Holding Bourrelier : feu vert de l'AMF à l'offre à 67,60 €, retrait de cote en vue
La décision rendue le 5 novembre 2026 ouvre la voie à la sortie de cote de la holding familiale : M14 demandera un retrait obligatoire au même prix sur les 12 156 actions, soit 0,20 % du capital, qu'il ne détient pas encore avec sa famille.
Une prime de 41 % sur le cours, un prix au niveau de l'actif net réévalué
M14, société civile contrôlée par Jean-Claude Bourrelier, détient avec les autres membres du concert familial 99,80 % du capital, en y assimilant les 14 987 actions autodétenues, qui sont exclues de l'offre. La note d'information explique le projet de sortie d'Euronext Growth par la taille très réduite du flottant, qui, selon l'initiateur, ne justifie plus une cotation.
Le prix proposé s'établit à 67,60 € par action. L'AMF a constaté qu'il est supérieur à la moyenne des cours pondérée par les volumes sur les soixante séances précédant l'annonce du projet le 2 juillet 2026, qui ressort à 49,03 €.
Selon les éléments d'appréciation établis par Invest Securities, établissement présentateur, ce prix fait ressortir une prime de 41 % sur le cours de clôture du 2 juillet 2026 (48,0 €) et de 25 % sur le plus haut d'un an (54,0 €). Il est proche du milieu (67,4 €) de la fourchette d'actif net réévalué retenue à titre principal, comprise entre 65,3 € et 69,7 €.
Prix jugé équitable par l'expert, complément lié à l'arbitrage Intergamma
Le prix pourrait être augmenté d'un complément en cas de versement effectif d'une somme à la société ou à l'une de ses filiales au titre des procédures d'arbitrage pendantes contre Intergamma, à l'issue d'une décision purgée de tout recours ou d'un protocole transactionnel. Le retrait obligatoire prévoit une indemnisation égale au prix d'offre.
Le cabinet Jacques Potdevin et Associés, désigné expert indépendant le 2 juillet 2026, a conclu dans son rapport du 2 septembre 2026 à l'équité du prix, y compris en cas de retrait obligatoire et s'agissant des modalités du complément de prix. Un addendum du 16 octobre 2026 a confirmé cette conclusion.
Le conseil d'administration a rendu son avis motivé le 2 septembre 2026, puis l'a réitéré le 16 octobre sur la base de cet addendum.
Selon la note d'information, les comptes semestriels publiés le 9 octobre, qui faisaient état d'un résultat net part du groupe de 12,5 M€ contre 6,9 M€ un an plus tôt, ressortent globalement en ligne avec le plan d'affaires 2026 ayant servi à l'évaluation.
Ce constat porte sur les trois activités du groupe (distribution, industrie et hôtellerie) ainsi que sur les coûts de holding. Le calendrier de l'offre fera l'objet d'une publication ultérieure.
