Shell : la production recule au T1, le conflit au Moyen-Orient pèse sur le Qatar
Shell a publié une mise à jour de ses perspectives pour le premier trimestre 2026. Le groupe anticipe un recul de la production dans l’Upstream et dans l’Integrated Gas, tandis que le conflit au Moyen-Orient affecte notamment les volumes qataris.
Une production en repli de 5 % affectée par le conflit régional
Shell anticipe une production amont comprise entre 1,760 et 1,860 million de barils équivalent pétrole par jour au premier trimestre 2026, contre 1,892 million au trimestre précédent. Cette baisse inclut une production réduite après l’intégration de la coentreprise Adura. Dans l’Integrated Gas, la production attendue s’établit entre 880 et 920 milliers de barils équivalent pétrole par jour. Les volumes de liquéfaction de GNL sont attendus entre 7,6 et 8,0 millions de tonnes, avec en soutien la montée en puissance de LNG Canada, compensée par des contraintes météorologiques en Australie et des arrêts au Qatar.
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La marge indicative de raffinage devrait progresser à 17 dollars par baril, contre 14 dollars au quatrième trimestre 2025. La marge chimique ressort à 139 dollars la tonne, contre 140 dollars précédemment. Dans le Marketing, les volumes de vente sont attendus entre 2,550 et 2,650 millions de barils par jour, contre 2,701 millions au trimestre précédent. Dans Chemicals and Products, les activités de trading et d’optimisation devraient être significativement supérieures à celles du quatrième trimestre. Au niveau du groupe, les mouvements de fonds de roulement sont attendus entre -15 et -10 milliards de dollars, sous l’effet d’une volatilité exceptionnelle des prix des matières premières sur les stocks et les créances clients.
Incertitude accrue et révisions d'endettement nancier
Shell précise que ces perspectives restent soumises à une incertitude accrue en raison de la situation au Moyen-Orient. Dans l’Upstream, la charge fiscale est attendue entre 1,6 et 2,4 milliards de dollars, en lien avec les évolutions de portefeuille au Nigeria et au Royaume-Uni. Le groupe anticipe aussi un impact non monétaire de 3 à 4 milliards de dollars sur la dette nette, lié à la hausse des composantes variables des contrats de location maritime de long terme. Les résultats complets du premier trimestre seront publiés le 7 mai 2026.
Chiffre d'affaires trimestriel : 257 203 millions de dollars
Croissance du chiffre d'affaires : 26,8 %
EBITDA : 61 187 millions de dollars
Marge EBITDA : 23,8 %
Résultat net : 28 573 millions de dollars
Free cash-flow : 36 773 millions de dollars
39 733 millions de dollars
Guidance issue du communiqué
« Our cash capital expenditure for the full year 2026 is expected to be $23-$25 billion. »
Risques mentionnés
Middle East conflict impact on Qatari volumes, reducing total oil and gas production by 17% year-on-year for nine months
European biogas asset impairment of $2,098 million (identified items in nine months 2026) reflecting revised market expectations
Identified items totalling $1,201 million net loss for nine months 2026, including impairments and fair value movements on derivatives
Opportunités identifiées
ARC Resources acquisition adds approximately 370 kboe/d immediately upon completion on September 2, 2026
LNG Canada Phase 2 investment decision taken with expected commercial operations in early 2030s, expanding capacity to 28 mtpa
Multiple strategic divestments generating proceeds ($3.5 billion in nine months 2026) to support capital discipline and debt management
Perspectives / guidance
Commentaire de la direction : Our cash capital expenditure for the full year 2026 is expected to be $23-$25 billion
Les informations présentées dans cet article sont fournies à titre purement indicatif et ne constituent en aucun cas une recommandation d'investissement, une incitation à acheter ou vendre un actif financier, ni un conseil en placement. Le lecteur est invité à réaliser ses propres recherches avant toute décision.
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