Eurazeo : collecte record de 5,5 milliards d'euros mais des dépréciations persistent
Eurazeo concrétise les fruits de son plan stratégique avec des chiffres de croissance impressionnants en gestion d'actifs. La collecte a atteint un niveau record, les actifs sous gestion progressent à 39 milliards d'euros, et la rotation du portefeuille du bilan s'accélère. Pourtant, cette dynamique opérationnelle positive ne compense pas entièrement les dépréciations enregistrées sur les investissements, révélant un décalage persistant entre la santé du business de collecte et la création de valeur pour les actionnaires.
Une collecte exceptionnelle qui redessine la trajectoire de la gestion d'actifs
Eurazeo a franchi un cap stratégique en 2025 avec une collecte auprès de tiers de 5,5 milliards d'euros, en progression de 28% sur un an. Cette performance dépasse la croissance du marché et illustre l'attractivité croissante de la plateforme, particulièrement auprès de la clientèle institutionnelle et des clients Wealth à l'international. Les actifs sous gestion ont atteint 39 milliards d'euros (+8%), avec une croissance de 15% pour la part tiers, signe d'une réorientation du modèle économique vers la gestion d'actifs pour les clients externes. Les actifs générant des commissions progressent également à 28 milliards d'euros (+8%). Les commissions de gestion s'établissent à 435 millions d'euros, dont une hausse de 10% pour les tiers sur les marchés privés. L'EBITDA de la gestion d'actifs a augmenté à 206 millions d'euros (+12%), traduisant l'effet de levier du modèle.
Une rotation d'actifs accélérée qui libère des marges de manœuvre
Au-delà de la collecte, Eurazeo a entrepris une restructuration accélérée de son portefeuille d'investissements directs. Les réalisations du bilan ont bondi à 1,5 milliard d'euros, soit environ 20% du portefeuille, contre 13% l'année précédente. Cette augmentation de 44% des cessions démontre une volonté de régénérer le portefeuille dans de bonnes conditions financières et de redéployer les ressources. Malgré ces sorties, la valeur nette du portefeuille du bilan s'établit à 102 euros par action. Cependant, la juste valeur globale du portefeuille a reculé de 1,6% hors effet de change, reflétant les tensions du marché des investissements privés. L'amélioration observée en deuxième semestre et la bonne performance des sociétés du portefeuille suggèrent une stabilisation en cours.
Des bénéfices reportés mais une distribution aux actionnaires en hausse
Le résultat net part du Groupe demeure stable à -0,4 milliard d'euros, identique à 2024. Ce chiffre masque la tension entre une croissance opérationnelle (EBITDA AM en hausse) et un résultat d'investissement lourdement négatif à -552 millions d'euros, dû aux variations de juste valeur non-cash. Cette absence de traduction comptable de la dynamique opérationnelle en bénéfice net incite le groupe à privilégier le retour aux actionnaires. Sur deux ans, Eurazeo a distribué 1 milliard d'euros à ses actionnaires (0,4 milliard en dividende et 0,6 milliard en rachats, représentant 12% des titres). En 2026, les distributions devraient atteindre environ 400 millions d'euros (200 millions de dividende avec une augmentation de 10% à 2,92 euros par action et 200 millions de rachats portant sur 4% du capital). Ces distributions soulignent une stratégie de partage des fruits du plan stratégique avec les actionnaires, tandis que le groupe anticipe de nouvelles cessions importantes en 2026.
