Klea Holding : année record à 22,2 M€, mais le 1er trimestre 2026 tempère l'enthousiasme
Klea Holding a clôturé 2025 sur des performances jamais égalées, avec un chiffre d'affaires en progression de 28 % à 22,2 M€ et une rentabilité doublée. Cependant, le premier trimestre 2026 contraste vivement : la filiale Smart Salem a enregistré une contraction de 22 % de son activité suite au déclenchement du conflit au Moyen-Orient, ramenant le groupe à des niveaux de rentabilité réduits malgré la maîtrise immédiate des coûts.
Deux mille vingt-cinq : une année de croissance rentable et d'amélioration du bilan
L'exercice 2025 aura marqué un tournant pour Klea Holding. Le chiffre d'affaires consolidé a atteint 22,2 M€, en hausse de 4,9 M€ comparé aux 17,3 M€ de 2024, soit une croissance de 28 %. Cette progression a résulté de l'augmentation du volume de tests réalisés dans les trois centres médicaux Smart Salem à Dubaï et d'une politique de hausse des prix lancée au second semestre 2025 sur l'offre de bilans de santé. À taux de change constant, la croissance aurait même atteint 34 %. L'effet de levier sur la rentabilité s'est avéré significatif : l'EBITDA consolidé s'est établi à 5,2 M€ en croissance de 57 %, tandis que l'EBITDA normalisé (retraité des éléments non normatifs) ressort à 6,9 M€, représentant 31 % du chiffre d'affaires. Le résultat d'exploitation a doublé à 3,4 M€ et le bénéfice net part du Groupe a progressé de 62 % à 2,3 M€, confirmant une deuxième année consécutive de profitabilité. La filiale Smart Salem a généré un EBITDA de 8,7 M€, conforme à la fourchette d'ambition affichée de 8 à 9 M€.
Bilan renforcé et capacités de développement élargies
Sur le plan financier, Klea Holding a consolidé sa position. L'endettement financier net a quasi disparu, passant de 2,6 M€ à 0,1 M€ (soit une baisse de 96 %), tandis que la trésorerie disponible s'est accrue de 2,0 M€ pour atteindre 5,3 M€. Le ratio de dette nette rapportée aux capitaux propres s'établit à 0,5 %, témoignant d'une structure de bilan saine. Les capitaux propres se sont stabilisés à 27,6 M€. Parallèlement, le groupe a engagé une politique offensive de retour aux actionnaires : rachat et annulation intégrale des BSA PARK en circulation, ainsi qu'un programme de rachat d'actions propres représentant 0,3 % du capital à fin 2025.
Premier trimestre 2026 : choc exogène et capacité de résilience mitigée
Le premier trimestre 2026 a brisé la dynamique de croissance. Alors que l'activité était bien orientée jusqu'à fin février, le déclenchement du conflit au Moyen-Orient a provoqué des événements hors-normes : fermeture du trafic aérien et restrictions de mobilité. Ces chocs, ajoutés au ralentissement économique saisonnier lié aux vacances scolaires et à la période de l'Aïd-el-Fitr, ont entraîné une contraction violente et imprévisible en mars. Le chiffre d'affaires consolidé du groupe ressort à 4,7 M€ au T1 2026 comparé à 6,0 M€ au T1 2025, soit un recul de 22 % en données publiées (13 % à taux de change constants). Le segment Medical Fitness a décliné de 29 % en données publiées et de 21 % à taux constant, tandis que le segment Bilans de santé a progressé de 74 %. Malgré ce contexte exceptionnel, Smart Salem a conservé un EBITDA de près de 1,5 M€ (contre 2,0 M€ au T1 2025), grâce à la mise en œuvre de mesures immédiates de contrôle des coûts. Depuis début avril, une amélioration progressive est observée avec la reprise des déplacements et le retour au travail en présentiel. Le groupe estime que le caractère récurrent d'une part significative de l'activité (renouvellements, visas) devrait permettre un rattrapage graduel sur les trimestres à venir. Toutefois, Klea Holding ne communique pas d'objectifs chiffrés pour 2026, en raison de la persistance de l'instabilité géopolitique. Le groupe affirme sa confiance sur ses perspectives à moyen terme, fondée sur plusieurs initiatives structurantes : poursuite des discussions avec les autorités sanitaires dubaïotes pour implanter un quatrième centre de santé, finalisation des travaux de construction du premier centre médical Smart Health à Riyad en Arabie Saoudite (ouverture visée au printemps 2026), et démarrage de Klea Pharmaceuticals à Dubaï mi-2026 en vue d'un déploiement en Arabie Saoudite dès 2027.
