Eramet : chiffre d'affaires en hausse de 4 % au troisième trimestre, le nickel recule de 64 %
Eramet a publié le 29 octobre 2026 un chiffre d'affaires ajusté de 746 M€ au troisième trimestre, en hausse de 4 %. Un effet prix de +15 % a compensé un effet volume de -12 %, que le groupe attribue exclusivement à la baisse des ventes en Indonésie.
Le groupe minier a accompagné cette publication d'un objectif d'EBITDA ajusté 2026 compris entre 540 M€ et 610 M€, communiqué exceptionnellement en vue de son augmentation de capital de 500 M€. Selon le communiqué, le renforcement du bilan reste conditionné à la réalisation de cette opération d'ici la fin de l'année.
La publication intervient après plusieurs semaines de repli du titre : l'action avait inscrit un plus bas de six ans la veille du 20 octobre, avant de rebondir de 2,5 % à la veille de la publication.
Manganèse et lithium en hausse, nickel indonésien en recul de 64 %
Le manganèse, première activité du groupe, a réalisé 482 M€ de chiffre d'affaires, contre 421 M€ un an plus tôt. Le minerai progresse de 31 %, à 290 M€, avec des prix de vente réalisés en hausse de 18 % et des volumes vendus à l'externe en hausse de 15 %. Les alliages reculent de 4 %, à 192 M€.
Au Gabon, le transport de minerai a atteint 1,7 Mt sur le trimestre (+7 %). Le lithium a généré 70 M€ de revenus, contre 7 M€ au troisième trimestre 2025, avec une production de carbonate de lithium passée de 2 080 à 4 260 tonnes d'équivalent carbonate (t-LCE).
À l'inverse, le nickel ajusté a reculé de 64 %, à 51 M€. La mine de PT Weda Bay Nickel, en Indonésie, a été à l'arrêt pendant l'essentiel du trimestre, après quatre mois de maintenance, puis a repris en septembre à la suite de l'obtention de nouveaux permis. Ses ventes externes de minerai ont reculé de 83 %, à 1,6 million de tonnes humides.
Les sables minéralisés ont reculé de 57 %, à 22 M€, la production restant limitée à environ 30 % de la capacité après l'incendie survenu en février au Sénégal.
Sur neuf mois, le chiffre d'affaires ajusté atteint 2 395 M€ (+7 %). Le consensus prépublication du 27 octobre 2026 faisait état d'une estimation de chiffre d'affaires trimestriel de 794 M€, établie à partir de la prévision d'un seul analyste.
L'effet prix compense l'arrêt de la mine indonésienne
La progression du trimestre repose sur les prix, en hausse de 15 % selon le groupe, malgré un repli des cours pendant la période, en particulier sur le lithium. À périmètre et change constants, la hausse du chiffre d'affaires ressort à 3 %, l'effet de change contribuant pour 1 %.
L'usine de lithium de Centenario, en Argentine, a observé 14 jours de maintenance destinés à fiabiliser la production. Elle fonctionne à sa capacité nominale depuis le début du mois d'octobre, selon Eramet. Christel Bories, présidente-directrice générale, a déclaré : « Dans un environnement de marché qui demeure complexe et volatil, l'amélioration de notre performance opérationnelle se confirme ».
Le groupe a par ailleurs indiqué qu'un inventaire exhaustif des stocks de minerai de manganèse, réalisé en septembre par un cabinet indépendant à la suite d'un écart constaté, a mis en évidence des erreurs de comptage et d'évaluation des densités. Les écarts antérieurs à 2025 seront comptabilisés dans les capitaux propres pour 39 M€, nets d'impôts différés.
Les écarts relatifs à 2026 représentent un impact non récurrent de 20 M€ sur l'EBITDA, compensé par une reprise de provision de 20 M€. Le groupe n'anticipe donc pas d'impact additionnel sur l'EBITDA du second semestre.
EBITDA ajusté 2026 attendu entre 540 M€ et 610 M€, objectif nickel relevé
Eramet a relevé son objectif de ventes externes de minerai de nickel à 23 à 26 millions de tonnes humides, contre 9 millions dans sa guidance du 29 juillet 2026, après la révision en septembre de son quota annuel par le gouvernement indonésien. Le mix sera toutefois largement composé de latérites au quatrième trimestre.
L'essentiel de ces ventes est attendu en novembre et décembre, pour des encaissements principalement début 2027. Les autres objectifs opérationnels sont confirmés, dont une production de lithium de 17 à 20 kt-LCE, et les investissements restent estimés entre 250 M€ et 290 M€ en 2026.
La fourchette d'EBITDA repose sur une hypothèse de prix du lithium d'environ 13 000 $/t-LCE au quatrième trimestre, contre une moyenne de 20 389 $/t-LCE sur neuf mois. Pour le nickel au LME, l'hypothèse retenue est de 16 000 $/t, contre 17 371 $/t en moyenne sur neuf mois.
Côté financement, trois accords de souscription ont été signés le 23 octobre avec l'Agence des participations de l'État et Sorame-CEIR. Le 26 octobre, l'AMF a accordé à l'APE une dérogation à l'offre publique obligatoire. L'augmentation de capital avec droits préférentiels de souscription doit intervenir avant la fin de l'année, sous réserve notamment des conditions de marché.
Sous réserve de sa réalisation, le groupe vise un levier ajusté inférieur à 3,0 fois et un gearing inférieur à 100 % dès fin décembre. Il ne reprendra le versement d'un dividende qu'une fois le levier ajusté repassé sous 1 fois.
