💸 En attendant la Fed...

Les chiffres à retenir
Depuis 2022, la French Tech a connu 2 150 exits et 7 193 levées de fonds. Ces chiffres impressionnants masquent une recomposition du marché : moins d’opérations qu’auparavant, mais des transactions de plus grande envergure.

La surprise du semestre
Au premier semestre 2025, les volumes reculent (-13 %), mais la valeur grimpe de 33 %. Ce paradoxe s’explique par des méga-deals emblématiques : Exclusive Networks (2,2 Md€), Esker (1,6 Md€) ou encore Opcore (~0,4 Md€). En parallèle, les levées de fonds françaises résistent mieux que la moyenne européenne en volume (-10 % contre -44 %), mais reculent davantage en valeur (-26 % contre -12 %).

La tendance lourde
Cette évolution illustre la montée en puissance des financements Growth et Private Equity au détriment du Venture Capital, qui ne représente plus que 31 % de la valeur levée. Les secteurs dominants restent le software et les IT services, tandis que la FinTech et la HealthTech marquent le pas. Autrement dit, les investisseurs se montrent plus sélectifs mais continuent d’appuyer les projets solides et rentables.

Pourquoi c’est clé
Depuis 2022, les rendements obligataires à 20–30 ans remontent partout dans le monde. Ce mouvement, inédit depuis quinze ans, remet les obligations longues au cœur de la stratégie des investisseurs qui cherchent à diversifier leurs portefeuilles dominés par les actions.

Les moteurs cachés
Plusieurs forces se combinent : une inflation persistante, des dettes publiques record, le retrait des banques centrales de leurs achats massifs d’obligations (resserrement quantitatif), mais aussi la baisse de la demande des fonds de pension. Même le Japon et l’Allemagne, longtemps refuges de taux bas, connaissent cette remontée.

Le signal pour les investisseurs
Aux États-Unis, les TIPS à 30 ans affichent une prime réelle rarement vue depuis 15 ans. Cela signifie que les investisseurs sont mieux rémunérés pour accepter le risque de duration. Mais attention : si les taux montent trop vite, les valorisations boursières risquent de souffrir. La clé est de trouver un nouvel équilibre entre actions et obligations longues, redevenues un outil de stabilisation.

Le scénario central
Dans son rapport « Expected Returns 2026-2030 », Robeco imagine une « renaissance » technologique… mais sans souffle. La croissance mondiale resterait modérée, avec une inflation installée autour de 2,5 %. Les États-Unis conserveraient une dynamique positive, mais leur leadership serait de plus en plus contesté.

Les vents contraires
Quatre freins structurants pèsent sur l’économie mondiale :

• une fragmentation géopolitique durable,

• des dettes souveraines croissantes,

• une inflation qui résiste aux politiques monétaires,

• et des politiques publiques souvent incohérentes. Même l’essor de l’intelligence artificielle se heurte à ces vents contraires : l’IA stimule la productivité, mais ne suffit pas à relancer une croissance robuste.

Ce que ça implique
Robeco invite à une approche sélective : éviter les actions US surévaluées et le high yield trop risqué, privilégier les marchés émergents et la dette souveraine en devises fortes. Dans un monde incertain, la diversification et la préparation à plusieurs scénarios deviennent des armes indispensables pour protéger et faire croître son patrimoine.

L’affaire en bref
Un investisseur avait logé une augmentation de capital de PME dans un PEA-PME ouvert juste avant. Sa banque a invalidé l’opération, estimant que les titres avaient été acquis avant l’ouverture effective du plan.

La décision des juges
La Cour de cassation (septembre 2024) a tranché : pour des titres non cotés, la propriété n’est transférée qu’au moment de leur inscription au registre de la société émettrice. Dans ce cas précis, l’opération était donc bien valide, contrairement à ce qu’affirmait la banque.

Pourquoi c’est crucial
La fiscalité avantageuse du PEA repose sur une mécanique stricte. Ouvrir le plan, créditer le compte espèces et inscrire les titres doivent être parfaitement synchronisés. Une date mal calée peut suffire à faire perdre l’avantage fiscal, d’où l’importance d’un suivi minutieux, idéalement avec l’appui d’un conseiller spécialisé.

L’état du marché
En 2025, l’assurance voyage mondiale atteint 23,6 Md$. La France pèse 1,5 Md€ et se distingue avec un taux de pénétration de 49 % – nettement supérieur à la moyenne mondiale (34 %).

Ce qui change
Les usages évoluent vite : 62 % des contrats français sont désormais souscrits en ligne, les sinistres les plus coûteux concernent la santé (2 800 € en moyenne pour les frais médicaux, 7 600 € pour un rapatriement), et les cartes bancaires couvrent encore un tiers des voyageurs, bien qu’avec des garanties limitées.

La suite possible
Avec une prime moyenne à 38 €, la France reste compétitive, mais l’inflation médicale internationale et les risques climatiques poussent vers une montée en gamme des couvertures. La digitalisation et l’arrivée des insurtechs (Koala, Chapka) devraient accentuer cette transformation, rendant l’assurance voyage plus accessible et plus personnalisée.