Action Legrand : une performance solide et une stratégie en marche

Contexte Fondamental : Une croissance soutenue et des résultats solides

Legrand, acteur majeur dans le domaine des infrastructures électriques et numériques du bâtiment, a enregistré une forte croissance de son chiffre d'affaires au premier trimestre 2025. Celui-ci a augmenté de 12,3 %, passant de 2 028,2 millions d'euros au premier trimestre 2024 à 2 277,8 millions d'euros. Cette progression est le fruit d'une augmentation organique de 7,6 % des ventes, soutenue par des performances notables en Amérique du Nord (+18,7 %) et dans les pays matures (+9,3 %). En revanche, l'Europe a connu une légère contraction de 0,3 %, en grande partie en raison d’un marché du bâtiment atone dans plusieurs pays, dont la France.

Le groupe a également réalisé une amélioration de sa rentabilité. Le résultat opérationnel ajusté a progressé de 13,1 % pour atteindre 470,4 millions d'euros, représentant une marge de 20,7 % du chiffre d'affaires, en légère hausse par rapport à 20,5 % au premier trimestre 2024. Cependant, bien que l’augmentation soit notable, elle demeure modeste au regard de la croissance des ventes, ce qui invite à examiner plus en détail les marges bénéficiaires et les leviers de rentabilité à long terme.

Le résultat net part du Groupe a progressé de 6,3 % pour atteindre 293,3 millions d'euros, soit 12,9 % du chiffre d'affaires, ce qui montre une légère compression de la marge nette par rapport à l’année précédente (13,6 %). Cette évolution s'explique par l’augmentation des charges financières et l'impact défavorable d’une hausse du taux d'impôt sur les sociétés. Parallèlement, le groupe a enregistré un cash flow libre de 188,1 millions d'euros, soit une augmentation de 28,7 % par rapport au premier trimestre 2024, ce qui atteste de la solidité de son modèle économique et de son efficacité opérationnelle.

Catalyseurs et Freins : une stratégie d'acquisitions et de développement organique

Legrand poursuit activement la mise en œuvre de son plan stratégique, avec un focus particulier sur les centres de données, secteur dans lequel le groupe continue de se renforcer. Ces activités représentent désormais 20 % de son chiffre d'affaires et ont connu une accélération de leur croissance organique au premier trimestre 2025. Ce secteur dynamique, porté par la transition énergétique et digitale, constitue un axe stratégique clé, en particulier avec les fortes croissances observées aux États-Unis.

En outre, Legrand a réalisé deux acquisitions significatives au début de l'année 2025, renforçant sa position dans le domaine des infrastructures pour centres de données et la santé connectée. L'acquisition de Performation, une société néerlandaise spécialisée dans les logiciels de santé connectée, et de Computer Room Solutions (CRS), acteur australien de premier plan dans les infrastructures de salles blanches pour centres de données, témoigne de l’ambition de Legrand de se diversifier et de se positionner sur des marchés en forte croissance.

Cependant, malgré cette dynamique d'acquisitions, Legrand fait face à un environnement macroéconomique complexe, marqué par des tensions liées aux politiques douanières, notamment avec les États-Unis. Le groupe a d'ores et déjà mis en place des mesures pour ajuster ses prix, optimiser ses chaînes d’approvisionnement et adapter son dispositif industriel. Toutefois, la montée en puissance de la dette financière nette, qui a augmenté de 33,5 % par rapport à l’an dernier, pourrait devenir un frein si la gestion de la dette ne reste pas sous contrôle, en particulier si les conditions économiques deviennent plus défavorables.

Analyse de valorisation : un titre correctement évalué, mais à quel prix ?

La valorisation actuelle de Legrand se situe à un niveau relativement élevé, avec un prix de l'action de 112,00 € au 7 juillet 2025. Sur la base des résultats du premier trimestre 2025, le groupe affiche un ratio cours/bénéfice (P/E) de 25, ce qui est supérieur à la moyenne de l’industrie des Produits & Services Industriels, qui se situe entre 22 et 25. De plus, le prix cible fixé par les analystes pour l'action Legrand est de 118 €, ce qui implique un potentiel de hausse de 5 % par rapport à son prix actuel. Toutefois, cet objectif reste à relativiser dans le contexte d'une valorisation déjà assez élevée.

Le rendement du dividende, estimé à 2,1 % pour l’année 2025, est relativement modéré, avec un taux de distribution représentant 42 % des bénéfices. Bien que ce niveau de couverture semble raisonnable, il demeure inférieur à la moyenne de son secteur, qui offre un rendement plus élevé. Cela pourrait limiter l'attractivité du titre pour les investisseurs recherchant des rendements plus élevés, en particulier dans un contexte où les taux d'intérêt sont relativement bas.

En ce qui concerne la performance à moyen terme, Legrand bénéficie d’une tendance technique positive depuis mai 2025. Cette dynamique, associée à une surperformance de 6 % par rapport à l'indice STOXX600, suggère une forte appétence des investisseurs pour le titre, soutenue par des perspectives de croissance solides dans des secteurs clés.

Conclusion stratégique : Une valeur solide, mais à surveiller

L’action Legrand affiche des résultats solides pour le premier trimestre 2025, soutenus par une forte croissance des ventes et une rentabilité élevée. La stratégie du groupe, notamment ses investissements dans les centres de données et sa politique d’acquisitions, porte ses fruits et devrait soutenir la performance à long terme. Mais la valorisation élevée du titre, couplée à un environnement macroéconomique incertain, appelle à la prudence. Legrand reste une valeur solide pour les investisseurs à long terme, mais une attention particulière devra être portée à l’évolution de la dette et aux risques liés aux politiques douanières internationales.

Les perspectives de croissance organique et d’acquisitions soutiennent le cas pour le long terme, mais un ajustement de la valorisation pourrait être nécessaire si l'environnement économique se détériore. Ainsi, Legrand conserve un potentiel de croissance intéressant, mais il sera important de suivre de près l’évolution des conditions macroéconomiques et la gestion de son endettement. Les perspectives de croissance organique et d’acquisitions soutiennent le cas pour le long terme, mais un ajustement de la valorisation pourrait être nécessaire si l’environnement économique se détériore.