Cabka renoue avec le bénéfice au S1 2026, mais anticipe un T3 plus faible
Cabka a publié le 13 août 2026 ses comptes non audités du premier semestre 2026, marqués par un retour à un résultat net positif et une nette progression de l'EBITDA.
Derrière ces chiffres, le groupe néerlandais spécialisé dans les emballages de transport réutilisables issus de plastiques recyclés signale déjà que le troisième trimestre sera plus faible, en raison d'un renchérissement des matières premières lié au conflit au Moyen-Orient.
Ventes à 95,5 M€ et EBITDA opérationnel porté à 13,6 M€
Les ventes du premier semestre 2026 se sont établies à 95,5 M€, en hausse de 6 % sur un an (H1 2025 : 90,0 M€), portées par l'Europe où le chiffre d'affaires a progressé de 18 % à 67,9 M€ (H1 2025 : 57,7 M€). Au sein de cette zone, l'activité Customized Solutions a augmenté de 41 % sur la période. Aux États-Unis, les ventes ont reculé de 7 % à 11,2 M€ (H1 2025 : 12,0 M€), reflet d'effets de change défavorables et de l'absence d'un élément non récurrent enregistré l'an dernier.
L'EBITDA opérationnel a atteint 13,6 M€, soit une progression de 4,5 M€ par rapport au premier semestre 2025 (9,1 M€), une hausse de 50 %. Le groupe l'attribue à l'effet de levier opérationnel sur des ventes plus élevées, à un mix produit favorable et aux économies de coûts issues de son programme Shift.
Retour à un résultat net positif et marge brute en amélioration
Le résultat net est passé d'une perte de 4,7 M€ à un profit de 1,2 M€. La marge brute s'est améliorée de 220 points de base, à 51,9 % contre 49,7 % au premier semestre 2025, tandis que la marge opérationnelle est restée stable à 51,7 %.
La génération de trésorerie a également progressé : les flux de trésorerie issus des activités opérationnelles se sont élevés à 6,8 M€, contre 3,1 M€ un an plus tôt. La dette nette est restée relativement stable à 62,8 M€, contre 62,6 M€ à fin 2025. Le besoin en fonds de roulement s'est établi à 34,3 M€ (H1 2025 : 28,6 M€), une augmentation liée notamment à la hausse des créances clients et des stocks.
Rapporté aux données de l'exercice 2025, où Cabka affichait un chiffre d'affaires de 180 M€ et un résultat net de −7,4 M€, ce semestre confirme le redressement de la rentabilité.
Guidance 2026 maintenue malgré un troisième trimestre plus faible
Pour 2026, Cabka a confirmé anticiper une amélioration des revenus et une marge d'EBITDA plus élevée par rapport à 2025. Le directeur général Alexander Masharov a toutefois indiqué s'attendre à un troisième trimestre plus faible, le conflit au Moyen-Orient ayant provoqué une hausse marquée des prix des matières premières et un report de décisions d'investissement de certains clients.
Selon la direction, les prix des matières premières sont depuis revenus à leurs niveaux d'avant-conflit et l'activité d'appels d'offres reprend, avec plusieurs nouvelles opportunités dans l'automobile, ce qui pourrait soutenir la performance au quatrième trimestre, la direction précisant que le calendrier et la concrétisation de ces opportunités restent incertains.
Cabka tiendra une mise à jour stratégique le 24 novembre 2026. Au premier semestre, les matériaux recyclés ont représenté 83 % de la matière première utilisée, au-dessus de l'objectif interne minimal de 80 %.
