans les caisses. D'après les options d'apports d'actifs retenues, le groupe de Jean-Charles Naouri devrait posséder jusqu'à 85% de la nouvelle entité. « Aussi, en introduisant partiellement la nouvelle entité en Bourse (20-40%), Casino pourrait récupérer 1 à 1,5 milliard d'euros », précise Octo Finance.
Comme nous avons pu le signaler en préambule, le marché semble apprécier ce potentiel rapprochement entre deux entreprises au profil complémentaire. TERACT est en effet un acteur diversifié dans la distribution, avec un portefeuille essentiellement constitué d'enseignes de jardinerie (Gamm vert, Jardiland et Delbard) et d'animalerie (Noa). S'il possède les enseignes Bio&Co, Frais d'Ici et donc Boulangerie Louise, l'alimentaire ne représente que 15% de son activité. La faible taille de TERACT sur ce segment permet donc au groupe Casino d'apporter une grande plus-value.
>> A LIRE : Le gouvernement relance le CDD multi-remplacement
Commentaires