Le groupe énergétique américain Vistra a annoncé la signature d'un accord définitif pour l'acquisition de Cogentrix Energy, comprenant dix centrales à gaz naturel d'une capacité totale d'environ 5 500 mégawatts. Le prix d'achat net s'élève à environ 4 milliards de dollars, selon le communiqué publié le 5 janvier. L'acquisition comprend trois installations à cycle combiné et deux à turbines à combustion situées dans la région PJM, quatre installations à cycle combiné dans ISO New England, ainsi qu'une installation de cogénération dans ERCOT, indique l'entreprise. Le prix d'achat net d'environ 4 milliards de dollars se compose d'un paiement en numéraire d'environ 2,3 milliards de dollars, d'une contrepartie en actions Vistra d'environ 0,9 milliard de dollars correspondant à 5 millions d'actions ordinaires valorisées à 185 dollars par action, de la reprise d'environ 1,5 milliard de dollars de dette existante chez Cogentrix, déduction faite d'environ 0,7 milliard de dollars de valeur actualisée nette d'avantages fiscaux attendus générés directement par la transaction, selon le communiqué. Le prix net implique un multiple d'environ 7,25 fois l'EBITDA ajusté attendu pour 2027 et environ 730 dollars par kilowatt de capacité pour le portefeuille, précise le groupe. Cogentrix est détenu indirectement par des fonds gérés par Quantum Capital Group, qui recevra notamment la contrepartie en actions et deviendra ainsi actionnaire de Vistra. Des actifs modernes dans des régions à forte croissance Le portefeuille Cogentrix se compose d'actifs gaziers modernes et performants, avec un rendement thermique moyen d'environ 7 800 Btu par kilowatt-heure, selon l'entreprise. Les installations Patriot et Hamilton-Liberty, mises en service en 2016, affichent des rendements thermiques inférieurs à 7 000 Btu par kilowatt-heure, indique le communiqué. L'acquisition ajoute 5 500 mégawatts de capacité nette dans les régions PJM, ISO New England et ERCOT. Combiné au parc actuel, le portefeuille de production de Vistra atteindra environ 50 000 mégawatts de capacité à travers les États-Unis, d'après le groupe. Vistra acquerra 100 % de la propriété de toutes les centrales, y compris les 25 % d'intérêts dans les installations Patriot et Hamilton-Liberty qui n'appartenaient pas actuellement à Cogentrix, précise le communiqué. Une opération relutive attendue en 2027 L'acquisition devrait générer une accrétion du flux de trésorerie disponible ajusté des opérations courantes par action dans le milieu de la fourchette à un chiffre en 2027, et dans le haut de la fourchette à un chiffre en moyenne sur la période 2027-2029, selon les prévisions du groupe. Vistra anticipe que la transaction dépassera son objectif de rendement levérisé situé au milieu de la fourchette des adolescents, indique l'entreprise. Le groupe réitère son plan d'allocation du capital annoncé précédemment, incluant un objectif de levier net à long terme inférieur à 3 fois l'EBITDA ajusté des opérations courantes, le versement prévu de 300 millions de dollars de dividendes annuels aux actionnaires, et au moins 1 milliard de dollars de rachats d'actions chaque année, précise le communiqué. La transaction est soumise à certaines approbations réglementaires, notamment de la Federal Energy Regulatory Commission, du Department of Justice dans le cadre du Hart-Scott-Rodino Act, et de certaines autorités étatiques, et devrait être finalisée au milieu ou à la fin de l'année 2026, d'après le groupe.
