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TotalEnergies affiche des résultats trimestriels robustes dans un contexte de marché pétrolier dégradé. Au troisième trimestre 2025, le groupe français dégage un résultat net ajusté de 4 milliards de dollars, stable sur un an, malgré une baisse de plus de 10 dollars par baril du prix du pétrole. Le cash-flow opérationnel progresse de 4 % à 7,1 milliards de dollars, soutenu par une production d'hydrocarbures en hausse de 4 % et une amélioration des marges de raffinage en Europe. Cette performance illustre la résilience du modèle intégré du groupe, qui poursuit parallèlement sa discipline financière avec un ratio d'endettement attendu entre 15 % et 16 % en fin d'année.
TotalEnergies enregistre des indicateurs financiers robustes sur le troisième trimestre 2025. Le chiffre d'affaires s'établit à 43,8 milliards de dollars sur le trimestre, portant le cumul sur neuf mois à 136,4 milliards. Le résultat net ajusté ressort à 4 milliards de dollars au troisième trimestre, au même niveau qu'un an plus tôt, tandis que le résultat net comptable atteint 3,7 milliards sur la période.Le cash-flow opérationnel progresse de 7 % en séquentiel pour s'établir à 8,3 milliards de dollars sur le trimestre, reflétant l'efficacité opérationnelle du groupe. L'EBITDA ajusté atteint 10,3 milliards de dollars au troisième trimestre. Le résultat opérationnel se situe à 4,7 milliards, témoignant d'une maîtrise des coûts dans un environnement de prix dégradé.La génération de cash-flow libre ressort à près de 4 milliards de dollars sur le trimestre, après des investissements nets de 3,5 milliards. Sur neuf mois, le groupe a investi 10,4 milliards tout en dégageant un cash-flow libre cumulé substantiel. Le coût des ventes s'élève à 27,2 milliards de dollars sur le trimestre, reflétant le niveau d'activité soutenu du groupe.La structure financière reste solide avec des capitaux propres de 117,7 milliards de dollars et un total de bilan de 292 milliards. La trésorerie disponible s'établit à 23,4 milliards de dollars, tandis que la dette nette atteint 24,6 milliards, soit un ratio d'endettement de 17,3 % à fin septembre. Les charges d'intérêt trimestrielles s'élèvent à 808 millions de dollars, témoignant d'un coût de la dette maîtrisé.
La division Exploration-Production affiche une dynamique positive avec une production combinée d'hydrocarbures de 2,51 millions de barils équivalent pétrole par jour au troisième trimestre, en progression de 4 % sur un an. Cette croissance reflète la montée en puissance de nouveaux projets et une bonne disponibilité des installations. Le groupe anticipe une poursuite de cette tendance au quatrième trimestre avec une production attendue entre 2,525 et 2,575 millions de barils par jour, soit une hausse de plus de 4 % sur un an.Sur le plan géographique, la production se répartit de manière diversifiée. Le Moyen-Orient et l'Afrique du Nord représentent la première zone contributrice avec 864 000 barils par jour, suivis de l'Europe (515 000), des Amériques (476 000), de l'Afrique (433 000) et de l'Asie-Pacifique (220 000). Cette répartition géographique équilibrée limite l'exposition aux risques régionaux.L'activité GNL intégré continue de se développer avec des volumes significatifs commercialisés sur le trimestre. Le groupe a sécurisé de nouveaux contrats d'enlèvement, notamment un accord avec KOGAS pour 1 million de tonnes par an sur dix ans. Le prix moyen de vente du GNL est anticipé autour de 8,5 dollars par million de BTU au quatrième trimestre, reflétant les conditions de marché actuelles.Le segment Raffinage-Chimie bénéficie d'une amélioration des marges de raffinage en Europe, même si l'environnement reste difficile. Cette évolution favorable contribue à compenser partiellement la faiblesse des prix du pétrole. Le segment Marketing & Services maintient sa contribution avec une base de 6 millions de clients électricité en BtoB et BtoC.
TotalEnergies poursuit une stratégie d'investissement sélective centrée sur ses actifs à forte rentabilité. Les dépenses d'investissement nettes s'élèvent à 3,5 milliards de dollars sur le trimestre, portant le total sur neuf mois à 10,4 milliards. Le groupe confirme son enveloppe d'investissements nets pour l'ensemble de l'année 2025 entre 17 et 17,5 milliards de dollars, en ligne avec sa discipline financière.Sur le volet acquisitions, le groupe a investi 474 millions de dollars au troisième trimestre, après 3,4 milliards sur les neuf premiers mois de l'année. Les opérations majeures incluent l'acquisition du navire de forage Tungsten Explorer en coentreprise avec Vantage, une participation supplémentaire de 10 % dans le champ de Moho au Congo, et une prise de participation de 49 % dans des actifs d'Anadarko dans le gaz de schiste américain. Le groupe a également acquis une participation et une capacité dans le train 4 du projet Rio Grande LNG à hauteur de 10 %.La décision finale d'investissement pour ce train 4 de Rio Grande LNG marque une étape stratégique majeure. TotalEnergies a sécurisé un contrat d'enlèvement de 1,5 million de tonnes par an sur vingt ans, renforçant son positionnement sur la chaîne de valeur GNL intégrée. Cette décision s'inscrit dans la stratégie du groupe de développer ses positions sur les marchés porteurs du gaz naturel liquéfié.Parallèlement, le groupe mène une politique active de rotation d'actifs. Les cessions se sont élevées à 855 millions de dollars au troisième trimestre et 1,6 milliard sur neuf mois, incluant notamment des participations dans des blocs non conventionnels en Argentine et 50 % d'un portefeuille renouvelable en Amérique du Nord et en France. Des cessions ont également été réalisées au Portugal, au Congo et au Brésil.
TotalEnergies maintient sa priorité à la rémunération des actionnaires tout en finançant sa croissance. Le groupe a versé un dividende trimestriel de 0,85 euro par action, représentant un taux de distribution de 56 % du résultat net sur la période. Cette politique de dividende régulier s'inscrit dans l'engagement du groupe envers ses actionnaires dans la durée.Le conseil d'administration a autorisé le lancement d'un programme de rachat d'actions de 1,5 milliard de dollars au quatrième trimestre 2025. Cette décision témoigne de la confiance du management dans la solidité financière du groupe et sa capacité à générer du cash-flow excédentaire. Ce programme vient compléter la rémunération en dividende dans le cadre de la politique globale de retour aux actionnaires.La société a également annoncé une modification significative de sa structure de cotation. Le conseil d'administration a approuvé la résiliation du programme d'ADR (American Depositary Receipts) avec conversion en actions ordinaires cotées sur le New York Stock Exchange à compter du 8 décembre 2025. Cette simplification administrative vise à faciliter l'accès des investisseurs américains au titre et à améliorer la liquidité.Sur le plan de la gestion de portefeuille, le groupe anticipe des cessions nettes d'environ 2 milliards de dollars au quatrième trimestre. Ces opérations s'inscrivent dans la stratégie de rotation d'actifs visant à optimiser l'allocation du capital vers les segments les plus rentables. Le produit attendu de la valorisation d'actifs renouvelables représente environ 1,5 milliard de dollars.
La direction affiche des perspectives constructives pour la fin de l'année 2025. Le groupe table sur une production d'hydrocarbures comprise entre 2,525 et 2,575 millions de barils équivalent pétrole par jour au quatrième trimestre, soit une progression de plus de 4 % par rapport au quatrième trimestre 2024. Cette guidance reflète la contribution attendue des nouveaux projets mis en service et une bonne disponibilité opérationnelle.Sur le segment GNL, TotalEnergies anticipe un prix moyen de vente autour de 8,5 dollars par million de BTU au quatrième trimestre. Cette hypothèse intègre les conditions actuelles de marché et les contrats long terme sécurisés par le groupe. La stratégie d'intégration verticale sur la chaîne GNL vise à lisser l'exposition aux variations de prix et à sécuriser des débouchés commerciaux.Le groupe réaffirme son objectif d'investissements nets entre 17 et 17,5 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2025. Cette enveloppe permet de financer les projets de croissance prioritaires tout en maintenant la discipline financière. Les flux de cessions nets attendus au quatrième trimestre, estimés à environ 2 milliards, viendront en déduction de cet effort d'investissement brut.La direction vise un ratio d'endettement entre 15 % et 16 % à la fin de l'année 2025, contre 17,3 % à fin septembre. Cet objectif illustre la volonté du groupe de renforcer sa structure financière tout en poursuivant ses programmes d'investissement et de rémunération des actionnaires. Selon le management, cette trajectoire est cohérente avec la génération de cash-flow attendue sur le trimestre.
TotalEnergies poursuit ses efforts de réduction de l'empreinte carbone de ses opérations. Les émissions de scope 1 et 2 des installations opérées s'établissent à 8,4 millions de tonnes équivalent CO2 au troisième trimestre 2025. Le groupe maintient ses objectifs de réduction des émissions opérationnelles dans le cadre de sa stratégie de transition énergétique.Les émissions de scope 3 (catégorie 11, correspondant à l'utilisation des produits vendus) sont estimées à environ 250 millions de tonnes équivalent CO2 sur les neuf premiers mois de l'année. Le groupe souligne que la gestion de ces émissions indirectes constitue un défi majeur nécessitant une transformation progressive de son portefeuille d'activités vers des énergies moins carbonées.La rotation d'actifs renouvelables, avec des cessions d'environ 1,5 milliard de dollars, s'inscrit dans une logique de valorisation plutôt que de désengagement du secteur. TotalEnergies continue d'investir de manière sélective dans la production d'électricité bas carbone, avec une base installée de 6 millions de clients. Cette activité demeure un pilier de la stratégie multi-énergies du groupe.Les risques réglementaires et géopolitiques restent néanmoins présents. Le groupe fait face à des incertitudes concernant certaines transactions en cours, soumises à conditions suspensives, et à des évolutions potentielles du cadre réglementaire dans plusieurs zones géographiques. La volatilité des prix des hydrocarbures et les risques opérationnels liés aux maintenances planifiées constituent également des facteurs de vigilance pour les trimestres à venir.TotalEnergies démontre sa capacité à naviguer dans un environnement de prix pétroliers dégradés grâce à la robustesse de son modèle intégré. La croissance de la production d'hydrocarbures, l'amélioration des marges de raffinage et la montée en puissance du GNL permettent au groupe de maintenir sa rentabilité. La discipline financière reste au cœur de la stratégie, avec un désendettement progressif et une rémunération attractive des actionnaires, tandis que les investissements sélectifs visent à positionner le groupe sur les segments porteurs de la transition énergétique.
Les informations présentées dans cet article sont fournies à titre purement indicatif et ne constituent en aucun cas une recommandation d’investissement, une incitation à acheter ou vendre un actif financier, ni un conseil en placement. Le lecteur est invité à réaliser ses propres recherches avant toute décision. Les investissements en bourse comportent des risques, notamment de perte en capital. La performance passée d’un actif ou d’un marché ne présage en rien de ses performances futures. Toute décision d’investissement doit être prise en tenant compte de votre situation financière personnelle, de vos objectifs et de votre tolérance au risque.
