FDJ UNITED affiche une croissance du produit brut des jeux mais reste pénalisée par des hausses de fiscalité massives
FDJ UNITED a publié jeudi ses résultats 2025 marqués par une progression de 1 % du produit brut des jeux à 8 706 millions d'euros, mais un recul de 3 % du chiffre d'affaires à 3 678 millions d'euros. Cette contraction des revenus reflète l'impact de plus de 50 millions d'euros d'augmentations de fiscalité sur les jeux en France, aux Pays-Bas et en Roumanie.
Un modèle résilient face aux alourdissements fiscaux
En 2025, le produit brut des jeux de FDJ UNITED progresse de 0,8 % à 8 705,6 millions d'euros. Cependant, les prélèvements publics augmentent de 3,2 % pour atteindre 5 212 millions d'euros, représentant désormais 59,9 % du produit brut contre 58,5 % en 2024. Cette hausse des prélèvements entraîne une baisse du produit net des jeux de 2,7 % à 3 493,6 millions d'euros.
Le chiffre d'affaires du groupe, incluant les autres activités, recule de 2,9 % à 3 677,5 millions d'euros, impacté par la cession ou l'arrêt de certaines activités non stratégiques. L'EBITDA courant atteint 902 millions d'euros avec une marge de 24,5 %, stable par rapport aux objectifs fixés. Les augmentations de fiscalité dépassent les 50 millions d'euros en 2025, affectant particulièrement les jeux d'argent en France à partir du 1er juillet, aux Pays-Bas à partir du 1er janvier, et en Roumanie à partir du 1er août.
La France a notamment relevé les prélèvements publics sur les jeux Loto et Euromillions de 68 % à 69 %, et sur les paris sportifs en ligne de 54,9 % à 59,3 % du produit brut. Une taxe de 15 % sur les dépenses de publicité et de promotion a également été introduite, impactant le groupe pour plus de 5 millions d'euros en année partielle.
Performance financière et génération de trésorerie robuste
Le cash-flow libre atteint un niveau record de 782 millions d'euros, soit un taux de conversion de l'EBITDA courant en trésorerie de 87 %, en amélioration par rapport aux 85 % de 2024. Cette performance s'explique par une variation positive du fonds de roulement de 52,6 millions d'euros et des investissements de 172,3 millions d'euros (hors complément de soulte de 97 millions).
Les investissements incorporels progressent à 117,1 millions d'euros pour les développements informatiques et les terminaux de jeux. La dette financière nette baisse de près de 100 millions d'euros à 1 721 millions d'euros, stable à un levier de 1,9 fois l'EBITDA courant. Le résultat net ajusté ressort à 487 millions d'euros, en léger retrait de 0,7 % par rapport à 2024. Le conseil d'administration propose à l'assemblée générale du 23 avril un dividende en augmentation de 2,10 euros par action contre 2,05 euros en 2024, représentant un taux de distribution de 80 % du résultat net ajusté.
Accélération du plan de performance et perspectives 2026
FDJ UNITED a intégré l'acquisition de Kindred avec succès et accélère la mise en œuvre de son plan de performance pluriannuel. L'objectif cumulé à fin 2028 est porté à plus de 150 millions d'euros contre 120 millions d'euros prévus initialement, avec plus de 50 millions d'euros d'économies réalisées dès 2025, un an d'avance sur le calendrier.
Pour 2026, le groupe vise une légère croissance du chiffre d'affaires avec une marge d'EBITDA courant stable à 24,5 %, malgré l'impact attendu de 90 millions d'euros d'augmentations supplémentaires de fiscalité au Royaume-Uni et aux Pays-Bas. Le groupe anticipe une réduction de sa dette financière nette de l'ordre de 100 millions d'euros. Sur 2026-2028 à cadre fiscal constant, FDJ UNITED projette une accélération progressive de la croissance du chiffre d'affaires, atteignant environ 5 % en 2028, avec un taux de marge d'EBITDA courant supérieur à 26 %.
