Kaufman & Broad stabilise son CA à 500,9 M€ et gagne des parts de marché
Kaufman & Broad a stabilisé son chiffre d'affaires du premier semestre 2026 à 500,9 M€, quasi inchangé d'une année sur l'autre, dans un marché du logement neuf en repli de 23 %. Le groupe préserve ses marges opérationnelles (8,0 % contre 7,7 % un an plus tôt) et dispose d'une structure financière solide, avec 242,6 M€ de trésorerie nette. En valeur, les commandes nettes reculent de 6,9 %, en raison de changements dans le mix produit.
Commandes en volume soutenu, mais repli en valeur
En termes de volume, les prises de commandes de logements se sont élevées à 2 622 unités au 31 mai 2026, en légère hausse de 0,5 % par rapport à la même période de 2025 (2 609 unités). Ce mouvement est remarquable : le marché neuf français a décroché de 23 % sur la même période, ce qui signifie que Kaufman & Broad a gagné des parts de marché. En valeur, toutefois, les commandes de logements se sont contractées à 522,8 M€ TTC, contre 561,8 M€ un an plus tôt, soit un recul de 6,9 % lié à des changements dans le mix produit. Le délai de commercialisation s'est allongé à 4,8 mois (contre 4,5 mois un an plus tôt), quoique bien inférieur aux 24 mois estimés pour le marché global.
L'offre commerciale (unités disponibles à la vente) a progressé de 9 % pour atteindre 2 119 unités, reflétant une accumulation de stock face à une demande moins dynamique. Le portefeuille foncier du groupe a été maintenu à un niveau élevé de 32 600 unités, représentant environ 6 années d'activité commerciale.
Marges opérationnelles préservées malgré des revenus sous pression
Le chiffre d'affaires total du semestre s'est établi à 500,9 M€, contre 499,4 M€ un an plus tôt, une stabilité trompeuse cachant des dynamiques contrastées. Le revenu du logement a chuté de 9,2 % à 368,5 M€, tandis que celui de l'immobilier commercial a bondi de 44,5 % à 123,8 M€ (bien que le segment n'ait enregistré aucune nouvelle commande nette).
La marge brute s'est établie à 104,7 M€, identique à celle d'un an plus tôt (104,8 M€), ce qui a permis au taux de marge brute de rester pratiquement inchangé à 20,9 % (contre 21,0 %). Les frais d'exploitation opérationnels ont diminué à 64,9 M€ (12,9 % du chiffre d'affaires) contre 66,2 M€ (13,3 %), libérant des ressources. Le résultat opérationnel courant (EBIT) a progressé à 39,9 M€ contre 38,6 M€, portant la marge opérationnelle à 8,0 % contre 7,7 %. Le résultat net part du groupe s'est établi à 23,5 M€, légèrement au-dessus des 23,2 M€ enregistrés un an plus tôt.
Trésorerie positive mais mobilisée pour Austerlitz
La position de trésorerie nette de Kaufman & Broad s'élevait à 242,6 M€ au 31 mai 2026, en baisse de 76,5 M€ par rapport au 30 novembre 2025 (319,1 M€), en raison notamment du versement d'un dividende de 43,2 M€ et des investissements en cours. Le groupe dispose en outre d'une ligne de crédit renouvelable (RCF) de 200 M€ non utilisée, portant sa capacité financière totale à 446,6 M€.
Le groupe a précisé que 200 M€ de trésorerie seront consacrés à la réalisation du projet Austerlitz, prévu pour livraison en 2027. Pour l'année entière 2026, Kaufman & Broad maintient ses perspectives : un chiffre d'affaires au niveau de celui de 2025 et une marge opérationnelle proche de 8 %. La trésorerie nette devrait rester positive après le versement d'un dividende de 2,20 € par action pour l'exercice 2025, approuvé en assemblée générale le 5 mai 2026.
