Danone : +2,7 % de croissance organique au T1, malgré le rappel des laits infantiles
Danone a enregistré un chiffre d'affaires de 6 708 millions d'euros au premier trimestre 2026, en progression de +2,7% en données comparables, tirée par des gains de volume et de prix. Cependant, les données publiées affichent une baisse de -2,0%, pénalisée par des vents contraires de change de -5,6%, tandis que les performances régionales divergent significativement : l'Asie-Pacifique accélère à +6,0%, mais l'EMEA plafonne à +0,6%.
Des dynamiques régionales tranchées : Asie porte la croissance, EMEA à la traîne
La croissance de +2,7% en données comparables au T1 2026 masque des trajectoires contrastées selon les zones géographiques. En Asie-Pacifique, le dynamisme domine avec une progression de +6,0% en données comparables, portée par un volume/mix positif de +6,2%. La Chine, Asie du Nord et Océanie (CNAO) affiche même une croissance de +10,3%, soutenue par une progression du volume/mix de +10,5%, grâce à la Nutrition Spécialisée et à la catégorie Eau, notamment la marque Mizone. En parallèle, dans les Amériques, la croissance s'établit à +3,4% en données comparables, portée par un volume/mix de +2,5%. L'Amérique du Nord progresse de +1,5%, avec des performances solides dans les gammes hyper-protéinées et une très forte dynamique de STōK. À l'inverse, l'EMEA affiche une croissance limitée de +0,6% en données comparables, avec un volume/mix en baisse de -1,4%. L'Europe, à elle seule, enregistre une croissance de +0,4% malgré un effet prix positif de +1,5%, révélant une réelle faiblesse des volumes. La Nutrition Spécialisée est impactée par les rappels de lait infantile et le conflit au Moyen-Orient.
Les devises affaiblissent les chiffres publiés, confirmant l'exposition au change
Le contraste entre les données comparables et les données publiées souligne l'impact massif des mouvements de change. Alors que la croissance organique s'établit à +2,7%, le chiffre d'affaires publié recule de -2,0%, pénalisé par un effet de change défavorable de -5,6%. Cette dépréciation reflète principalement la faiblesse du dollar américain, du peso argentin, de la roupie indonésienne et du renminbi chinois par rapport à l'euro. Les effets de périmètre (+0,5%) et la contribution positive de l'hyperinflation (+0,3%) apportent une légère compensation, mais demeurent insuffisants pour neutraliser les headwinds de devise. Cette dégradation de -5,6% illustre la vulnérabilité de l'entreprise à la volatilité des taux de change, particulièrement importante étant donné que l'EMEA, première zone, souffre également d'une faiblesse du volume.
Guidance 2026 confirmée : une cible de +3% à +5% remise en question par le contexte
Malgré les défis du premier trimestre, Danone a confirmé sa guidance pour 2026, affichant une ambition de croissance du chiffre d'affaires en données comparables comprise entre +3% et +5%, assortie d'une exigence d'une progression du résultat opérationnel courant plus rapide que celle du chiffre d'affaires. Cette guidance aligne l'entreprise avec son ambition moyen terme. Cependant, le T1 2026 établit une trajectoire de +2,7%, légèrement en retrait de la limite basse de la fourchette de +3%. La direction générale souligne la résilience du portefeuille axé sur la santé et pointe des moteurs de croissance tels que les produits laitiers hyper-protéinés, le kéfir, evian et la nutrition médicale à l'échelle mondiale. Deux opérations stratégiques ont été annoncées pour soutenir cette ambition : l'acquisition de Huel, renforçant les solutions nutritionnelles complètes, et la création d'une joint-venture avec Arcor en Argentine pour les produits laitiers. Toutefois, l'atteinte de la guidance dépendra de la stabilisation du change et d'une accélération dans l'EMEA, où la dynamique des volumes demeure sous pression.
