Besi : chiffre d'affaires en hausse de 113,6 % au troisième trimestre, un quatrième trimestre stable attendu
BE Semiconductor Industries (Besi), fabricant néerlandais d'équipements d'assemblage pour semi-conducteurs, a publié le 22 octobre 2026 un bénéfice net trimestriel de 107,2 M€. Le bénéfice par action ressort à 1,33 €, légèrement au-dessus des 1,30 € attendus en moyenne par les analystes. Cette publication intervient après un repli de près de 35 % de l'action en un trimestre, relevé le 15 octobre, et des baisses d'objectifs de cours par plusieurs courtiers, dont BofA le 7 octobre et JP Morgan le 19 octobre.
Le point central de la publication tient au calendrier des livraisons. Les prises de commandes progressent, mais la direction anticipe un chiffre d'affaires stable au quatrième trimestre. Selon le groupe, certains clients ont demandé que les commandes du troisième trimestre soient livrées en cohérence avec leurs plans de capacité de production du premier semestre 2027.
Chiffre d'affaires en hausse de 113,6 % et marge nette de 37,8 %
Au troisième trimestre 2026, le chiffre d'affaires a atteint 283,4 M€, en hausse de 13,4 % par rapport au deuxième trimestre et de 113,6 % sur un an. Le groupe attribue la progression annuelle principalement aux marchés finaux de l'informatique, avec une demande soutenue dans le collage hybride, la photonique et les centres de données. Les commandes se sont établies à 342,6 M€, soit une hausse de 17,0 % sur un trimestre et de 96,1 % sur un an.
La marge brute s'est établie à 65,2 %. Elle recule de 0,5 point par rapport au deuxième trimestre, tout en dépassant la prévision précédente du groupe. Sur un an, elle gagne 3,0 points, ce que Besi explique principalement par un mix produit plus favorable et des hausses de prix.
Le résultat opérationnel a progressé de 280,4 % sur un an, à 129,7 M€, soit 45,8 % du chiffre d'affaires contre 25,7 % un an plus tôt. La marge nette est passée de 19,0 % à 37,8 %, contre 35,6 % au deuxième trimestre. Les charges d'exploitation de base sont revenues de 32,0 % à 16,4 % du chiffre d'affaires en un an.
Sur neuf mois, le chiffre d'affaires dépasse celui de tout l'exercice 2025
Sur les neuf premiers mois de 2026, le chiffre d'affaires s'élève à 718,1 M€, en hausse de 69,0 %. Il dépasse déjà les 591,3 M€ réalisés sur l'ensemble de l'exercice 2025, publiés le 4 mars 2026. Le bénéfice net atteint 247,8 M€, en hausse de 179,1 %, contre 131,6 M€ pour la totalité de l'exercice précédent. Les commandes cumulées ont progressé de 108,3 %, à 905,2 M€, et celles des douze derniers mois atteignent 1,2 Md€.
Le collage hybride reste le principal axe de développement mis en avant. Les commandes de cette technologie ont plus que doublé sur neuf mois par rapport à l'exercice 2025. Le nombre de clients est passé à 23 et la demande cumulée dépasse 215 systèmes. Le président-directeur général, Richard W. Blickman, a précisé que le groupe ne considère pas ASML comme un concurrent dans ce domaine, contrairement, selon lui, à de récents rapports d'analystes, et que les deux sociétés collaborent sur certains programmes.
La trésorerie nette s'établit à 246,6 M€ au 30 septembre 2026, contre une position négative de 7,8 M€ un an plus tôt. Elle progresse de 82,6 M€ sur le trimestre, alors que la variation du besoin en fonds de roulement a absorbé 30,3 M€ sur la période.
Quatrième trimestre attendu stable et nouveau programme de rachat d'actions de 100 M€
Pour le quatrième trimestre 2026, Besi prévoit un chiffre d'affaires stable, à plus ou moins 5 % près, par rapport aux 283,4 M€ du troisième trimestre. Ce point médian se situe sous les 298 M€ attendus en moyenne par les analystes avant la publication. La marge brute est attendue entre 63 % et 65 %, contre 65,2 % au troisième trimestre. Les charges d'exploitation devraient augmenter de 5 % à 10 % par rapport aux 55,1 M€ du troisième trimestre, principalement en raison de coûts de conseil stratégique plus élevés.
Le groupe a annoncé un nouveau programme de rachat d'actions de 100 M€, qui débutera le 27 octobre 2026 et devrait être achevé d'ici octobre 2027. Il succède au programme actuel de 60 M€, dont l'achèvement est prévu le 26 octobre 2026. Au troisième trimestre, Besi a consacré 15,8 M€ au rachat d'environ 75 000 actions, à un prix moyen de 210,67 €.
Selon le consensus des analystes recensés, l'action se paie environ 36,8 fois les bénéfices attendus pour l'exercice en cours. Besi aborde le dernier trimestre avec 342,6 M€ de commandes enregistrées au troisième trimestre, contre 283,4 M€ de chiffre d'affaires facturé sur la même période.
